煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年1月18日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格走势转弱，主力合约收盘价2044元/吨，跌幅1.92%。现货市场稳中偏弱运行，东北、华北地区价格小幅下调，其余地区价格稳定。目前山东临沂地区市场价格维持在2260元/吨。基本面来看尿素供应水平继续提升，行业日产量回升至16.39万吨。后期向上仍有提升空间。需求端工业刚需跟进，农业短暂集中采购后情绪趋于谨慎，且在价格上调之后中下游再现抵触情绪。整体来看，短期尿素厂家订单量存支撑，尿素现货价格仍将坚挺运行。期货盘面受到宏观数据不及预期影响跟随商品市场重心下移，日内偏弱运行为主，后期关注修复性反弹契机，另需关注现货成交情况、供应提升水平及市场情绪变化。 偏弱震荡 纯碱 & 玻璃 周三纯碱期货价格高开低走，主力合约收盘价1893元/吨，微涨0.16%。玻璃期货价格同样高开低走，幅度转变较纯碱更大，主力合约收盘价1734元/吨，小幅下跌0.74%。昨日夜盘纯碱低开后弱势震荡，玻璃期货价格低开后重心上移。纯碱现货价格存止跌迹象，近两日市场成交氛围较前期略有好转，轻碱表现略佳。基本面来看河南局部装置减量，开工率日内回落至88.59%。但市场传言阿碱项目一至三线均已满产，四线投产在即，纯碱供应压力仍存。需求有所跟进，部分下游春节前补库采购需求兑现，碱厂订单量略有提升，但采购价格重心有所下移。整体来看，纯碱现货市场情绪略有好转，但期货盘面预期供需格局仍偏弱，再加上宏观情绪偏弱，日内期价或延续夜盘弱势格局，关注供应变化、现货成交情况及宏观情绪变化。玻璃方面，现货市场均价昨日小幅回落至2023元/吨。近期局部地区天气影响，玻璃厂出货受阻，产销偏弱，昨日沙河、西北等局部地区产销仅60%附近，其余地区产销也不足90%。整体来看，玻璃现货市场成交略有走弱，但节前备货仍有一定支撑。期货盘面受商品市场情绪整体走弱影响日内偏弱运行，趋势上延续底部震荡走势，仍需关注现货成交情况。 纯碱：偏弱震荡玻璃：偏弱震荡 烧碱 周三烧碱期货价格偏强震荡，主力合约收盘价2728元/吨，微幅上涨0.04%。烧碱期货价格昨日略有回暖，山东32%离子膜液碱价格回升至735元/吨。基本面来看，中下游节前备货较为积极，局部货源略显紧张且当前烧碱库存量不高，市场对后市看涨情绪浓厚。期货盘面受商品市场整体情绪影响走势略有回落，但在现货坚挺运行下期价中枢仍将表现坚挺，偏强震荡为主，关注相关商品走势及现货市场成交变化。 坚挺震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：1月17日尿素期货仓单数量10661张，较上一交易日-160张，有效预报量336张。 2、隆众数据：1月17日尿素行业日产16.39万吨，较上一工作日减少0.03万吨（修正：上一工作日日产为16.42万吨），较去年同期增加1.62万吨；17日尿素行业开工率75.68%，较去年同期70.63%增加5.05个百分点。 3、1月17日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2260，河北2250，河南2250，安徽2300，江苏2290，以上地区价格日环比持平；山西2080，-20。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：1月17日纯碱期货仓单数量1557张，较上一交易日无变化，有效预报量0张；玻璃期货仓单数量2245张，较上一交易日-254张。 2、1月17日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2400~2450，重碱2600~2700；华中轻碱2100~2350；重碱2300~2550；华东轻碱2150~2550；重碱2400~2600；华南轻碱2450~2500；重碱2550~2600；西南轻碱2300~2400；重碱2400~2500；西北轻碱2000~2100；重碱2100~2200。 3、隆众数据：1月17日纯碱行业日度开工率88.59%，上一工作日91.02%；日损失量1.26万吨，上一工作日0.99万吨。 4、隆众数据：1月17日全国浮法玻璃均价2023元/吨，日环比-1元/吨。浮法产业企业开工率83.88%，日环比+0.33个百分点。 烧碱 1、1月17日隆众烧碱现货价格（隆众；元/吨）：山东32%离子膜液碱735，+5；山东50%离子膜液碱 1180，+20；河北32%离子膜液碱750，+10；河北50%离子膜液碱1270，+20；江苏32%离子膜液碱 810，持平；河南32%离子膜液碱2500（折百），持平；四川50%离子膜液碱3150（折百），持平。 2、1月17日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率73%，日环比稳定；粘胶开工率82.46%，日环比稳定。 3、1月17日山东氯碱行业利润351元/吨，上一工作日256元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-06-032021-06-032022-06-032023-06-03 32002700220017001200 2020-09-232021-09-232022-09-232023-09-23 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-05-292021-05-292022-05-292023-05-29 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 50 50 30 0 10 2023-10-242023-11-24 2023-12-24 -201203-10-242023-11-24 2023-12-24 -50 -30 -100 -50 -150 -70-90 -200 2403-2402价差 2404-2403价差 2403-2402价差 2404-2403价差 2405-2404价差 2406-2405价差 2405-2404价差 2406-2405价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-06-022021-06-022022-06-022023-06-02 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-09-232021-09-232022-09-232023-09-23 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 32003100300029002800270026002500 650000120000110000 550000 1000004500009000080000 350000 700002500006000050000 150000 400005000030000 成交量持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 6004002000-200-400-600 烧碱基差(主流价)烧碱基差(滨化出厂价) 100500-50 -100 06-05价差07-06价差08-07价差09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100 -3000 1500 0 1300 -3100 -100 1100 -200 -3200 900 -300 700 -3300 -400 500 -500 -3400 300 -600 100 -700 -3500 -2100203-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-0 -800 -3600 -300 烧碱-氧化铝价差 烧碱-PVC价差(右) 烧碱-纯碱价差 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。