黑色金属日报：市场情绪偏谨慎，黑色金属震荡运行

专业研究·创造价值 2023年2月3日黑色金属日报 市场情绪偏谨慎，黑色金属震荡运行 核心观点 螺纹钢：节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑将逐步转向基本面，考虑到节后螺纹供应恢复会快于需求，基本面弱现实短期仍会延续，继而压制钢价使其偏弱运行，后续重点关注需求恢复情况。 铁矿石：受制于成材大幅下行，矿价同样迎来调整，但钢材利润尚可叠加节后补库，矿石需求仍将回升，而矿石供应有所减量，供减需增局面下矿市基本面将好转，短期矿价跟随成材运行，但基本面向好格局下走势会相对偏强，重点关注成材表现。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭自身基本面较弱，且成本支撑存转弱预期，叠加近期宏观乐观情绪有所降温，焦炭期价高位回调，建议多头暂时离场观望，关注后续市场宏观情绪。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：市场乐观情绪有所降温，而焦煤作为黑色板块基本面偏弱品种，一旦宏观支撑减弱，就可能领跌黑色品种，短期内建议维持偏空思路对待，但需警惕宏观强预期再度发力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国优化完善集中供地政策 日前，一份《关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知》截图在网络流传。自然资源部3日向中新社记者证实，该文件是自然资源部印发的，对地方住宅用地供应工作进行指导的文件。不是要取消集中供地制度，而是优化完善集中供地政策。这份通知中有部分政策调整引发市场关注。其中要求，各市、县自然资源部门根据年度供地计划，分批次公开未来一定时间段内拟出让地块的详细清单，给市场主体充足的时间预期预判。此外，通知指出，详细清单内的地块，在公开的拟出让时间段内可以一次或多次发布出让公告，有序组织出让，并在公开的拟出让时间段内全部推出。 （2）308艘！中国船东新造船市场连续4年霸榜 克拉克森在其最新发布的报告中称，长期以来中国船东一直在新造船市场保持主导地位，2022年中国船东共计订造了308艘新船（1280万GT、770万CGT、1490万载重吨）。虽然由于全球新船订单量整体减少，去年中国船东订船量按照GT计算同比下滑30%，但仍然遥遥领先排名第二的日本（1050万GT）和排名第三的希腊（610万GT），连续第四年占据最大份额（18%）。 （3）Mysteel：节后唐山市场焦企开工库存及心态调研 1月底，受春节假期道路运输受阻的影响，焦炭运输不畅，因此部分焦企出 现大幅累库；到节后，焦企焦炭库存逐步向下游转移，而进入2月初，钢材淡季已过，钢厂高炉复产，铁水产量增加，对焦炭的需求向好，焦炭市场开始有走强趋势，因此，个别焦企有控制发货现象，多数焦企对后市看涨情绪强烈。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,190 4,100 4,315 4,140 3,810 2,710 2,700 1,910 2,440 2,500 0 -10 -10 -10 0 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 858 836 6.340 16.560 124.64 125.15 -20 0 -0.020 -0.130 -1.76 -1.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 5000 1750 1550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 85 652500 550 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,055 -0.81 4,059 3,993 1,340,933 -199,873 1,962,672 -4,923 热轧卷板 4,084 -0.37 4,085 4,022 371,130 -52,562 792,887 -8,333 铁矿石 853.5 -0.35 856.0 834.0 733,899 -93,754 842,359 13,003 焦炭 2,757.0 -1.11 2,775.5 2,704.0 30,170 -3,531 37,603 -361 焦煤 1,812.0 0.30 1,825.0 1,772.0 53,865 -4,409 81,271 -1,955 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：黑色市场悲观情绪较好释放，使得螺纹期价触底回升，但弱势基本面仍在，直接体现就是低产量下库存大幅增加。目前建筑钢厂开始复产，螺纹最新周产量环比增7.67万吨，仍是农历同期低位，但螺纹利润尚可，供应料将快速恢复，供应端利好效应不强。相反，当前现货贸易趋于停滞，而终端需求开始恢复须待元宵节之后，且重回正常水平存有较长时滞，现实需求短期延续疲弱。综上，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑将逐步转向基本面，考虑到节后螺纹供应恢复会快于需求，基本面弱现实短期仍会延续，继而压制钢价使其偏弱运行，后续重点关注需求恢复情况。 铁矿石：矿市供需格局变化不大，节后钢厂如期复产，矿石终端消耗延续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加；值得注意的是节后钢厂补库力度不及预期，多以刚需为主，港口疏港量和矿石成交小幅回升，但考虑到钢材利润尚可以及季节性因素，后续矿石需求仍将提升。与此同时，国内港口矿石到货小幅回落，而矿商发运量则是大幅下降，按船期推算后续澳巴到货量将高位回落，叠加内矿供应恢复存时滞，矿石供应短期将减量。综上，受制于成材大幅下行，矿价同样迎来调整，但钢材利润尚可叠加节后补库，矿石需求仍将回升，而矿石供应有所减量，供减需增局面下矿市基本面将好转，短期矿价跟随成材运行，但基本面向好格局下走势会相对偏强，重点关注成材表现。 焦炭：首批澳洲焦煤下周到港，焦炭成本坍塌担忧隐现，压制期价下穿30日均线。产业端，节后焦、钢企业价格博弈依然激烈，钢厂高炉利润改善但成材库存偏高，仍有提降意愿，而焦化厂亏损依旧，生产积极性较差，对钢厂进一步压价有较大抵触。不过，在终端需求无实质改善之前，预计焦炭价格难以形成趋势性走势，整体调价区间有限。供需方面，据钢联统计，截至2月3日， 焦化厂焦炭产量共计113.4万吨，环比增0.59万吨；247家钢厂铁水日产227.04 万吨，环比小幅增加0.47万吨。总的来说，焦炭自身基本面较弱，且成本支撑 存转弱预期，叠加近期宏观乐观情绪有所降温，焦炭期价高位回调，建议多头暂时离场观望，关注后续市场宏观情绪。 焦煤：首批7万吨澳洲焦煤下周到港，月底其余两批也将陆续抵达，不过目前澳煤性价比较差，预计解禁首月进口量有限，难对国内市场产生明显影响。基本面角度来看，焦煤延续供需双弱格局，基本面较差。从供需数据来看，截至2月3日，全国110家洗煤厂日均精煤产量58.58万吨，环比增8.45万吨；焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增0.59。总的来说，市场乐观情绪有所降温，而焦煤作为黑色板块基本面偏弱品种，一旦宏观支撑减弱，就可能领跌黑色品种，短期内建议维持偏空思路对待，但需警惕宏观强预期再度发力。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。