晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年5月9日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家卫健委表示，当前新冠病毒仍在不断变异，国内疫情总体处于局部零星散发状态，疾病危害仍然存在，各地各部门要继续落实“乙类乙管”各项措施，在保障群众健康同时方便群众生产生活。中国疾控中心指出，目前我国主要新冠病毒流行株已经变成XBB系列变异株，致病力没有明显变化。2、住建部和市场监管总局联合发文，加强房地产经纪行业管理，就二手房中介费过高等问题提出具体要求。其中，对于备受关注的二手房中介费问题，《意见》明确要求，房地产经纪机构要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用，鼓励按照成交价格越高、服务费率越低的原则实行分档定价。3、美国财长耶伦：必须有所妥协，国会必须提高债务上限；债务违约将对美国经济造成巨大打击；美国债务违约可能引发金融混乱；美国违约将影响美元作为储备货币的地位。4、美国总统拜登将于5月9日与美国众议院议长麦卡锡、众议院民主党领袖杰弗里斯、参议院多数党领袖舒默以及参议院少数党领袖麦康奈尔会面，并于5月10日就债务上限问题发表讲话。股指期货5月8日A股市场整体放量上涨，结构上持续极致分化，中特估板块明显受资金追捧，上证综指盘整触及3400点。截至收盘，上证综指上涨1.81%报收3395.00点，深证成指上涨0.40%报收11225.77点，创业板指上涨0.25%报收2273.40点，科创50指数上涨0.77%报收1057.21点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中银行、煤炭、国防军工涨幅靠前而食品饮料、美容护理、商贸零售跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11396亿元，北上资金日内净流入20.49亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2720.32点、4062.66点、6248.58点和6702.50点，日度涨跌幅分别为1.31%、1.14%、0.77%和0.73%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2305）较现货指数分别升水0.01%、贴水0.11%、贴水0.31%和贴水0.22%。昨日A股市场整体呈现放量上涨行情，其中两桶油以及银行等相关板块集体爆发，多只银行股出现涨停，上证综指大幅收涨并创近10个月新高，北上资金日度净流入规模环比放大。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率多上行而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货全线上涨。短线来看，昨日A股迎来由中字头个股带动的放量上涨行情，事实上近期A股市场风格有所切换且主要表现为资金向低估值板块聚集，中特估相关概念持续受资金关注，当下A/H相对溢价已至高位，后续密切观察行情可持续性；基本面角度，政治局会议增量政策预期阶段性再度落空，近月PMI数据低于市场预期同时继续反馈经济结构性“冷热不均”格局，一季报数据一定程度上不及预期，同时近期海外大类资产整体表现凸显避险属性，其中关键性影响因素在于美国地区性银行流动性风险持续发酵、美国技术性违约风险暴露窗口临近以及俄乌地缘政治风险事件边际趋紧。考虑到近期A股市场资金面情绪修复本就尚未完成且最新政治局会议没有给到更多利好消息支撑，同时海外风险资金波动较大，我们认为期指短线不排除阶段性回调风险，建议投资者偏向谨慎防御对待。中长线来看，国内经济复苏趋势性仍在，同时国内流动性宽松格局并未发生转变，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，短线单边观望为主，现货仓位集中投资者可以考虑适当备兑或 者套保，长线寻求低多进场机会，套利策略建议近期逢高阶段性止盈，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行31.30bp报1.4080%，SHIBOR1W上行5.00bp报1.7950%，SHIBOR3M下行0.7bp报2.3860%。银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行2.45bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.25bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。昨日股票市场分化，权重银行股大幅上涨，上证指数涨1.81%报3395点，创10个月新高；深证成指涨0.4%，创业板指涨0.25%。资金面方面，“五一”假期调休因素的影响完全退去，银行间市场周一隔夜回购加权利率大幅反弹逾30bp，但仍在1.4%下方相对低位，加之资金供求较为平衡，市场情绪十分稳定。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单最新报价集中在2.53%附近，二级市场同类型存单成交在2.53%左右。此前，浙商、渤海、恒丰三家股份行今起同时调整存款挂牌利率。不同期限的存款产品利率均有下调，三年期和五年期整存整取产品年利率下调幅度最大，最高由3.25%下调至2.95%，降幅达30个BP。此外市场内消息方面，有“21个特大及以上城市允许棚改还有平急两用基础设施建设”等字眼、没有来源出处的截图今日在地产圈内流传，但住建系统人士表示没听说。上周五召开二十届中央财经委员会第一次会议强调，加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，以人口高质量发展支撑中国式现代化。上周五李强主持召开国务院常务会议，会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。海外市场方面，美国4月非农新增就业25.3万人远超预期，失业率续创1969年以来新低，工资增长继续加速。近期市场流动性重归非常宽裕水平，叠加经济复苏强度回落通胀预期持续下修，债市加速上涨，10年期国债收益率突破2.75%支撑位来到2.73%。策略方面长期维持债券做多性价比不高的判断，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大，10年国债收益率关注2.75%阻力位短期或有反复，激进者可考虑下探短线阻力位布空。跨期套利可继续考虑3T-TL做陡期限机构曲线套利。棉花隔夜ICE棉市价格震荡收跌，7月合约报收83.17美分/磅，跌1.06%，表现冲高回落收阴态势。棉市基本面正逐步转多，一是USDA美国棉花种植面积预期下降，当下截至5月7日的美棉种植进度为22%，偏慢于去年同期和五年均值的23%，二是近几周的周度出口数据偏好等支撑棉价反弹。不过市场正在等待USDA5月供需报告出台,报告出台前市场表现谨慎。短线突破60日均线数日后面临回踩支撑过程，关注60日均线的支撑表现。中线仍在40周均线压力下运行。国内郑棉基本面虽然近期偏多因素逐步占据主导，一是新年度棉花种植面积下降，又遭遇寒冷低温大风天气，棉苗补种重播预期棉花产量下降幅度扩大提振棉价走升，二是当前阶段国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价，但来内外棉市的需求忧虑仍存，整体国内海外订单不足制约棉价，同时内棉价格来看，进口利润显现下，内棉承压运行，技术上郑棉价格未能有效突破16000关口，面临60周均线压力和关口压力制约。逻辑与观点：供给端变化逐步偏多，但仍存需求忧虑，郑棉震荡运行，重心上移。 白糖隔夜ICE原糖回落，主力7月合约报收26.07美分/磅，跌幅1.4%，ICE白糖期货因公共假日休市。近几日国际糖价在11年半高位震荡运行，阶段性上冲动力或减弱，因资金在减持多头头寸，且基本面上来看，来自于巴西生产陆续增加且正常化生产的影响。不过当前基本面变化仍未改变，因年度供给收缩影响，多国供应紧张仍支撑糖价。技术上原糖价格仍在5日均线上方运行，但10日线已经上穿5日线，短期高位背离制约糖价，技术面进入高位调整态势。国内糖市昨日现货稳中有涨，成交不多，基差继续维持偏强态势。基本面上涨逻辑仍未改变，国内产需缺口大，进口倒挂严重，进口预期下降仍支撑糖价趋涨态势。当前市场关注等待4月产销数据出台，预期继续利多糖价上涨，但亦须关注高价格对需求的抑制。技术上郑糖价格顶背离，高位震荡调整运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等支撑内糖驱涨动力仍在，中短线面临技术性调整。油脂油料周一油脂大幅走高，市场预计马棕4月库存进一步下降引发供应担忧，马盘强势对内盘油脂带来提振，棕榈油继续领涨油脂，菜油紧随其后，豆油表现相对较弱。关注MPOB供需报告。受短期进口大豆通关受阻传闻及油厂开机率下降预期影响，国内豆粕现货价格继续走高并对盘面形成支撑，不过市场普遍预期5-6月进口大豆供应明显好转，价格未来仍面临压力，关注假期后进口大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划。全国基差报价：截至5月7日，一级豆油天津09+550元/吨，日照09+580元/吨；24度棕榈油天津现货09+600，华东现货09+500，广东现货09+800；豆粕天津09+1100，日照09+800，华东09+850。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价稳定偏弱，截止5月8日粉蛋均价4.25元/斤，红蛋区均价4.4元/斤，当前蛋价同比仍处于较高位，养殖盈利尚可。趋势上来看，饲料成本下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，消费表现不及预期，进入5月蛋价压力逐步增大。短期来看，目前产业库存不高，供给水平仍偏低，5月下旬前现货大跌难度较大。近期鸡蛋市场行情不及预期，养殖户对后市预期降低，鸡苗补栏意愿较弱，规模化养殖企业按计划补栏，鸡苗补栏进度偏慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月下旬，小厂在6月初，规模化种鸡场报价在3.2-3.6元/羽，小厂报价2.8-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售不快，远月订单在6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16.0-17.5元/羽。逻辑和观点：饲料趋势下滑，在产存栏持续增加，气温升高，消费表现不及预期，现货整体转弱，不过期货近月已跌至综合成本线，下方空间有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，预计老鸡淘汰环比或增加，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期。操作上建议空单逐步止盈离场。苹果山东产区：山东产区出库速度环比上周放缓，但客商采购积极性较高，整体出库良好。部分货源需求较好，交易氛围较好，山东有冷库有虎皮现象。近期山东冷库好货价格偏硬，其中沂源县价格下滑较多，走货加快。近期山东出库稳定，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一 直稳定为主，最后是西部产区价位过高叠加果农货量较少，部分客商转移至山东调货。西部产区：五一期间，西部产区冷库去库速度有所加快。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库稳定偏快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。卓创资讯，截止到2023年5月4日全国冷库目前存储量约为404.21万吨，冷库去库存率为53.88%。本周(20230427-0503)共计出货量36.44万吨。出货速度与上周基本持平，低于去年同期。钢联：截至5月3日，本周全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.60万吨。本周销区市场走货由于天气原因稳定偏慢，部分销区市场好货价格有所上涨，
