传媒行业深度报告：消费需求复苏可期，电影、剧集市场呈现回暖迹象

消费需求复苏可期，电影、剧集市场呈现回暖迹象 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点： ——传媒行业深度报告 2023年05月10日 行业相对沪深300指数表现 2023年Q1传媒行业各子板块市场行情逐步复苏，回升迹象表现明显，影 视院线观影人次有所上涨，1月票房创10年新高，影院建设速度持续放缓；广告市场逐步恢复，各行业广告花费呈现分化态势；视频平台加强平台会员内容建设，爆款剧集《狂飙》热度空前，而综艺仍缺乏爆款。 投资要点： 电影： 1）国内线下消费市场稳步复苏，一季度影院票房呈现回暖态势。Q1票房 158.6亿元，同比上涨13.3%；2）排映场次与22年同期持平，观影人次 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒沪深300 行业研 究 行业深度报 告 证券研究报 告 有所上涨。23Q1放映2990万场次，同比小幅下降0.4%，23年Q1观影人 次为�年内首次回升，观影人次达3.37亿人，同比上涨9.4%；3）上映数量略有下降，影片类型占比变化较小。23年Q1共上映75部影片，同比减少12部，票房同比增加19亿元；4）影院建设速度持续放缓，万达院线持续龙头地位。 广告营销： 1）广告市场尚待复苏，3月单月广告花费同比由负转正。23Q1整体广告 花费同比下降4.5%，3月单月广告花费同比上升0.2%，环比上升11.7%；2）各行业广告花费情况有所分化，药品、化妆品/浴室用品、交通行业增幅较大。 数字媒体： 剧集：1）23Q1全网正片有效播放量微降，平台加强会员内容建设。23Q1 全网剧集正片有效播放累计731亿次，同比下降0.8%；全网剧集会员播放量达432亿次，同比增加27.1%；2）各平台上新剧集有所减少，独播剧集占比均上涨。23年Q1共上新103部新剧集，同比减少7部；3）爱情都市题材占据主流，悬疑、都市剧热度不断；4）23Q1《狂飙》领跑全网连续剧有效播放榜，爱奇艺上榜数过半。 综艺：1）全网综艺播放量小幅增加，芒果TV成唯一综艺播放量增长的视频平台。23Q1全网综艺正片有效播放量为60亿次，同比增加1.7%；2）平台维持降本策略，网络综艺上新量有所下降。2023Q1共上新41部综艺，同比减少10部；3）在更综艺有效播放量略有下降，芒果TV涨幅最大；4）生活、音乐、旅游为在更综艺主流题材类型；5）《大侦探第八季》领跑网络综艺有效播放榜，芒果TV、爱奇艺、腾讯三大平台高热度综艺数量势均力敌；6）《我们的客栈》位居电视综艺有效播放榜TOP1，芒果TV、爱奇艺、腾讯三大平台爆款综艺数量不相上下。 风险因素：监管政策趋严；影片延期上映及表现不及预期；市场经济恢复不及预期；商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 米哈游新游《崩坏：星穹铁道》表现亮眼，电竞国家集训队名单公布 基金重仓低配比例缩减，抱团现象显著性减弱 八部重点影片角逐�一档，梯队分层较为显著 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒深度：23Q1影院恢复运营，市场回升态势显著3 1.1电影：影院恢复正常运营，23Q1票房呈现回暖态势3 1.2广告营销：市场尚待复苏，行业广告花费有所分化7 1.3数字媒体：平台加强会员内容建设，芒果TV领跑综艺赛道9 1.3.1剧集：平台加强会员内容建设，独播剧集占比显著上升9 1.3.2综艺：爆款综艺缺乏，芒果TV表现突出12 2投资建议16 3风险提示16 图表1:18-23年Q1影院票房（单位：亿元）3 图表2:2012-2023年Q1月度票房变动（单位：亿元）3 图表3:2018-2023年Q1放映总场次（单位：万次）3 图表4:22-23年Q1月度放映场次（单位：万次）3 图表5:2018-2023年Q1观影人次（单位：亿）4 图表6:22-23年Q1月度观影人次（单位：亿）4 图表7:2018-2023年Q1场均人次（单位：人）4 图表8:22-23年Q1月度场均人次（单位：人）4 图表9:22Q1、23Q1上映类型影片数量（单位：部）5 图表10:22Q1、23Q1上映类型影片票房（单位：亿元）5 图表11:18-23年Q1月度新建影院数量（单位：家）6 图表12:23年Q1票房TOP10院线及运营效率6 图表13:23年Q1票房T0P10影投票房、新增在映影院TOP10影投6 图表14:17年-23年Q1同期整体广告花费同比变化情况7 图表15:2022年1月至2023年3月单月广告花费同比、环比变化情况7 图表16:22年Q1与23年Q1广告整体市场分行业广告花费同比增速8 图表17:22Q1、23Q1各平台剧集正片有效播放量（单位：亿次）9 图表18:22Q1、23Q1各平台会员内容有效播放量（单位：亿次）9 图表19:22Q1、23Q1各平台上新剧部数（单位：部）10 图表20:22Q1、23Q1各平台上新剧集独播剧数占比10 图表21:2023Q1上新国产剧题材分布10 图表22:23Q1全网连续剧有效播放TOP20榜11 图表23:各视频平台2023年待排播的部分剧集11 图表24:22Q1、23Q1全网综艺正片有效播放量（单位：亿次）12 图表25:22Q1、23Q1全网综艺分平台正片有效播放量（单位：亿次）12 图表26:22Q1、23Q1全网综艺上新量（单位：部）13 图表27:22Q1、23Q1各平台综艺上新量（单位：部）13 图表28:22Q1、23Q1在更综艺正片有效播放量（单位：亿）13 图表29:22Q1、23Q1各平台在更综艺正片有效播放量（单位：亿）13 图表30:2023Q1在更综艺题材分布情况14 图表31:2023Q1在更综艺正片有效播放题材分..布....情....况14 图表32:2023年Q1全网网络综艺有效播放榜14 图表33:2023年Q1全网电视综艺有效播放榜15 图表34:视频平台2023年Q2-Q3部分综艺预览15 1传媒深度：23Q1影院恢复运营，市场回升态势显著 1.1电影：影院恢复正常运营，23Q1票房呈现回暖态势 国内线下消费市场稳步复苏，一季度影院票房呈现回暖态势。根据艺恩数据，2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势。随着优质影片陆续定档，Q1票房158.6亿元，同比上涨13.3%；分月度情况看，由于春节档所属月份不同，1-2月表现差距显著，从3月份来看，同比回升至19.1亿元票房，距离2018年存在一定差距，主要原因在于今年1月份春节档电影热度不足以延续至3月份。 图表1:18-23年Q1影院票房（单位：亿元）图表2:2012-2023年Q1月度票房变动（单位：亿元） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 注：因2020年Q1影院暂停运营，票房不计入统计，下同 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 排映场次与22年同期持平，观影人次有所上涨。从放映总场次看，23年Q1放映2990万场次，同比小幅下降0.4%，其中，1、2月放映场次较去年同期均有所下降，3月放映场次同比上涨38.3%。从观影人次看，23年Q1观影人次为�年内首次回升，一季度观影人次达3.37亿人，同比上涨9.4%；其中，1、3月观影人次分别较去年同期上涨191.3%、104.2%。从场均观影人次看，2023年第一季度场均观影人次11.27人，相比去年同期上涨9.9%，其中1月场均人次上升最为明显，涨幅达212.5%。 图表3:2018-2023年Q1放映总场次（单位：万次）图表4:22-23年Q1月度放映场次（单位：万次） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表5:2018-2023年Q1观影人次（单位：亿）图表6:22-23年Q1月度观影人次（单位：亿） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表7:2018-2023年Q1场均人次（单位：人）图表8:22-23年Q1月度场均人次（单位：人） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 上映数量略有下降，影片类型占比变化较小。从23年Q1上映影片数量及类型电影票房来看，23年Q1共上映75部影片，与22年Q1上映87部电影相比，同比减少影片12部，票房同比增加19亿元。上映影片类型中，剧情片依旧占比较大，Q1共上映44部剧情影片，较去年同期增加7部；上映影片票房中，剧情片票房达68亿元，较去年同期增加29亿元，位居所有类型影片票房首位，《满江红》为2023年Q1票房最高的剧情片。喜剧片 数量增加2部，但票房缩水明显，主要是由于《你好，李焕英》去年表现极为突出，今年Q1喜剧片表现平平；动画片供给数量减少9部，票房同比增加14亿，票房贡献以 《熊出没》为主；科幻片在《流浪地球2》的加持下票房走高，票房增长39亿元。 图表9:22Q1、23Q1上映类型影片数量（单位：部） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表10:22Q1、23Q1上映类型影片票房（单位：亿元） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 影院建设速度持续放缓，万达院线持续龙头地位。从影院建设方面来看，23年Q1一共新增影院数量214家，同比下降35.9%；分月度来看，23年1-3月分别新建影院197家、6家、11家，相比去年同期分别减少66家、53家、1家，2、3月新增数量均为2018-2023 年同期最低值。万达影投持续龙头地位，蝉联影投票房榜与新增影院数榜双第一，23年Q1万达影投票房为21.9亿元，同比增加13%，2023年Q1在映影院累计达720个，较去年新增影院15个。从院线市场份额来看，2023年Q1万达院线的票房市场份额达16.3%，运营效率达1.40，远超同行。这说明电影市场资金投入建设较为谨慎，市场主要以恢复运营效率为首要任务。 图表11:18-23年Q1月度新建影院数量（单位：家）图表12:23年Q1票房TOP10院线及运营效率 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表13:23年Q1票房T0P10影投票房、新增在映影院TOP10影投 影投名称 2023年Q1 票房排名 票房TOP10影投票房票房较22年同 (亿）期变化 影投名称 2023年Q1 新增影院数排名 新增在映影院TOP10影投新增影院数累计Q1 （家）在映影院 万达电影 1 21.9 13% 万达电影 1 15 720 横店院线 2 5.4 13% 上海星轶 2 13 141 大地影院 3 4 -15% 深圳中影 3 8 13 CGV影城投资公司 4 3.9 33% 万象影城 4 8 43 上海星轶影院 5 3.8 33% 上海木青 5 7 12 博纳影院投资 6 3.3 23% 幸福蓝海 6 6 127 金逸影视 7 3.2 31% 宸昌影城 7 5 5 中影影院投资 8 2.8 17% 七彩校园 8 5 11 幸福蓝海影院发展 9 2 14% 千金文化 9 5 5 UME电影 10 1.7 17% 博纳影院 10 4 118 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 1.2广告营销：市场尚待复苏，行业广告花费有所分化 广告市场尚待复苏，3月单月广告花费同比由负转正。相比去年同期，23年Q1广告市场仍处于复苏阶段，整体广告花费同比微幅下降，但随着新消费等领域强势反弹，叠加宏观环境经济复苏，广告主投放需求回升，将带动广告市场整体回升。23Q1整体广告花费同比下降4.5%。具体到单月的广告花费情况来看，2022年2月至2023年2月期间的单月广告花费同比持续下降，22年6月、22年11月、23年1月降幅虽有改善但下跌趋势不变。受23年春节档处