饲料日报：美豆播种进度加快，豆粕维持震荡

期货研究报告|饲料日报2023-05-10 美豆播种进度加快，豆粕维持震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3527元/吨，较前日下跌17元，跌幅0.49%；菜 粕2309合约3042元/吨，较前日上涨18元/吨，涨幅0.60%。现货方面，天津地区豆 粕现货价格4538元/吨，较前日上涨31元/吨，现货基差M09+1011，较前日上涨 48；江苏地区豆粕现货4371元/吨，较前日上涨52元/吨，现货基差M09+844，较前 日上涨69；广东地区豆粕现货价格4239元/吨，较前日下跌15元/吨，现货基差M09+712，较前日上涨2。福建地区菜粕现货价格3120元/吨，较前日持平，现货基差RM09+78，较前日下跌18。 国际方面，截止4月27日当周，美国新年度大豆净�口销售29万吨，前一周为31.1 万吨，累计销售5070万吨，去年同期为5831万吨，降幅13%。阿根廷方面，截止4月25日，阿根廷大豆收获进度为28.2%，前一周为16.7%，较去年同期落后17.8%，平均单产1.59吨/公顷，比前一周略高0.2吨/公顷，当前报告收获面积损失持续增加，若此情况得不到改善，阿根廷新季大豆产量或将继续下调。巴西方面，巴西外贸秘书处表示4月巴西大豆�口1434万吨，同比增加25%，1-4月共�口大豆3347万吨，同比增加3.4%，目前�口数量良好。国内方面，当前豆粕价格已经跌至低位，巴西卖货进度也已经过半，后期巴西农民卖货压力会逐步减轻，升贴水也已经呈现止跌回升的态势，随着阿根廷大豆的逐步收获上市，当前单产差异较大，若此趋势不变则可能本年度阿根廷大豆产量甚至不及2250万吨的预期，因此阿根廷减产的影响也有可能再度发酵，有望支撑CBOT美豆价格上行，目前国内现货价格保持强劲，国内豆粕价格有望随美豆再度迎来上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 阿根廷产区单产改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2307合约2602元/吨，较前日下跌27元/吨，跌幅1.03%； 玉米淀粉2307合约2955元/吨，较前日下跌15元/吨，跌幅0.51%。现货方面，北良 港玉米现货价格2660元/吨，较前日持平，现货基差C07+58，较前日上涨27；吉林地区玉米淀粉现货价格3150元/吨，较前日持平，现货基差CS07+195，较前日上涨15。 国际方面，华盛顿美国农业部�口销售报告显示，由于中国买家取消了早些时间订购的美国玉米，上周美国玉米�口净销售量降至有记录以来的最低值。截至4月27日当周，美国2022/23和2023/24年度的玉米净销售量为负的19.5万吨，这是自1999年发布�口销售报告以来的最低单周销售量。国内方面，东北产区余粮销售接近尾声，新季玉米春耕已陆续开始，粮源集中在贸易环节。下游市场表现疲软，加工企业收购积极性一般，饲料企业观望情绪较浓。近期需重点关注贸易商�货节奏以及新小麦上市开秤价格。预计短期玉米市场价格继续维持震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨6 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨6 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨6 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨6 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨6 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨7 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨10 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.USDA表示，截止5月7日当周，23/24年度美豆已播35%，预期34%，前周19%，去同11%，五年均21%；�苗率9%，去同3%，五年均4%。同期，23/24年度美玉米已播49%，预期48%，前周26%，去同21%，五年均42%；�苗率12%，前周6%，去同5%，五年均11%。 2.美国农业部发布的�口检验周报显示，截至5月4日的一周，美国大豆�口检验量 39.5万吨，前一周40.8万吨，去年同期50.7万吨。迄今，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆�口检验总量4785.5万吨，同比提高0.2%，为美国农业部�口目标的87.3%。 3.Conab称，截止5月6日，巴西22/23年度大豆已收95.4%，前周93.7%，去同94.9%。 4.Soybean&CornAdvisor表示，根据咨询公司Safras&Mercado的数据，截至5月5日，巴西农民已经售�了2022/23年度大豆产量的51%。这比前一个月增长了6.7%，但仍低于去年的61%和67%的平均水平。由于大豆价格处于三年来的最低水平，农民们对�售大豆持谨慎态度。在经历了两年创纪录的强劲价格之后，农民们在进入2022/23年的收获季节时资金充足，他们可以在等待价格上涨的同时推迟销售。不幸的是，更高的价格并没有实现，一些农民可能不会被迫�售他们的大豆来支付账单，并为即将到来的二茬玉米收获腾�空间。 5.布交所称，阿根廷第三轮�口激励计划实施第四周的第四日（5月5日），系统显示大豆销量32.6021万吨，累计销量310.894万吨，较第一轮和第二轮�口激励计划同期销量分别低74%和37%，累计外汇结算金额20.31亿美元。 6.德国行业刊物表示，4月份巴西大豆�口持续季节性增至1430万吨，远高于上年的1150万吨。2023年1-4月累计�口达3350万吨，较上年增加110万吨。今年作物丰产将使2023年剩余时间装船显著增加。报告显示，4月份巴西油粕(主要是豆粕)�口在171万吨(上年166万吨)，今年1-4月累计�口632万吨(上年614万吨)。近几天巴西港口大豆溢价自低位反弹。收割压力有所减弱，对比国内加工及 �口需求企稳。据悉近期中国大豆榨利改善。 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103126146166186206226246266286306326346366 1500 222426383103126146166186206226246266286306326346366 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：