黑色金属日报：市场情绪偏谨慎，黑色金属低位调整

专业研究·创造价值 2023年5月9日黑色金属日报 市场情绪偏谨慎，黑色金属低位调整 核心观点 螺纹钢：钢厂减产虽带来供应收缩，但需求表现依然不佳，供需双弱格局下螺纹基本面暂未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，预计钢价继续承压偏弱运行，关注需求变化情况。 铁矿石：钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策扰动，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，矿石基本面持续走弱，预计矿价将继续承压偏弱运行。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：近期蒙煤通关量有所回落，且焦炭存超跌反弹预期，驱动期价低位回升，但即便蒙煤缩量，全年焦煤供应宽松的格局也很难扭转，加之产业链负反馈仍处于“进行时”，预计焦炭期价反弹空间有限，建议暂时观望，关注后续需求演变。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤进口量存收缩预期，且主力合约在持续下跌后出现反弹迹象，短期内建议暂时观望，考虑到全年焦煤供应宽松格局仍难扭转，预计本轮反弹空间有限，待情绪释放后仍可维持偏空操作，继续关注需求走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）今年前4个月我国进出口增长5.8% 据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值13.32万亿元人民币，同比 （下同）增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7%。按美元计价，今年前4个月我国进出口总值1.94万亿美元，下降1.9%。其中，出口1.12万亿美元，增长2.5%；进口8227.6亿美元，下降7.3%；贸易顺差2941.9亿美元，扩大45%。 （2）海关总署：4月中国出口汽车42.5万辆，同比增9.82% 5月9日，据海关总署数据显示，2023年4月，中国出口汽车42.5万辆，同比增长9.82%；进口汽车6.2万辆，同比增长8.77%。 （3）海关总署：4月中国进口煤及褐煤4067.6万吨 海关总署数据显示，4月中国进口煤及褐煤4067.6万吨，较上月减少48.9 万吨，环比下降1.2%；1-4月累计进口煤及褐煤14247.6万吨，同比增长88.8%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,800 3,760 3,845 3,970 3,480 2,190 2,030 1,520 1,840 1,970 100 80 43 120 10 0 0 -20 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 797 745 9.010 22.340 107.73 109.95 18 17 0.300 0.020 5.40 6.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 0 500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,691 0.57 3,743 3,690 1,593,264 -969,717 2,051,179 -52,451 热轧卷板 3,774 1.10 3,821 3,771 480,869 -363,234 829,959 22,775 铁矿石 714.0 1.28 727.5 714.0 708,689 -287,722 782,628 4,945 焦炭 2,163.5 0.96 2,240.0 2,157.0 42,115 -28,451 49,374 -946 焦煤 1,351.5 0.41 1,419.0 1,345.5 183,833 -71,651 156,174 8,530 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：唐山丰南区发布压减政策，市场情绪受到提振，钢材期价低位强势反弹，但螺纹供需双弱格局未变，钢厂持续减产，螺纹周产量环比降10.51万吨，连续三周回落，供应迎来收缩，而即期成本下品种吨钢利润变化不大，北方钢厂依旧亏损，减产地区增多，预计产量仍有减量空间，供应端存向好预期。不过，螺纹需求表现依然不佳，周度表需环比下降47.28万吨，存在假期因素扰动，但节前终端采购仍维持低位，考虑到下游需求步入旺季尾端，且项目资金问题并未缓解，短期螺纹需求难言乐观，继续承压钢价。总之，钢厂减产虽带来供应收缩，但需求表现依然不佳，供需双弱格局下螺纹基本面暂未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，钢价仍将承压运行，重点关注平控政策能否推广。 铁矿石：矿石供需格局走弱预期未变，钢厂持续减产，矿石终端消耗高位延续回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，且降幅扩大，绝对量虽维持高位，但减产负反馈在兑现，叠加压减政策发酵，矿石中期需求预期走弱，仍将抑制矿价。与此同时，国内矿石港口到货开始回升，而海外矿商发运虽环比下降，但维持高位，叠加海外港口库存攀升，海外矿石供应如期增加，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策抑制，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，供增需弱格局下矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动预计不强，单边谨慎操作，可关注09/01正套策略。 焦炭：受进口利润收窄影响，贸易商采购积极性降低，蒙煤通关车数有所回落，叠加焦炭经历前期的单边下跌，盘面存阶段性反弹预期。产业方面，焦、钢企业博弈加剧，近期中焦协组织召开市场分析会，与会企业一致同意主动限产30%，并利用这一阶段开展检修工作，以减缓下游压价的步伐。但节后首日，钢厂便开启第6轮提降，落地后港口准一级湿熄焦平仓价2190元/吨，期货仓单成 本约2220元/吨。周度数据方面，根据钢联统计，5月5日当周，大样本焦化厂 焦炭日均产量合计116.27万吨，环比减1.13万吨；247家钢厂铁水日均产量 240.48万吨，环比降3.06万吨。总的来说，近期蒙煤通关量有所回落，且焦炭 存超跌反弹预期，驱动期价低位回升，但即便蒙煤缩量，全年焦煤供应宽松的格局也很难扭转，加之产业链负反馈仍处于“进行时”，预计焦炭期价反弹空间有限，建议暂时观望，关注后续需求演变。 焦煤：近期国内煤价持续下挫，而澳煤出现阶段性反弹，目前价格已高于国内品质相似的低硫主焦，澳煤进口利润暂时关闭。同时，根据钢联调研，当前许多蒙煤贸易商也接近盈亏线边缘，进口积极性受到一定抑制，预计5月焦煤进口 量有所下滑。价格方面，5月6日，临汾市安泽县的低硫主焦煤价格为1680元/ 吨，环比再跌120元；迁安沙河驿蒙5精煤价格1780元/吨，五一节后暂时企稳，整体焦煤现货市场氛围依然悲观，价格处于下行通道。产业数据方面，截至5月 5日当周，110家洗煤厂精煤日均产量66.21万吨，环比降0.81万吨；焦化厂焦 炭日均产量合计116.27万吨，环比减1.13万吨。综上，焦煤进口量存收缩预期，且主力合约在持续下跌后出现反弹迹象，短期内建议暂时观望，考虑到全年焦煤供应宽松格局仍难扭转，预计本轮反弹空间有限，待情绪释放后仍可维持偏空操作，继续关注需求走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。