2024Q3国防军工板块业绩及基金持仓报告：营收利润双承压，“十四五”末待花开

，净， 苔收利润双承压，“「四五”木待花川 207年11,1 网，：产 同防军工行业 推荐分期师李良 $--8.:1 D:ijsugseauwu.a..  :hanicn_gr'nssr.rs.Mmar 手nr:013352110001 77411/L 202403围防车工板块业绩及基金持仓报 利，的表亿消：元业点，下快2小.4疗：收下厂节，净规按2微成1下5降.2影6的是含，241三女 格台羊来.222工报4.5之元，北小/.： 净列1.4之元，回4，客总，营收回增 ，241以米生，共$，需！双第压 证产负促长绍：应收和存货提外，403成共总率产1557：3亿 儿：+三划品8.55%：%.7亿.：三动.5%年 (23收收款余成为2153.89：，使7351年地“4.17，上热必陷拍 作：21年(72713.17之.：然21年10.01：，产  易军：1.动3.型52公4募，整7企.，企.比13环升022Q ：向，：232，招1.0.5，3六，，10，1下p.. ，，1， 中国银河证券ICGS 行业深度报告·军工行业 088 在，等个！，实发热：！次，川 ：业行，2、7：，一人 建、设关准：、总“《资推特+中法心忧：学工费、济出主、-、 %、、一国卫、大：、动接、发：国企改平 风险提量：求1期险，下长实 变益标的：旺对股价。  ev.hiti:x:k.:r. 1一 中国银河证券ICGS 行业深度报告，军工行业 口求 Gatalog 前三李度业，制率双求压，Q4块气减成转 ：）资黄：关江市收款及存货点 。%工各产版块24年前一季度业情况， 切厂兰层利门一次明 一）牛“信息业交净案，营收发利消证案下法性泌 要注 六）加1各公司受下济情影序分业 三、军1概块24Q3基企持仓情况1.5 大会个持全持续叫 μ、投建设 风险示R 中国银河证券ICGS行业深度报告，军工行业 ：、、前一季，度业，缆、系毛利举率双.承压：，，04景气或二反转 （一）收利润下清趋势卡发牛实质改变，规模激应下降响较人 2324+二行业6/4.：21.. 平2:：21或收0.2入1；，1-1块.11固游降末价传，，导用1.， :7.$4%,T.t 225.447元，m下1.2/F费E4，713.20ct. 收入收人同比变化妇比变化 7,00060% 475 5,823 6,000 5,36040% 244元 14% 5,000115 134%4,142 27%-6%2%3,875 19%2% 3,36713%6% 4,000 9%05) 2,7922,629) 3,0002,516-18% 9%35 2,000 288 1,0671,1471,169 .IXK40% IN 2481651 222226 共，1.，1六实点性变 ，连湿1率，202以恶：我让为 净 单度求，2*40年·收1345.r.32.-  ，以及 7.73;1.41  224费本f%.*41，.-upe：t:H间2费用2-s4"3.4之I:pt 元，下.： ，收：染约 .F4&Q:[.年块，43收 ，1.， ·， ，们，，次T.下F2.1.:e-.快下[;"下,0.37pt款. ， 中国银河证券CGS 行业深度报告，军工行业 岁JT4r.21..I"."9..  .T. 买：2121-212123军投41率度：：人， (人I-I[±,(: 1,(81 1,645 1,9)224L50012元1,514 1.46 18 L_40I[K L.L54N L.313 L.00:105: L5% 215:-9] 2(613，*22举23,23123,，业3.，行G24otae 中国银河证券CGS行业深度报告，军工行业 第累41例务期成：2025上为“ ”一年为气.年： fi-ii. T:6 30.00%25.3% 23.99%21.31% fr.9922.7/23.55%0,434 22.31%22.3%21.f22.(522.50321.021,%4% 21.1:p ficE'trz.20.29%19.73%2C.31%9,94% 15.00% 10.00% 8.829.53 5.1Xt/LT'L 6.84%.66%6.73% ,31%,5.2/% 3.92%4.497 I1,IKF/s ，，f.次，系_1.-+. 买：-222军 2024Q3 202323 坏比 7071前一4心 20 总科二收 1,245.6i 1,i5.t0 7.7: 11.7(1. 2.14.r: -5.15% 、共北总成本 F 1,053.77 -536% 3,24°.$- -44% 利字 we't. 71.91% 7,.n1-* -2LT 71.5:14; 1.-1- 2431.35 245.23 -1..164 -16.2n= 783.73 -12.154 22.39 2u.2 -112 *. /2.24 -.3% 1...*. 1.876. n,n7-*- n..irt 1.7.1:: 1.71% :lur: 7%.i2 7:.55 5.055: 6.017* 220.29 2*-1.7 2.5ai 6.2:9in 3.329 .+/pel 1.229 5.5:μel 3.189i .tup=l 贴费用（元） 6.69 _.50 v=12(-5 2.x 3.4.3, -32$.693 1.75%. n.i. n.1[r-T .2': :alo 107.5:: 101.its ri.1-5: 1.7 235.57 2x1.5 -1.s15i 安川 3.i1%. 7.13% 11xt di*. 7.4’: ri.55%. μlo 5",27 .3i 221.1 229.55 1.17% 5.21% 4.024 I.alI 5.-1: 5.51% 业利问（亿元） 1'1.75 15.53: 373.7 31.5n: ， 少ti.uepe.F 四、? Iul./: wui 222.0/ 342.54 -31.234 -, 7.545: -3,i2c: -,3476 3.221 -2,2376: ！净利《儿 :1.-11 eu'2s 13.11: 71i.5f 325.3: 川:净利这元 $.73 63,33 55[33 190.7 riuc （）资产贫债装：美注收娜款度存货批点 2:210:T271.(，42n2/)8.1；("9+： 资537.07，，621%.25，4山-.：产车15.7，-21 U5量1..2324Q3点..21.e3..9. R"：年“极快就产负尚表1之· XL 2Otr.l. 2024作初 2U24Q3 2074Q: 环比 13,71.3: 12,249,71 17.271.in 12,951.3 江资产州转率 .37 n.2? :.1 2.77 黄动产 1,343,±9 2:344,r .54219 .il:1 -5,371.: 43*.38 -2.+ 307.4 3153.+ -.51 2.1.3.63 2.02.4) 14.15: 3,~J28! 3.1-23.#4 4.2_§ 1.32 -.-' 3.12 1.22 : 3.=1 2.12.:4 -2*.36 143.2.: 2.:-2.4 21*.6/ 22.: 2.-_0.4 2.±3.3J -,71.46 =,2/≤.1 rn++ 1.17 0.x3 .28 1.17 .31. 1,373.6: 1.ssn,i1 1r.52: u3*326*. 1,$27.27 2.5r3 UTM :07.7: 1:34.15 ·19.11 2.526: 二, 55.57. 7.7 7.h: 1:0.9: 159.27 .1.5 4,2/7,07 5,17.3 5.5n r,rri7a7 E,R1.7 45:754 -576t -ftcipat 47,714 4,931 -3.72grt 01.2 w2.i-s 18.135: 91.2 :29.61 1t..65: 应付票据总应付购款 2.03.2 2.320.41 E:.2635 SUR:20 2.:61.2 + 2.52 -.0': 26.3°: 2L2 2 20.9*: 631.33 to/.23 -21.* -2.531- 非益动低 15.r. -137.89 *22. .7.3 二、股系汉益 2.02 5.512.5 1.173: 7,211.72 7,129.91 1.:53 1.91 :.5 1.-1 1.12 净资产收书率 3.791 7.314 2.296: 3.516: 1.73r. 中国银河证券ICGS行业深度报告，军工行业 款4次中，业西”二、 1.划产顺下；成收优照平限增长，存货述回带 ：2！开，：以 次2："2"收，>5回3.8，新我件2"21，...[l下"1，多年率六户，账 40货款714.2年1.，*4.4：2 ，程次T.7 ，Q. ：年：，，， 22.例:2项；1合.同：的制下环比2降制1践.组10%.2末.. “所来，非.，款47.4u元..933.4 岁1.3：前现较网 .74，:下0.7,0.53p 3.00%2.502.00% 16% 2.0 1.50%1.80% 1.71% 1.00% 0,95% 0.50%0.80%0.79% ().0( 活动许-33.1信元，1-5U35元-2Q3会-124.062元 ：年‘一「，133.元 2（三平）现能经渣虽-：1应收5账u款均.导1致，投资现.金为负 科日（单位：亿元） M ± 2024 2023前净 免产的会流帝 q7+7~- R'ST- 0.52%. -/2.179n $+*?$+- -+8.42 .43 -.55... -50.0 -2.65 115.7 -25:.7 7.",3§ 115.2 -13.35 70.175:. 1:31.6: .15.52 1.15*. 介业口山现会流 -217.73 -316._ 31.12% -_97.5F-l% 1G.1,22 -_58.96 清[实1x的有-★ T 2，.217率，人21.，.22亿：.3 “点 #单率3，2. 塔长.。人川也交热平： . FI2iF:75.71:4$ 人 ，铵少， w**:J. 中国银河证券CGS 行业深度报店，军工行业 中领），中券化. 收产支，，、 (含 回降新.L一1所18.4.：5洋：润收4净1.3，.同「比降6.7：3.」 （+）受航穿，板块订单延退影响1，机单季，！度利润下滑较为明显 一2车年一！个，长块：， 中23 ：！ 军工各了板块24年前可一季度业绩情况 （一）举「各子板块业续总览 3.11. 2021Q: 202:Q YoY 2024Q 2024Q:3 2023Q3 .0. 2021Q: 0kc707. YoY 年T.+I 2J: -11.23 6.: -33.:4 1_08.: -215.6 -8.824 4..3 5o,4 -22.154 车工息化 0+±. -15.5* 11.2 2.2 -51.4 N/7.3 *(132.1 -17.812. 5>.4 10.: ±6.214 17.. 15.9 113.74 1.i 7.01 -13.5% *11.: 1°.19: 17.: 25.6 年工新州料 121.ri 121.9 1.1: 15.9 .2 12.7%; 31.: i1.574 17.2 57.1 11.264; 11i-1,2 127.2 1.3.7 2.3 :1.: 17.17: 7.3 3，，下共3.：，1.收，下人清1.： 单-间 -. cotae i: r".: .2 1