事件点评：收购宜兴海吉亚医院合计89.2%股权，长三角区域优势进一步提升

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公司收购概述

事件背景

• 时间：2023年5月9日
• 收购主体：公司附属公司伽玛星科技及海吉亚医院管理
• 目标资产：
  • 宜兴海吉亚医院：89.2%股权，代价约2.68亿元人民币
  • 目标药房无锡市苏邦医疗科技：89.2%股权，代价约291万元人民币

收购标的分析

• 宜兴海吉亚医院：

  • 原为宜兴市第四人民医院，现为二级甲等综合医院，具有较好口碑。
  • 2021-2022年就诊人次（住院+门诊）约25.5万至27.4万。
  • 2022年收入约1.74亿元，PS估值约1.7倍，净利润477.6万元，净利率2.74%，提升空间大。

• 目标药房：

  • 2022年收入363万元，PS估值0.89倍，净利润23.5万元，净利率6.47%。

战略意义

• 区域布局：加强在长三角地区的医院网络建设，通过苏州永鼎医院、无锡海吉亚及常州海吉亚的布局，强化区域优势和品牌影响力。
• 业务扩展：通过收购，增加床位容量，提升医疗服务能力，预计未来收入增长潜力。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.02亿、9.30亿、11.79亿，经调整净利润分别为8.15亿、10.35亿、11.22亿。
• 估值与评级：当前市值对应的PE为36、28、26倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 医院扩张进度可能低于预期。
• 医院盈利能力提升可能低于预期。
• 政策环境的不确定性带来的风险。