煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年5月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格弱势震荡，主力合约收盘价1892元/吨，跌幅1.2%。现货市场继续弱势运行，企业报价下调厂家数量增多，山东、河南地区价格昨日进一步下调10～20元/吨。尽管价格持续下挫，但尿素厂家收单情况依旧未有明显提升，主要仍是受制于下游农业需求分散、工业需求刚需采购、市场活跃度受限等因素。尿素日产量再次回升至17万吨以上，企业销售压力逐步凸显、库存累积，不排除后期进一步降价吸单的可能。整体来看，当前尿素市场暂无明显利多因素支撑，业内情绪依旧偏弱，期货盘面日内继续以低位弱势下探为主，后期关注尿素装置检修力度、需求释放程度以及出口情况能否给盘面带来转机。 弱势运行 纯碱 周四纯碱期货价格震荡走弱，主力合约收盘价1921元/吨，跌幅3.52%。昨日夜盘纯碱期货价格延续弱势格局。现货市场大体稳定，华中地区重碱价格下调50元/吨至2600元/吨。近期江苏、重庆地区企业检修增多，行业开工率降至86.55%，供应压力略有缓解。企业库存本周结束一个多月的累库趋势，小幅下降，社会环节库存小幅提升。下游谨慎心态维持，采购以少量刚需为主，市场缺乏囤货需求限制厂家订单成交。整体来看，短期纯碱期、现市场偏弱情绪仍将持续，且宏观扰动因素提升或进一步弱化市场心态。预计纯碱期货价格日内继续以弱势运行为主，后期关注碱厂夏季检修力度、远兴一期投产情况以及玻璃市场对纯碱的联动性影响。 弱势运行 二、市场信息 尿素 1、5月11日尿素期货仓单数量2691张，较上一交易日-15张，有效预报量30张。 2、隆众数据：5月11日尿素行业日产量17.29万吨，较上一工作日增加0.56万吨，较去年同期增加1.18万吨；今日开工率81.63%，较去年同期72.47%回升9.16个百分点。 3、5月11日国内尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2380-2390；菏泽2380-2390；河北石家庄2270-2290；河南尿素市场2340-2420；山西大颗粒汽运参考2390-2405，中小颗粒尿素汽运参考2260-2290。 纯碱 1、5月11日纯碱期货仓单数量1438张，较上一交易日+1438张，有效预报量125张。 2、5月11日华北地区重碱送到价2900元/吨，华东地区重碱送到价2850元/吨，日环比均稳定；华中地区重碱送到价2600元/吨，日环比-50元/吨。 3、截至5月11日的一周，纯碱行业开工率91.19%，周环比-2.35个百分点；纯碱周度产量60.93万吨，周环比 -1.57万吨（-2.5%）。 4、截至5月11日的一周，纯碱企业库存52.56万吨，周环比-0.23万吨（-0.44%）。 5、截至5月11日的一周，浮法玻璃行业开工率为79.28%，周环比+0.33个百分点；行业产能利用率80.44%，周环比+0.59个百分点。 6、截至5月11日的一周，全国浮法玻璃样本企业库存4612.3万重箱，周环比+1.88%，周同比-36.24%。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17 32002700220017001200 2020-01-132021-01-132022-01-132023-01-13 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2019-09-162020-09-162021-09-162022-09-16 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 17001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 450000 300000 3500000 1200000 400000 250000 3000000 1000000 350000 2500000 300000 200000 800000 250000200000 150000 20000001500000 600000 150000 100000 1000000 400000 100000 500000 200000 50000 50000 0 0 0 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-062022-12-06 2019-08-09 2020-08-092021-08-092022-08-09 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 3010 -10-30-50-70-90 -110-130-150 07-06价差08-07价差09-07价差11-09价差01-09价差 0-50-100-150-200-250-300-350-400-450-500 309-307价差401-309价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2019-09-162020-09-162021-09-162022-09-16 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-01-132021-01-132022-01-132023-01-13 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。