黑色商品日报：终端按需拿货，投机氛围走弱

期货研究报告|黑色商品日报2023-05-11 终端按需拿货，投机氛围走弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：终端按需拿货，投机氛围走弱 逻辑和观点： 昨日，螺纹2310合约偏弱收于3688元/吨，按结算价跌幅0.86%。热卷2310合约偏弱 收于3760元/吨，按结算价跌幅1.03%。现货方面：上海地区价格较昨日下跌30-40元 /吨，中天3720元/吨开盘3690元/吨收盘、永钢3760元/吨开盘3720元/吨收盘、三 线3640-3750元/吨开盘，收盘3610-3690元/吨，全天成交差，上午成交较差，下午稍有好转。全国建筑钢材成交量总计13.61万吨，日环比减少5.88%，周环比减少5.19%。 整体来看，建材产量已连续减产3周，短流程是当下减产的主力，长流程减产幅度较缓，但仍高于去年同期水平。目前钢材供需基本面未见起色，需求逐渐进入淡季，且部分地区减产量不及预期，这也使得大涨后的近两日盘面产生小幅回调、现货成交情况也较差，但也不必就此悲观，后期需主要关注下游需求端的恢复情况。 策略： 单边：多成材RB10/HC10 跨期：正套RB10/HC10-RB01/HC01 跨品种：多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：需求走弱，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 期货方面：昨日铁矿石2309合约收于724元/吨，涨2元/吨，涨幅0.28%。现货方面，青岛港进口铁矿PB粉790元/吨，与上一日持平，超特粉655元/吨，与上一日持平。市场交投情绪一般，全国主港铁矿累计成交93万吨，环比上涨17.7%。山西省已累计 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 停产检修高炉11座，日影响铁水产量约3.65万吨。 整体来看，全球铁矿石发运量回升，铁矿石供应有望进一步增长。目前长流程仍有利润，铁水产量降幅偏慢，铁矿消费维持相对韧性。考虑到后期钢厂主动减产范围扩大，以及粗钢平控政策的逐步落实，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石面临供给过剩局面。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：多钢厂利润跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：双焦期现维持弱势，焦价第七轮提降落地 逻辑和观点： 昨日，双焦盘面涨后企稳，焦煤2309合约收于1351.5元/吨，上涨0.41%，焦炭2309 合约收于2163.5元/吨，上涨0.96%。现货方面，日照青岛两港库存145万吨，较上一 日增3万吨，港口准一级焦现货报价2000-2050元/吨。 双焦现货市场稳中偏弱运行，下游钢厂计划第七轮焦炭提降，部分钢厂于10日起提降 100元/吨。进口蒙煤方面，市场需求维持弱势，煤焦供需矛盾未见明显缓解。双焦盘面价格涨后企稳，期货市场缺少进一步推涨助力，情绪端恢复平静。 综合来看：焦炭方面，钢材需求在理论“旺季”末端并未�现回升，表需走弱。目前钢厂利润水平普遍较低，原料补库意向减弱。焦煤方面，市场表现仍供大于求，在下游需求疲软的背景下，价格下跌仍是主导趋势，鉴于前期部分煤价超跌，预期短期内继续深跌可能性较小。 策略： 焦炭方面：低位震荡焦煤方面：低位震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：市场成交低迷，煤价维持低位运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区价格偏弱运行，除了少数优质煤矿有需求支撑外，多数矿价承压。港口方面，大秦线检修结束，北港库存整体偏高，港口报价小幅度下降，市场观望氛围浓重，交投表现清淡。进口煤方面，目前印尼煤价格依旧坚挺，由于国内煤炭市场整体依旧偏弱，成交一般，短期进口煤价格维稳运行。运价方面，截止到5月9日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于619.70，环比下跌12个点，运价指数持续下跌。 需求与逻辑：国内供应持续增加，进口煤到货同比大幅增长，煤炭供应上持续宽松，北方港口库存依然处于偏高水平，下游需求在淡季下补库动力不足。短期来看，动力煤价格仍将维持偏弱走势，中期需等待迎峰度夏时电厂集中补库，动力煤价格有望企稳甚至小幅反弹。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：观望情绪浓厚，纯碱延续弱势 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309窄幅震荡，收于1696元/吨，下跌12元/吨。现货方面， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 全国均价2230元/吨，环比上涨0.63%，沙河市场成交灵活，华东市场产销分化，华中市场产销尚可。供应方面，企业开工率79.28%，环比持平。整体来看，浮法玻璃现货市场稳中向上，进入消费旺季后，下游及中间环节有所修复，从而形成环比的消费拉动，对玻璃价格形成一定支撑，部分玻璃产线有复产计划。短期玻璃仍维持震荡走势，中期待观察，后续持续关注日度产销变动情况。 纯碱方面，纯碱主力合约2309大幅下跌，收于1972元/吨，下跌62元/吨，跌幅3.05%。现货方面，国内纯碱市场延续弱势，开工率90.01%。整体来看，远兴投产预期下，纯碱市场表现平淡，下游观望情绪浓厚。纯碱供给维持高位，近几周总库存有所增加，供需边际弱化。短期纯碱震荡偏弱，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及纯碱库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日5月10日 昨日 5月9日 上周 4月28日 上月 4月10日 项目 合约 今日5月10日 昨日 5月9日 上周 4月28日 上月4月10日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3770 3800 3830 4070 上海现货 3940 3950 3980 4190 北京现货 3750 3760 3730 4000 天津现货 3790 3800 3850 4160 广州现货 3960 3990 3970 4230 广州现货 3790 3840 3900 4190 RB05合约 3537 3588 3583 3978 HC05合约 4090 4060 3970 4109 RB10合约 3688 3691 3660 3907 HC10合约 3760 3774 3721 4003 RB01合约 3623 3619 3598 3830 HC01合约 3687 3695 3648 3932 基差:上海 RB05 233 212 247 92 基差:上海 HC05 -150 -110 10 81 RB10 82 109 170 163 HC10 180 176 259 187 RB01 147 181 232 240 HC01 253 255 332 258 基差:北京 RB05 303 262 237 112 基差:天津 HC05 -210 -170 -30 141 RB05-RB10 -151 -103 -77 71 HC05-HC10 330 286 249 106 RB10-RB01 65 72 62 77 HC10-HC01 73 79 73 71 唐山普方坯价格 3470 3490 3490 3750 长流程即期利润 华北 149 142 111 140 张家港6-8mm废钢 2460 2460 2510 2790 华东 -38 -22 -72 -44 唐山生铁即时成本 2449 2465 2541 2765 江苏生铁即时成本 2766 2758 2830 2957 全国废钢到货(万吨) 34.99 32.05 36.16 46.43 长流程盘面利润 近月 426 423 308 238 全国建材成交(万吨) 13.61 14.46 15.35 16.39 远月 332 351 279 317 长流程即期利润 华北 173 175 74 75 超远月 347 355 292 345 华东 -123 -89 -137 -78 卷矿比 现货 4.54 4.55 4.44 4.31 长流程盘面利润 近月 -20 50 10 173 05合约 4.87 4.74 4.61 4.67 远月 303 312 258 269 10合约 5.19 5.29 5.21 5.15 超远月 320 316 276 286 卷焦比 现货 1.94 1.95 1.85 1.79 短流程即期利润 华东 -123 -97 -118 -230 05合约 1.79 1.89 1.85 1.65 华南 -145 -119 -170 -206 10合约 1.75 1.74 1.73 1.68 螺矿比 现货 4.34 4.38 4.28 4.18 卷螺差 现货 170 150 150 120 05合约 4.22 4.19 4.16 4.52 05合约 553 472 387 131 10合约 5.09 5.17 5.13 5.03 10合约 72 83 61 96 螺焦比 现货 1.86 1.87 1.78 1.74 焦炭焦煤 05合约 1.55 1.67 1.67 1.60 焦炭现货价格:准一级 日照港 2030 2030 2150 2340 10合约 1.71 1.71 1.70 1.64 唐山到厂价 2010 2110 2210 2600 铁矿石 吕梁出厂价 2250 2350 2450 2750 日青京曹四港最低价 PB粉 790 790 815 885 J05合约 2288 2150 2147 2491 超特粉 655 655 669 755 J09合约 2151 2164 2149 2387 卡粉 880 880 895 984 J01合约 2103 2113 2095 2309 普氏62%美金指数 - 106.00 106.50 119.65 基差:日照港现货 J05 -75 63 195 56 I05合约 839 857 862 881 J09 62 49 193 159 I09合约 724 714 714 777 J01 110 100 247 238 I01合约 676 671 669 729 J05-J09 138 -14 -2 104 基差:PB粉 I05 7 -11 11 70 J09-J01 48 51 54 79 I09 122 132 159 173 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1350 1350 1650 2170 I01 170 175 204 221 沙河驿蒙5# 1690 1710 1780 1930 基差:超特粉 I05 16 -2 8 84 蒙煤3#仓单价 1415 1465 1565 1765 I09 131 141 156 188 澳洲中挥发硬焦CFR中国 210 210 220 261 I01 179 184 201 236 JM05合约 1240 1235 1262 1697 基差:普氏指数 I05 -