地方政府债与城投行业检测周报2023年第16期：贵州等地加强与资管公司化债合作 地方债城投债发行成本均上行

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年4月23日—2023年5月7日 总第251期 2023年第16期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮010-66428877-692 ymyan01@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第15期】关注企业债审核职责划转后续细则，桂辽黑三省发行中小银行专项债，2023-4-27 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第14期】专项债收支纳入预算管理一体化范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-4-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第13期】预计全年新增减税降费1.2万亿元，地方债城投债发行规模成本均下降，2023-4-13 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第12期】国常会强调延续优化部分税费政策地方债城投债发行规模均下降，2023-4-4 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第11期】消费基础设施纳入REITs发行范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-3-29 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 贵州等地加强与资管公司化债合作地方债城投债发行成本均上行 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第16期 本期要点 要闻点评 政策积极支持水利项目、民间投资项目发行基础设施REITs，相关城投主体或迎来转型、融资新机遇 资产管理公司参与贵州等地债务化解，多地强化政府债务管控 本统计期有4家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期共10只城投债券取消或推迟发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模上升、净融资额由负转正，新增债完成全年限额的43.18%，发行利率与利差均有所上升。本统计期共发行83只地方债，发行规模较前值上升117.72%至2351.09亿元，净融资额上升1662.79亿元至1399.69亿元；截至5月7日，存续期内地方债规模合计36.85万亿元。从发行结构看，新增债74只，共计1398.45亿元，其中新增一般债4只、规模为122.00亿元；新增专项债70只、规模为1276.45亿元；再融资债9只，共计952.64亿元，其中再融资一般债5只、合计583.81亿元，再融资专项债4只、合计368.83亿元；地方债加权平均发行期限为14.86年。从区域分布看，浙江、四川等13省发行地方债，浙江发行规模最大。发行成本方面，地方债加权平均发行利率为3.03%，加权平均发行利差为13.01BP，江西发行利率最高，海南发行利差最大。 城投债发行规模上升，净融资规模下降，发行利率、利差均上行。本统计期，城投债共发行315只，发行规模较前值上升42.66%至2225.32亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行310只，较前值上升44.09%至2188.32亿元；城投债净融资额较前值下降234.03亿元至4.57亿元，基础设施投融资行业债券净融资额下降289.90亿元至40.20亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.40%，发行利差为200.27BP。发行券种以私募债为主，占比为29.52%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为36.83%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达42.54%。从区域分布看，本统计期共有27个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多；天津发行利率最高、为6.89%，青海发行利差最大、为472.29BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，联合资信将昆明滇池投资有限责任公司（主体评级： AA+）的评级展望由稳定调整为负面。 根据公开信息，本统计期无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本统计期，地方政府债现券交易规模共计3630.81亿元，较前值上升654.02亿元；地方债各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为6.00BP。 城投债：本统计期，城投债现券交易规模为7501.45亿元，较前值上升1853.06亿元；城投债各期限到期收益率均下行，平均下行幅度为7.32BP。信用利差方面，1年期AA+城投债利差收窄2.06BP，3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔0.06BP、4.01BP。 城投债异常交易：本统计期共有85家城投主体的141只债券发生216次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）政策积极支持水利项目、民间投资项目发行基础设施REITs，相关城投主体或迎来转型、融资新机遇 4月27日，水利部正式印发《关于加快推进水利项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点的通知》（以下简称“《通知》”），鼓励水利项目积极探索利用REITs试点机遇，打通水利领域投融资机制，更好实现水利建设的需求；4月19日，国家发改委举办新闻发布会，表示将支持符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)，提升投资积极性。 动态点评：今年以来，监管部门相继发布政策推动基础设施REITs扩容优化，基础设施REITs作为盘活存量资产、扩大有效投资的重要抓手，或将在稳增长、扩投资方面发挥积极作用。此次《通知》聚焦水利项目更好参与发行基础设施REITs，有助于进一步扩大水利有效投资。一方面，《通知》要求提高发行审核效率及资产收益率，强调要全力做好水利基础设施REITs前期准备工作，在项目申报、发行等环节积极予以支持，提高发行审核效率；并要求加快推进国有水利企业市场化改革、深化水价改革，推动提升资产收益率，做好优质项目储备。另一方面，《通知》要求加快回收资金投入新的项目建设，形成投资良性循环，要求支持推进回收资金拟投建水利项目的审查审批、协调加快推进新项目落地实施。在资金支持方面，《通知》明确将争取加大各级政府投资、地方政府专项债券和金融信贷资金对回收资金拟投入建设的水利项目的支持力度。此外，民间投资项目发行基础设施REITs是推动盘活存量资产、形成投资良性循环、激发民间投资活力的重要手段。近日，发改委在新闻发布会，以及在人民日报采访中均表示将推动符合条件的民间投资项目发行REITs，提升投资积极性，鼓励回收资金用于新项目建设。对于城投企业而言，在各项政策推动基础设施REITs发行扩容提效下，资产质量较好、主营业务与基建REITs的底层资产契合度较高的城投企业可依托政策利好，积极借助公募REITs盘活存量资产，拓展融资渠道，化解债务，实现“投、融、建、管、营”良性循环，加快转型为基础设施市场化专业运营主体。 （二）资产管理公司参与贵州等地债务化解，多地强化政府债务管控 今年以来，隐性债务严监管基调延续，4月28日召开的政治局会议再次强调要“加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。顺应中央要求，近期多地抓实化解隐性债务风险。 一方面，地方政府加强与金融机构沟通合作，进一步发挥资产管理机构在地方政府债务化解中的作用。如贵州与中国信达资产管理股份有限公司签署战略合作协议，中国信达表示将通过组建50人金融专家团、建立“1+14+N”综合服务机制、开展“一对一”精准对接活动等具体举措，重点围绕防范化解风险、助力国企改革、房地产纾困等方面与贵州开展合作；江苏省南通产控集团与苏州资产管理有限公司、苏州众联行营销策划有限公司合作设立南通资产管理有限公司，并与南通、启东、海门、如东、如皋、海安等6家农村商业银行股份有限公司签署《战略合作协议》，以更好服务不良债务解扣、困境资产盘活、公司破产重组，为优化区域金融环境、地方经济转型发展注入金融活水。湖南益阳市召开会议表示，将协调金融机构从支持项目建设、延长存量贷款期限等方面支持平台公司化债。地方政府积极与资产管理公司等金融机构开展合作，有助于提振市场信心，或为相关区域内城投主体债务重组、债务化解以及短期流动性周转提供支持。 另一方面，多地强化政府债务管控，规范平台公司投融资行为，严控融资成本。如江苏淮安市于4月26日召开的市属企业一季度经济形势分析会上表示，要从严从实防范债务风险，加快调优债务结构，压缩非标业务占比，要坚决压降融资成本，杜绝变相抬高融资成本行为。此外，4月27日江苏淮安市发布《市审计局发挥审计专业作用有力推动重大决策落实》，表示审计部门持续开展地方政府隐性债务化解和融资平台公司经营管理、风险防范审计，对14家县区平台公司成本超8%的264笔新增融资进行逐一核查，并推动制定三年清退或置换方案。湖南省怀化市通道县发布《打好五战，着力防范化解重大风险》，强调要打好防范化解政府债务风险战，要求逐步降低政府债务和经营性债务年利息至6%以内，杜绝8%以上的高息债务。后续看，各地从严整顿融资平台投融资行为，将对压降地方融资成本、优化债务结构、降低地方政府隐性债务风险起到重要促进作用。 日期热点事件 涉及区域 2023/4/18 贵州省人民政府与中国信达资产管理股份有限公司战略合作协议；中国信达表示将通过组建50人金融专家团等举措助力贵州防范化解风险 贵州省 2023/4/26 益阳市召开会议表示将协调金融机构支持平台公司化债 湖南益阳 2023/4/26 4月26日淮安召开市属企业一季度经济形势分析会，表示要从严从实防范债务风险，加快调优债务结构，压缩非标业务占比，要坚决压降融资成本，杜绝变相抬高融资成本行为 江苏淮安 2023/4/27 淮安市对14家县区平台公司成本超8%的264笔新增融资逐一核查 江苏淮安 2023/4/28 南通产控与苏州资管等签约，合作设立南通资管公司，服务不良债务解扣 江苏南通、江苏苏州 2023/4/28 通道县发布《打好五战，着力防范化解重大风险》提出强调要打好防范化解政府债务风险战，将逐步降低政府债务和经营性债务年利息，杜绝高息债务 湖南怀化 （三）本统计期1共4家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期，4家城投企业发布提前兑付债券本息公告、规模合计41.14亿元，具体情况见附表。截至5月7日，2023年共有28只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计178.51亿元。 （四）本统计期共10只城投债券取消或推迟发行 本统计期，共10只城投债券取消或推迟发行，规模共计64.30亿元，具体情况见附表。 截至5月7日，2023年共有133只城投债取消或推迟发行，规模合计764.42亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模上升、净融资额由负转正，新增债完成全年限额的43.18%，发行利率与利差均有所上升。本统计期共发行83只地方债，发行规模较前值上升117.72%至2351.09亿元，净融资额上升1662.79亿元至1399.69亿元；截至5月7日，存续期内地方债规 模合计36.85万亿元。从发行结构看，新增债74只，共计1398.45亿元，其中新增一般债4 只、规模为122.00亿元；新增专项债70只、规模为1276.45亿元，主要投向交通、水利、市 政基础设施建设等领域，其中辽宁发行一支中小银行专项债，规模为250.00亿元。截至5月 7日，辽宁省共发行两支中小银行专项债，规模合计400亿元，占今年中小银行专项债发行规 模的42.37%。再融资债9只，共计952.64亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中 再融资一般债5只、合计583.81亿元，再融资专项债4只、合计368.83亿元。截至5月7日，新增债共发行19519.27亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的74