北交所月度动态报告：22年业绩彰显中小企业发展活力，研发投入持续加码推动创新升级

22年业绩彰显中小企业发展活力，研发投入持续加码推动创新升级——北交所月度动态报告 核心观点： 北交所公司基本面较为稳健，22年业绩彰显中小企业发展活力。2022年。191家北交所上市公司共实现营业收入1501.91亿元，平均实现营业收入7.86亿元，同比增长22.1%。公司全年共实现净利润138.11亿 元，平均实现净利润7230.81万元，同比增长12.17%，盈利面达92.15%，其中44家公司增幅超过30%，22家公司净利润超过1亿元，42家公 北证A股 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 司连续三年实现利润正增长。北证50指数样本公司2022年合计实现 营业收入752.53亿元，同比增长43.56%；实现净利润74.16亿元，同比增长27.46%，其营业收入和净利润分别占北交所上市公司整体的50.1%和53.7%，领头羊作用显现。面对需求收缩、供给冲击、预期转 弱三重压力，中小企业继续实现稳定增长，体现了较强的经营韧性。 北交所公司技术创新推动转型升级，研发投入持续加码。从技术创新推动产业升级，北交所新能源、新材料等产业链公司乘势快速发展。新能源相关公司平均营业收入44.24亿元（+103.33%），平均净利润3.74 亿元（+53.90%）；新材料相关公司平均营业收入8.13亿元（+32.49%）， 平均净利润1.40亿元（+62.36%）。北交所已有79家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，占市场总数的41.36%，2022年平均实现营业收入5.16亿元（+19.57%），平均实现净利润6445.51万元 （+16.41%）。2022年北交所公司持续加大研发投入，研发支出共计67亿元，同比增长18.03%，其中7成公司研发投入同比增长，贝特瑞、安达科技等9家公司研发支出超1亿元。公司平均研发强度4.46%，约为规上企业平均水平的3倍，24家公司研发强度超10%。北交所公司通过研发投入的持续加码，实现转型升级，保持增势强劲。 23年第二批47家挂牌公司调入创新层。整体来看，第二批进层公司行业分布特色鲜明、业绩稳步增长。47家公司多集中于设备制造、信息 技术服务等新兴行业。其中，有27家取得了各类创新资质认定，8家获得国家级专精特新“小巨人”企业称号，22家企业研发强度高于5%；有28家符合北交所上市财务条件，不断壮大着北交所后备军队伍。 4月整体交易活跃度略有回升，市盈率水平约为19倍左右。4月份北交所整体交易活跃度略有所提升，2022年北交所公司整体业绩水平良好，且现金分红比例高，促使板块流动性不断改善。截至4月末，北证 A股的市盈率为19.4，较上月略升，相比于创业板的74倍和科创板50倍估值，仍有相当差距，期待未来投资者愿意为具有专精特新小巨人属性的北交所公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2023.04.30） 上市公司家数191 1月新增家数7 总股本（亿股）256.48 流通股本（亿股）130.64 总市值（亿元）2523.02 流通市值（亿元）1326.94 成交金额（万元）140937.42 成交数量（万股）9324.53 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 北交所动态报告●北交所 2023年05月09日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述4 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较11 （二）营收规模&盈利情况9 （三）成长性及研发情况11 四、北交所发展面临的问题的分析与建议14 （一）现存问题15 （二）分析与思考15 （三）建议与对策17 �、新股概览及项目动态19 （一）北交所新股概览19 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示20 一、北交所要闻 ①2023.04.25北交所副总经理�丽：正积极开展研究储备在条件具备时探索推出REITs 产品 北交所副总经理�丽4月25日在北京市2023年基础设施REITs产业发展大会上表示，发展REITs市场有助于在更广维度上助力北交所高质量扩容，北交所正在积极开展研究储备，在条件具备时探索推出相关产品。 �丽表示，北交所未来将在服务更加多元类型资产、服务民营经济等方面发挥探索作用，进一步拓宽基础设施资产上市渠道，更好发挥多层次资本市场服务实体经济的功能。北交所可充分吸收借鉴前期市场运行经验，针对REITs产品设计、治理结构等问题进行改良和尝试，探索除上位法调整之外，通过增强针对性信息披露、细化治理要求、完善基金管理人与外部管理机构激励机制等增量改革措施，摸索解决存量问题的方法和路径。 此外，下一步将发挥好北交所的地缘优势，做好对北京“两区”建设、京津冀协同发展的服务支持。“北交所要用好北京REITs政策支持力度大、基础资源多、配套行业生态优良的优势，做好北京优质资产的上市融资支持和服务。” https://news.cnstock.com/news,bwkx-202304-5052132.htm ②2023.04.19北交所公布第一季度券商执业质量评价结果 北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统公司日前发布了2023年第一季度证券公司执业质量评价结果。结果显示，开源证券在此次评价中拔得头筹，申万宏源、中信证券、国金证券和华泰证券位列2至5名，东吴证券、中泰证券、东莞证券、国信证券以及财通证券合计得分排名前十。 从得分来看，开源证券在北交所发行并购，新三板推荐挂牌、持续督导、发行并购，研究等多项业务获得行业最高分。安信证券在新三板做市业务方面全行业表现领先。华泰证券在北交所、新三板经纪业务方面拿到全行业最高分。 作为首批参与北交所股票做市交易的券商之一，国金证券今年一季度北交所做市业务得分排名行业首位。根据北交所统计，国金证券目前展业的做市标的数量为22只，在所有做市 商排名第一。根据此前发布的2022年度证券公司执业质量评价结果，国金证券去年被评为二档证券公司。 此外，在本期评价中，共24家券商合规质量扣分，其中国融证券被扣12分，为行业最高扣分，扣分均来自该机构在新三板持续督导业务上的表现。其余扣分较多券商，包括华金证券、光大证券、开源证券等，该三家机构均被扣8分。 https://news.cnstock.com/news,bwkx-202304-5048626.htm ③2023.04.1547家新三板挂牌公司被调入创新层 全国股转公司4月14日公布2023年第二批调入创新层的挂牌公司名单，包括威林科技、 火凤凰、杭科光电等在内的47家挂牌公司被调入创新层。其中，已有14家进入北交所公开发 行辅导期（包含7家新挂牌公司）。调整完成后，本年度目前累计进层公司达54家。 从整体情况来看，第二批进层公司具备行业分布特色鲜明、业绩稳步增长的特点。这47家公司多集中于设备制造、信息技术服务等新兴行业，有企业拥有国家地方联合实验室和研究中心，已研发多种新型产品；也有企业产品实现进口替代，并收录进入国家“十三🖂”重点规划出版项目。 数据显示，47家公司2022年营业收入平均为3.46亿元，净利润平均为3014.32万元，较已披露2022年年报的基础层公司分别高71.29%、53.31%，营业收入、净利润同比增速分别达16.89%，20.12%；平均净资产收益率达16.43%，较已披露年报的基础层公司高3.95个百分点。 第二批进层公司中，有27家取得了各类创新资质认定，其中8家获得国家级专精特新“小巨人”企业称号，22家企业研发强度高于5%；有28家符合北交所上市财务条件，不断壮大着北交所后备军队伍。此次进层决定将自2023年4月17日起生效。 https://jrz.cnstock.com/yw/202304/5046606.htm ④2023.04.06北交所将加大力度培育北京专精特新、高新技术、特色产业企业 4月3日，沪深北交易所联合举办的北京资本市场服务周在京正式启动。据悉，北京服务周是首场由沪深北交易所联合举办的资本市场服务周。2022年以来，北交所联合北京市政府及区一级政府建立了9个服务基地，开展了300余场培训座谈活动，走访服务企业近500家次，帮助解决企业上市挂牌过程中的“急难愁盼”的问题；与北京市相关委办局及各区成立服务专班，建立了审核进度通报机制、优质企业遴选动员机制、联合协调服务机制；建立了拟上市后备企业库，逐家梳理并制定个性化服务方案，实施一对一服务、动态跟踪和清单化管理；在全国率先开展辅导备案企业、挂牌储备企业北京地区专场培训；联合北京市相关委办局和各区，遴选动员科技成色足、创新动力强、市场认可度高的优质企业积极申报直联审核。 北交所数据显示，截至2023年3月31日，北京共有北交所上市公司16家，上市公司公 开发行融资40.36亿元，北证50指数样本股、两融标的股、混合做市标的股均有北京企业纳 入。此外，北京共有新三板挂牌公司849家，其中创新层企业171家，专精特新“小巨人”企 业50家，北交所在辅企业22家，形成了一支有质有量的上市后备企业队伍。 上述有关负责人表示，下一步，北交所将以本次“企业上市服务周”为契机，与沪深交易所一道，进一步深化与北京市合作，促进有效市场和有为政府紧耦合、强联动，加大对北京专精特新、高新技术、特色产业企业培育，加强区级服务基地建设。 https://www.cs.com.cn/xsb/202304/t20230406_6334847.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.04.30/暂无行业分类的新股未纳入统计） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （一）行情回顾 4月份北交所整体交易活跃度持续提升，2022年北交所公司整体业绩水平良好，且现金分红比例高，促使板块流动性不断改善。年初至今多家企业调整上市方案，让利于二级市场，以及北交所整体估值水平低于创新型企业聚集的科创板和创业板等多方因素影响，北交所交易活跃度持续稳定向好。根据北交所的数据显示，截至4月28日，北交所上市公司总数为191 家，总股本为256.48股，其中流通股本为130.64亿股，流通股本较上月末增加约3.76亿股； 总市值为2523.02亿元，其中流通市值为1326.94亿元；当日成交金额为14.09亿元，当日成 交数量为9324.53万股。 从交易活跃度来看，2023年4月北交所整体活跃度整体提升。4月，北交所公司年报业绩全部披露，多数公司业绩良好，增速平稳，且北交所公司现金分红比例高，提升投资者交易热情。同时，经济数据方面，4月制造业PMI略有下滑至49.2%，制造业市场需求出现回落，非制造业保持较高景气水平。4月北交所日均成交金额约8.5亿元左右，较3月的日均成交额6.7 亿余元有所提升；而4月整体日均换手率约在0.95%左右，也较3月增长。 图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2023.04.30） 成交金额（亿元）换手率（右） 404.0 353.5 303.0 252.5 202.0 151.5 101.0 50.5 00.0 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在北交所带动下，创新层的交易活跃度高于基础层。2022年以来，北交所成交数量及金额总体呈现波动上升趋势。根据Wind统计口径，截至2023年4月28日收盘，4月整体成交数量为1