【海通医药】海吉亚收购宜兴医院，长三角品牌持续加深如期收购，标的优质。

【海通医药】海吉亚收购宜兴医院，长三角品牌持续加深如期收购，标的优质。 公司以2.678亿元收购宜兴海吉亚89.2%股权；以291万元收购目标药房89.2%股权。 宜兴海吉亚为一家民营营利性二甲综合医院，现有注册床位369张，收购后计划扩建至800+。2021/2022年分别实现收入1.81/1.74亿元，净利润-300.2/477.6万元，对应收购1.7xPS。长三角品牌加深，有效协同。 目标医院地处江苏宜兴市，经济发达且肿瘤治疗需求旺盛。 公司在长三角区域目前拥有苏州永鼎、苏州沧浪两家地区头部医院。 2024-2025年公司计划自建无锡海吉亚和常熟海吉亚，均为三级医院规模。我们认为此次收购将助力公司形成良好区域间协同，提高地区市占率。 集团优势肿瘤赋能，增长可期。 收购后公司将通过发展肿瘤优势学科、引入标准化管理以提高运营效率、提升治疗能力、启动二期建设项目等措施进一步扩大业务规模。我们认为公司通过集团优势赋能将有效提升目标医院收入和利润水平。 外延并购兑现，内生有望持续复苏。 公司22年底账面现金8.5亿元，经营现金流6.9亿元。我们认为公司现金流稳健，收购资金充裕。 疫后严肃医疗稳健复苏，我们看好下半年公司成熟医院内生复苏及爬坡期医院增长。不考虑并购，我们预计公司23年收入和利润同比增长25%+。 考虑并购，利润端预计增长25-30%。