清科季报：2023年第一季度投资延续低位运行，机构深化科技投资布局

清科季报：2023年第一季度投资延续低位运行，机构深化科技投资布局 市场概况：2023Q1投资节奏延续放缓，大额案例资金占比明显上升 2023年第一季度，中国股权投资市场投资步调延续低位运行，同环比均有所下降。根 据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2023年第一季度共发生投资案例数1,722起，同比下降44.2%，环比下降7.5%；披露投资金额1,300.30亿元人民币，同比下降49.8%，环比下降20.9%，宏观经济有序恢复与参与主体信心提升的传导效应尚需时间显现。 与此同时，与2022年第一季度相比，2023年第一季度大额案例占比有所增加，且多集中于大型企业孵化或拆分项目及成熟/扩张期标的；据统计，投资规模超过10亿元的投资案例数占比由0.8%上升至1.3%，金额占比由25.8%上升至43.4%，带动本季度平均投资规模同比小幅提升4.7%。而剔除以上项目的影响后，2023年第一季度平均投资金额同比下降19.8%。整体来看，近年来国内外环境发生复杂变化，中国股权投资市场也开始重大调整，在此背景下，2023年第一季度中国股权投资市场投资节奏持续放缓，大额案例资金集中度居高不下，投资市场仍处于调整过渡阶段。 注：1、清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算； 2、“案例数（按市场）”指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照此维度统计；“案例数（按企业）”未区分投资机构类型，即一家企业 的同一轮融资统计为1起投资案例。 从细分市场来看，2023年第一季度早期投资、VC、PE市场投资案例数与金额均呈现不同程度的缩减。其中，早期投资市场和创业投资市场案例数降幅较大，创业投资市场的投资总金额同比下降超60%，机构更为理性地评估企业价值，审慎规划资金使用效益与节点。从各类型机构的行业布局来看，早期投资市场持续发力机械制造领域，案例数逆势同比增加25.0%，排名由2022年第一季度的第5位上升至第4位；创业投资市场加大力度支持半导体 及电子设备产业，投资案例数排名由2022年同期的第3位上升至本季度的第1位；除半导体及电子设备行业仍位居第一外，私募股权投资市场还加速投资生物技术/医疗健康领域，案例数排名由2022年同期的第3位上升至第2位。 注：为方便同时展示三个市场的变化趋势，以上图表标尺刻度不一致，敬请注意。 投资币种：人民币投资占比持续增加，外币投资降幅较大 近年来，中国股权投资市场外部环境多变、内部行业更迭，再加上美元基金募资市场变化的影响逐渐蔓延至投资端，人民币投资主导地位逐步稳固。2023年第一季度，人民币投资占比持续提升，案例数和投资金额分别为1,589起及1,022.03亿元人民币，同比下滑 40.4%、47.1%；在已披露融资币种的事件中案例数及金9额4.占8%比、7分8.别6%达，同比提 升8.1个、3.9个百分点。与此同时，外币投资案例数共88起，同比下降78.5%，涉及金额共278.27亿元人民币，同比下降57.5%，降幅分别为人民币投资的1.9倍和1.2倍。此外，从行业分布看，人民币和外币投资有一定差异，人民币投资主要分布在半导体/电子设备、生物技术/医疗健康和IT，而外币投资则主要集中在生物技术/医疗健康、IT和互联网。 注：本表未包含融资币种未披露案例。 投资行业：三大行业案例数占比超六成，硬科技仍为主线 从行业分布来看，2023年第一季度市场资源持续向硬科技产业倾斜，投资案例主要集中在半导体及电子设备、生物技术/医疗健康与IT领域，三大行业共发生投资案例数1,064 起，占比61.8%；涉及投资金额610.56亿元人民币，占比47.0%，均保持在较高水平。 具体而言，2023年第一季度，半导体及电子设备以374起（同比-39.4%）投资案例数居于首位，主要原因是在国产替代持续推进背景下，机构持续看好并延伸布局全产业链，加之企业端整体业绩承压促使融资需求有所增加；投资金额共325.25亿元人民币（-48.3%），大额投资案例如华虹半导体制造、华晟新能源、盛合晶微等，吸纳VC/PE投资金额均超10亿元人民币。其次为生物技术/医疗健康行业，投资案例数与投3资60金起（额-分40别.1为%） 与188.33亿元人民币（-53.4%），新药新技术研发成为增长点，手术机器人持续受到关注，东富龙、君圣泰、金斯瑞蓬勃生物等均完成新一轮融资。本季度IT行业以330起（-55.9%）投资案例数排名第三，涉及投资金额96.98亿元人民币（-76.9%），以ChatGPT为代表的AI大模型技术有望为行业带来新的商业模式与发展空间。 同时，机构积极助力智能制造与新材料产业发展，带动机械制造（152起，-23.2%；77.68亿元，-49.4%）、化工原料及加工（97起，-34.0%；77.97亿元，-40.9%）行业投资案例数分别排名第四位、第五位。而随着技术模式创新成为市场投资主题，科学家或教授创业、高校或科研院所孵化企业及科技成果转化项目日益引起关注。此外，值得注意的是，受中粮福临门大额投资案例影响，食品&饮料行业投资金额超200亿元，同比增长395.8%。 投资地域：江苏位居案例数首位，上海投资金额领先 从投资地域来看，2023年第一季度中国股权投资市场地域分布仍呈现较高集中度。具体来看，活跃度排名前五位的地区依次为江苏、上海、北京、深圳、浙江，五地案例数占比达70.2%，同比小幅收窄2.4个百分点；金额占比达74.8%，同比增加9.2个百分点。 其中，江苏（330起，-35.8%；220.24亿元，-42.9%）投资案例数保持领跑，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康及机械制造领域活跃度均高于其23他3地起区，-；5上5.海0（%； 376.48亿元，-4.2%）投资案例数排名全国第二位，投资金额居于首位，多家企业获10亿元以上大额投资，如东方航空、英雄体育VSPO等；北京（227起，-54.3%；141.51亿元， -67.3%）投资案例数位居全国第三，IT行业仍具有一定领先优势。同时，中西部地区持续建设科创高地，吸引社会资本共筑股权投资生态圈，其中，安徽投资活跃度排名由2022年第 一季度的第9位上升至第7位，案例数同比仅小幅回落1.3%，表现远优于市场整体水平； 陕西则由第15位提高至第13位，投资案例数逆势提升10.7%。此外，从投资金额来看，浙江排名第三位，主要受极氪智能、正泰新能等大额案例拉升。 投资阶段：扩张期投资居于首位，A轮仍受资本青睐 从投资阶段来看，2023年第一季度中后期的投资案例数占比仍然最高，扩张期和成熟 期总案例数占比58.7%；其中，扩张期投资案例数占比为40.8%，位列第一。此外，多家大型企业孵化或拆分项目获超10亿元资金加注，如华虹半导体旗下华虹半导体制造、吉利汽车旗下极氪智能、中粮集团旗下中粮福临门等，推动种子期和初创期平均投资金额同比分别增加66.9%、99.1%。 从投资轮次来看，A轮以538起投资案例数排名首位，占比达31.2%；天使轮共发生投资案例数293起，占比17.00.%4，个同百比分增点加，继续领先B轮居于第二位。同时， 受国内经济及生产活动逐步恢复、二级市场回暖与相关上市公司业绩预期积极等因素影响，再加上定向增发制度不断优化，本季度上市定增投资案例数和金额同比分别上升20.0%和4.6%。此外，从投资金额来看，2023年第一季度战略投资金额同比上升54.7%，产业资本与国有投资机构活跃参与其中，以实现自身产业链布局或财务效益，并赋能科创企业发展。 注：本图未展示老股转让部分 整体来看，2023年第一季度中国股权投资市场平稳开局，投资节奏延续放缓走势，但资金向大型企业孵化或拆分项目及成熟/扩张期标的集聚效应愈发明显。实践中，随着我国经济逐步复苏，资本市场生态持续优化，项目估值调整修正，股权投资机构的行业预期将有所改善；同时，行业合规要求增加、募资困境加剧与市场整体回报水平扁平化也进一步要求机构在开展投资活动更加审慎，研究驱动和精细化的项目管理将成为机构挖掘及参与优质项目的“护城河”。更多有关中国股权投资市场的分析，详见已发布的《2023年第一季度中国股权投资市场研究报告（完整版）》。