汽车行业深度报告：汽车板块营收利润稳健增长，基金持仓有所增加

行业深度报告 2023年05月10日 汽车板块营收利润稳健增长，基金持仓有所增 行加 业 研核心观点 究2022年汽车板块营收稳健增长，2023Q1营收、利润实现同比双增 ·2022年汽车板块实现营收3.30万亿元，同比增长4.65%；实现归母净利汽润873.80亿元，同比下降0.58%。2023Q1汽车板块业绩稳中有增，Q1车板块实现营收79.56百亿元，同比增长5.18%，营收增速在申万一级行业 ·中排名第11名；实现归母净利润为290.23亿元，同比增长6.96%。 证分板块来看，乘用车稳健增长，商用车初显回暖迹象。乘用车板块方面，2023Q1实现营业收入3594.34亿元，同比增长4.94%；毛利率为 券13.29%，同比增长1.98pct；归母净利润为140.26亿元，同比增长2.78% 研商用车板块方面，2023Q1营业收入为770.67亿元，同比增长3.82%；毛 究利率为10.74%，同比增加0.91pct；归母净利润为9.81亿元，同比增长报118.26%。汽车零部件板块方面，2023Q1实现营业收入2748.23亿元，告同比增长8.51%；毛利率为17.40%，同比增加0.9pct；归母净利润为118.53亿元，同比增长8.26%。摩托车及其他板块方面，2023Q1实现营业收入 188.90亿元，同比增长1.26%；毛利率为21%，同比增加3.59pct；净利润12.24亿元，同比增长13.01%。汽车服务板块方面，2023Q1实现营业收入654.13亿元，同比下降3.49%；毛利率为9.27%，同比下降0.78pct归母净利润9.39亿元，同比下降6.83%。 2023Q1基金持仓行业排名有所上升，但仍处于低配状态。2023Q1汽车行业在基金持仓行业中排名第9，较前一季度上升1名。汽车行业持股总市值为913.08亿元，持仓比例由2022Q4的3.31%降至3.12%，环比减少5.60%，同比增长30.54%，较去年同期持仓显著上升。一季度汽车行业的标准配置比例为3.78%，目前汽车板块处于低配状态。二季度消费者观望情绪有望逐步褪去、经济上行或将拉动汽车需求放量，预计汽车行业产销将实现高速增长，未来持仓仍有上升空间。从细分板块来看，2023Q1汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、汽车服务的基金持股总市值分别为490.99亿元、319.93亿元、54.20亿元、33.19亿元、14.76亿元。从持仓占比来看，基金普遍重仓持有汽车零部件及乘用车，两板块持仓占比之和达88.81%。 投资建议 2023Q1受政策切换、降价促销等多方因素影响，板块有所承压，但新能源汽车维持高速发展，汽车出口高增态势延续，带动板块业绩整体实现正增长。随我国经济回升、消费者观望情绪褪去，行业相关公司业绩或将明显改善，建议关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车、江淮汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、广汽集团；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5其他汽车零部件相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 联系人赵启政 电子邮箱zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 %50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 22-0522-0822-1123-0223-05 汽车沪深300 相关研究 《【汽车】车展见闻：电动化智能化双轮驱动，自主品牌引领行业变革_20230424》2023.04.24 《【汽车】乘联会2023年3月数据点评：车市逐步回暖，4月车展有望助推景气度抬升_20230413》2023.04.13 《【汽车】供需共振，车用镁合金大有可为 _20230323》2023.03.23 《【汽车】乘联会2023年2月销量点评_20230310》2023.03.10 《【汽车】乘联会2023年1月数据点评： 1月车市产销下行符合预期，节后有望迎来回暖_20230209》2023.02.09 正文目录 1.总体概览：2022年汽车板块营收稳健增长，2023Q1营收、利润实现同比双增5 2.乘用车稳健增长，商用车初显回暖迹象7 2.1.乘用车：规模稳中有增，良性发展态势延续7 2.2.商用车：板块回暖迹象已初显，归母净利润大幅增长11 2.3.汽车零部件：电动智能化为零部件企业带来新机遇，板块营收、归母净利润齐增14 2.4.摩托车及其他：板块景气度延续，营收利润均稳健增长18 2.5.汽车服务：板块业绩承压，盈利能力小幅下滑21 3.持仓分析：2023Q1基金持仓行业排名有所上升，但仍处于低配状态25 4.投资建议29 5.风险提示30 图表目录 图表1.2022年汽车板块营收同比增长4.65%5 图表2.2022年汽车板块归母净利润同比下降0.58%5 图表3.2023Q1汽车板块营收同比增长5.18%5 图表4.2023Q1汽车板块归母净利润同比增长6.96%5 图表5.2023Q1汽车板块营收增速在申万一级行业中排名11/316 图表6.2023Q1乘用车板块业绩稳中有增6 图表7.2023Q1商用车板块归母净利润大幅增长7 图表8.2023Q1汽车零部件板块业绩恢复增长7 图表9.2023Q1摩托车及其他板块业绩稳健增长7 图表10.2023Q1汽车服务板块业绩小幅承压7 图表11.2022年乘用车板块营收及增速8 图表12.2022年乘用车板块归母净利润及增速8 图表13.2023Q1乘用车板块营收及增速8 图表14.2023Q1乘用车板块归母净利润及增速8 图表15.2022年乘用车板块毛利率、净利率实现同比增长9 图表16.2023Q1乘用车板块毛利率稳步回升9 图表17.汽车原材料价格逐渐回落企稳9 图表18.2022年乘用车板块销售/管理/研发/财务费用率情况10 图表19.2022年乘用车板块费用率小幅增长10 图表20.2023Q1乘用车板块销售/管理/研发/财务费用率情况10 图表21.2023Q1乘用车板块费用率同比增加1.94pct10 图表22.2022年乘用车板块经营活动现金流同比增长15.03%11 图表23.2023Q1乘用车板块经营活动现金流同比增长61.18%11 图表24.2022年商用车营业收入同比下降31.30%11 图表25.2022年商用车归母净利润同比下降656.50%11 图表26.2023Q1商用车营业收入同比增长3.82%12 图表27.2023Q1商用车归母净利润同比增长118.26%12 图表28.2022年商用车毛利率小幅回升12 图表29.2022年商用车归母净利率触底12 图表30.2023Q1商用车毛利率回升13 图表31.2023Q1商用车净利率回升13 图表32.2022年商用车板块费用率情况13 图表33.2022年商用车板块整体费用率同比增加2.46pct13 图表34.2023Q1商用车板块费用率情况14 图表35.2023Q1商用车板块整体费用率相对稳定14 图表36.2022年商用车板块经营活动现金流同比下降76.39%14 图表37.2023Q1商用车板块经营活动现金流同比增长154.28%14 图表38.2022年板块营业收入同比增长5.07%15 图表39.2022年板块归母净利润同比增长0.59%15 图表40.2023Q1板块营业收入同比增长8.51%15 图表41.2023Q1板块归母净利润同比增长8.26%15 图表42.2022年汽车零部件板块毛利率为16.73%16 图表43.2022年汽车零部件板块净利率为3.77%16 图表44.2023Q1汽车零部件板块毛利率为17.40%16 图表45.2023Q1汽车零部件板块净利率为4.31%16 图表46.2022年汽车零部件板块费用情况17 图表47.2022年汽车零部件板块费用率整体有所下降17 图表48.2023Q1汽车零部件板块费用情况17 图表49.2023Q1汽车零部件板块费用率整体小幅上升17 图表50.2022年汽车零部件板块经营活动现金流同比下降16.55%18 图表51.2023Q1汽车零部件板块经营活动现金流同比增长279.91%18 图表52.2022年摩托车及其他板块营收同比增长18.62%18 图表53.2022年摩托车及其他板块归母净利润同比增长48.20%18 图表54.2023Q1摩托车及其他板块营收同比增长1.26%19 图表55.2023Q1摩托车及其他板块归母净利润同比增长13.01%19 图表56.2022年摩托车及其他板块毛利率同比增加2.07pct19 图表57.2022年摩托车及其他板块归母净利率同比增加1.12pct19 图表58.2023Q1摩托车及其他板块毛利率同比增加3.59pct20 图表59.2023Q1摩托车及其他板块归母净利率同比增加0.67pct20 图表60.2022年摩托车及其他板块费用情况20 图表61.2022年摩托车及其他板块费用率整体同比下降1.12pct20 图表62.2023Q1摩托车及其他板块费用情况21 图表63.2023Q1摩托车及其他板块费用率整体同比增加2.95pct21 图表64.2022年摩托车及其他板块经营活动现金流同比增长154.10%21 图表65.2023Q1摩托车及其他板块经营活动现金流同比增长96.48%21 图表66.2022年汽车服务板块营收同比下降11.21%22 图表67.2022年汽车服务板块归母净利润同比下降136.81%22 图表68.2023Q1汽车服务板块营收同比下降3.49%22 图表69.2023Q1汽车服务板块净利润同比下降6.83%22 图表70.2022年汽车服务板块毛利率同比下降1.65pct23 图表71.2022年汽车服务板块归母净利率同比下降2.63pct23 图表72.2023Q1汽车服务板块毛利率同比下降0.78pct23 图表73.2023Q1汽车服务板块归母净利率同比下降0.05pct23 图表74.2022年汽车服务板块销售/管理/研发/财务费用率情况24 图表75.2022年汽车服务板块费用率同比增加0.31pct24 图表76.2023Q1汽车服务板块销售/管理/研发/财务费用率情况24 图表77.2023Q1汽车服务板块费用率同比增加0.08pct24 图表78.2022年汽车服务板块经营活动现金流同比下降131.93%25 图表79.2023Q1汽车服务板块经营活动现金流同比增长92.66%25 图表80.2023Q1汽车板块持仓比例上升25 图表81.2023Q1汽车板块在基金持仓排名上升至第9名（%）26 图表82.基金重仓持有汽车零部件及乘用车26 图表83.乘用车板块存在较大的增持空间26 图表84.商用车板块持仓市值同比增速（%）最高27 图表85.商用车板块持仓市值环比增速（%）最高27 图表86.乘用车板块持仓比例同比增加0.64pct27 图表87.汽车零部件板块持仓比例环比增加0.11pct27 图表88.基金持仓个股集中度（按市值）28 图表89.2023Q1基金持仓市值Top5个股28 图表90.2022Q4基金持仓市值Top5个股28 图表91.2022Q3基金持仓市值Top5个股28 图表92.2023Q1基金持仓总市值Top10个股持仓规模变化表（亿元）29 图表93.2023Q1基金持仓总市值环比增幅Top10个股持仓规模变化表（亿元）29 1.总体概览：2022