北交所首次覆盖报告：欧普泰：AI赋能光伏检测领军企业，光伏电站检测打开第二成长曲线

多面布局光伏检测领域获得CNAS检测能力认证，主要客户持续扩产产能 公司成立于1999年，是国内光伏检测领域领军企业，主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统。当前在光伏检测领域已进行多面布局，产品可满足电池片、组件、光伏电站多个领域检测需求。公司客户覆盖组件龙头企业，根据国际能源网与光伏头条统计，主要客户晶科、晶澳、阿特斯、隆基绿能等2023年预期新增组件扩产产能超50GW。2023Q1公司实现营收0.37亿元（+42%），归母净利润622.60万元 （+8%）；2023Q1实现毛利率42.87%， 净利率16.61%。公司产品指标处于领先水平，随着下游客户扩产及自身产能扩张，我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.38/0.48/0.62亿元，对应EPS分别为1.12/1.44/1.85元/股，对应当前股价的PE分别为18.9/14.8/11.5倍，可比公司PE（2023E）均值为39.9X，首次覆盖给予“买入”评级。 光伏检测领域市占有率较高，预计2024年光伏组件检测市场规模达29亿元公司光伏检测产品2022年创收9337.98万元，收入占比70.23%；视觉缺陷检测系统创收3299.13万元，收入占比24.81%。公司产品性能处于行业领先地位，市占率较高，2021年光伏组件检测设备全球市占率达43.44%，国内市占率达53.22%。在可持续发展理念及碳中和理念的推广下，光伏行业持续发展带动光伏组件检测市场规模增长，2021年光伏检测行业存量市场规模达19.23亿元，其中光伏检测设备13.92亿元、视觉缺陷检测系统5.30亿元。预计到2024年，光伏检测行业存量市场规模达29.01亿元，其中硬件设备21.01亿元、软件8.00亿元，有望为公司业绩进一步增长打开空间。 布局光伏电站无人机自动运维系统，有望打开公司第二成长曲线 公司光伏电站无人机自动运维系统主要由无人机EL检测设备和电站云平台构成，可完成对光伏电站EL、红外、外观的全方面体检，提高检测效率降低运维成本。根据因诺科技数据，光伏电站人工巡检一天约能巡检0.2MW组件，无人机一天可巡检10-20MW，无人机较人工运维效率优势显著。根据智研瞻产业研究院数据，2017年我国光伏运维行业市场规模51.11亿元，2021年市场规模已增长至87.77亿元，随着我国光伏电站装机量提升市场规模有望持续增长。 风险提示：毛利率持续下滑风险、主要产品存在市场空间较小风险 财务摘要和估值指标 1、核心亮点：通过CNAS认证，主要客户组件扩产42GW 1.1、行业亮点：政策突出产业融合，AI在光伏检测领域应用不断加深 近期ChatGPT问世引发新一轮人工智能热潮。ChatGPT是OpenAI于2022年11月30日新推出的一种人工智能技术驱动的自然语言处理工具 ， 使用了Transformer神经网络架构，其不仅是聊天机器人，还能进行撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。ChatGPT推出后迅速成为行业热点之一，根据瑞银集团研究及Worldof Engineering统计数据，ChatGPT在推出两个月后月活用户已突破1亿人，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。 图1：ChatGPT成为用户增长最快的消费级应用程序 人工智能行业当前正处于第三次浪潮期，产业结合时机逐渐成熟。人工智能概念的提出始于1956年的美国达特茅斯会议，从诞生至今经历了三次发展浪潮。 1959年Arthur Samuel提出了机器学习，推动人工智能进入第一个发展高潮期。随后随着美国和日本立项支持人工智能研究，人工智能进入第二个发展浪潮，期间人工智能相关的数学模型取得了一系列重大突破。得益于算法、数据和算力三方面共同的进展，当前人工智能正处于第三个发展浪潮期，已逐步具备与其他行业结合的基础条件。 图2：人工智能当前正处于第三个发展浪潮 我国人工智能政策重点突出产业融合趋势，光伏行业迈入智慧光伏时代。人工智能是国家战略的重要组成部分，是未来国际竞争的焦点和经济发展的新引擎。近年人工智能行业受到各级政府的重视及国家产业政策的支持，重点鼓励人工智能与产业的融合发展。具体到光伏行业，2022年1月，工业和信息化部等五部门联合印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021~2025年）》，明确提出提升光伏行业智能制造水平，推动光伏基础材料、太阳能电池及部件智能制造，我国光伏行业迈入智慧光伏时代。 表1：我国人工智能相关政策由技术向产业融合逐渐过渡 光伏检测领域由人工检测逐步转向人工智能检测。光伏缺陷检测是光伏产业链降本增效的关键一环，晶硅太阳能电池在生产过程中可能会出现虚焊、断栅和隐裂等缺陷，导致电流受阻、发电功率衰减等问题，因此电池及组件的缺陷检测是光伏产业链降本增效和保证产品质量的重要环节之一。传统的检测成像结果主要靠人工来判断，成本高、效率低。近年来基于深度学习算法的人工智能缺陷检测技术开始逐渐应用到光伏组件的缺陷检测上。 图3：光伏检测领域正由人工检测逐渐向人工智能检测 人工智能检测技术在光伏组件企业中应用不断加深： 隆基建立光伏行业首个全流程AI质检一体化系统。根据隆基官网2022年10月公布消息，其已采用AI算法检测技术，建立光伏行业首个全流程AI质检一体化系统，流程包括叠层过程、层压前EL/外观、层压后外观、层压后EL、终检外观AI检测、接线盒焊接6大AI检测工序。相较人工检验，制造效率提升25%，漏检率大幅降低。 表2：隆基全流程AI质检一体化系统包含6大AI检测工序 图4：隆基组件生产厂中利用AI自动测量技术 图5：隆基组件生产中利用EL/外观AI检验技术 正泰新能融入AI自动检测等智能化技术。正泰新能为行业最早引入EL缺陷自动检测的企业之一，当前的电池在线智能检测覆盖率达72%，准确率高于98%。组件端包括串检、半成品、成品、灌胶、边框、盒盖、铭牌等智能检测工序在内，智能检验覆盖率达92%，准确率达99.7%。以半成品AI检测工序为例，往常两条产线白夜班需8个人配合共同完成，而AI检测上线后，仅需2人即可，瑕疵识别率较人工提升了6.48%，AI技术利用效果显著。 图6：正泰新能融入AI自动检测等智能化技术 1.2、公司亮点：多面布局光伏检测领域，获得CNAS检测能力认证 组件生产流程中有多个环节需要进行质量检测。光伏组件利用光生伏特效应将光能直接转变为电来发电。组件的生产流程大致可分为串焊、叠焊、层压、EL测试、装框、装接线盒、IV测试、成品检验、包装等。其中多个流程环节需要对产品进行检测以保证产品质量，主要包括串焊EL/外观检测、叠焊后背面外观检测、层前EL/外观检测、层后外观检测、接线盒焊接检测、最终EL/外观检测、终检全外观检测等。 图7：组件生产流程中需要进行串EL/外观检测、层前EL/上下外观检测、层后检测等多道检测流程 公司在光伏检测领域进行了多面布局。公司当前在光伏多个领域所需的检测产品均进行了布局。其中电池片领域主要产品为电池片自动分选系统，可对电池片生产的多个工艺环节进行自动检测和分析。组件领域产品包括组件EL/外观-AI自动分选系统、串检/外观-AI自动分选系统、双工位电池串返修系统、终检外观-AI自动分选系统、组件返修查询系统、串检返修查询系统，可满足组件生产中串焊、层压前检测、层压后检测、外观检测等多个环节的检测需求。在光伏电站领域主要产品为光伏电站无人机自动运维系统。 图8：公司在电池片、组件、光伏电站等检测领域进行了多面布局 通过CNAS认证，光伏电站检测能力获国家及国际认可。中国合格评定国家认可委员会（CNAS）经国家认证认可监督委员会（CNCA）授权，负责实施合格评定国家认可制度，是国际实验室认可合作组织（ILAC）和亚太认可合作组织（APAC）的互认协议成员。根据公司公告，公司于2023年2月24日获得CNAS检测和校准实验室认可证书，代表着公司光伏电站检测技术具备了国家及国际认可的检测能力。 图9：公司光伏电站检测技术中心获得颁发的CNAS中英文认可证书 1.3、客户亮点：拥有隆基等优质客户，主要客户2023年持续扩产 产品性能符合客户需求，下游客户资源优质。公司经过客户的调查评估等认定程序进入客户的合格供应商体系或目录。目前，公司凭借着深入的合作和持续的用户跟踪，与隆基、晶澳、晶科、阿特斯、腾晖等行业知名企业建立了稳定的合作关系。 图10：公司与行业知名企业建立了稳定的合作关系 表3：主要客户包括隆基、奥特维、晶澳、晶科、阿特斯、宏瑞达等 主要客户为主流光伏组件产商。根据前瞻产业研究院数据，公司主要客户隆基、晶澳、晶科、阿特斯等自2017-2021年长期位于全球组件出货量前十，其中晶科与晶澳2017-2021年均位于全球组件出货量前五名，市场地位较高。 图11：隆基、晶澳、晶科、阿特斯等主要客户长期位列全球组件出货量前十 公司为主要客户检测产品主要供货商。公司在主要客户中采购同类产品的市场占比均超过50%，此外在2019-2021年，公司对隆基股份、晶澳科技销售金额变动与其新增产能基本匹配。 表4：公司在2021年的主要客户中的同类产品市场占比均超过50% 表5：2019-2021年公司对隆基股份、晶澳科技销售额变动与其新增产能基本匹配 主要客户持续进行产能扩张。根据国际能源网及光伏头条统计数据，当前公司主要客户晶科、晶澳、阿特斯及隆基绿能2023年已新增组件扩产产能52GW，投资金额达732亿元，为公司产品提供了良好的需求空间。 表6：2023年主要客户新增组件扩产产能52GW，投资金额达732亿元 1.4、财务亮点：2023Q1营收0.37亿元（+41.86%），业绩恢复增长 2023Q1营业收入维持增长态势。2019-2023Q1，公司分别实现营业收入0.28亿元（+2.8%）、0.94亿元（+231.34%）、1.24亿元（+31.93%）、1.33亿元（+6.96%），0.37亿元（+41.86%）。细分业务来看，2022年光伏检测设备、视觉缺陷检测系统、技术服务及配件业务实现营收占整体比例分别为70.23%、24.81%、4.95%。其中，光伏检测设备2022年创收9337.98万元（+21.9%），销售额略有提升；视觉缺陷检测系统业务2022年创收3299.13万元（-22.61%），公司该业务由2019年推出并在2020年产生收入，2021年销售金额大幅增长。 图12：2023Q1公司实现营收0.37亿元（+41.86%） 图13：2022年光伏检测设备收入占比62%（万元） 2023Q1整体毛利率略微下滑。2019-2023Q1，公司毛利率分别为40.30%、40.68%、48.73%、45.73%、42.87%，近年来公司毛利率水平整体稳定在40%以上。 按细分业务来看，2019-2022年光伏检测设备的毛利率分别为38.61%、38.24%、29.40%、32.10%，2019-2021年公司光伏检测设备毛利率呈下降趋势主要是由于市场原因导致销售价格下降，2022年毛利率有所回升；2020-2022年，视觉缺陷检测系统的毛利率分别为68.35%、80.77%、83.29%，毛利率呈增长趋势主要由于单套成本下降所致。公司视觉缺陷检测系统主要原材料为显卡、扫码枪、网线等，其中显卡金额占比超过50%。公司2021年度提升了单个显卡的软件点位运算能力，显卡与其自身能运算的软件点位配比由2020年的1:3提升至1:6，有效降低了公司产品成本，提升了毛利率。 图14：2023Q1公司毛利率为42.87% 图15：2022年公司视觉缺陷检测系统毛利率上涨 2023Q1销售费用率基本稳定，管理费用率略有提升。2019-2023Q1，公司销售费用率分别为8.85%、3.05%、3.00%、3.58%、4.01%，销售费用率提升主要系职工薪酬增长所致 ；管理费用率分别为13.75%、6.00%、6.06%、6.65%、11.8