全年实现扭亏，盈利能力显现

公司盈利及业务展望

主要亮点：

• 2023年盈利扭亏：公司实现了从2022年的亏损转为2023年度净利润不少于4.50亿元，展现了显著的盈利能力提升。

• 运营与服务优化：公司通过深化精细化运营和数字化升级，提高了定价能力和经营效率，同时提升了医疗健康服务流程和产品体验，增强了用户在平台购药的心智。

• 行业政策利好：受益于国家政策的积极影响，包括取消处方药网销限制、推动“处方外流”以及门诊慢特病诊费与药品费的医保报销政策，医药电商行业进入高速发展阶段。

• 业务增长潜力：医药电商业务保持高速增长，非药健康产品因其营销敏感性、品牌多样性和适合线上销售的特点，进一步推动了业务发展。

• 市场定位与资源支持：作为阿里系的一员，公司在强大的电商资源支持下，稳固了其在医药电商领域的领先地位。

业绩预测与估值：

• 收入预测：预计2023-2025财年营业收入分别为253.37亿、307.61亿和374.31亿元，同比增长23.0%、21.4%和21.7%，展现出稳健的增长势头。

• 利润预测：归母净利润预测分别为4.81亿、7.18亿和8.61亿元，同比增长率分别为281.2%、49.1%和20.1%，显示出了强劲的盈利增长潜力。

• 估值：参考同行业公司，采用P/S（市销率）进行估值，给予公司2024财年2.8倍目标P/S，对应目标股价为7.24港元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 政策风险：网售处方药的监管可能更加严格。
• 业务风险：业务扩张可能存在预期未达到的风险。

综上所述，公司凭借其出色的运营优化、行业政策利好、强大的资源支持和稳定的业绩增长潜力，被看好长期发展，并被维持“推荐”评级。然而，投资者也应关注政策变动和业务扩张的风险。