能源化工产业链日报：库存升高叠加美元强势，油价小幅回调

研 业 行 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 究 产业链日 2023年2月16日库存升高叠加美元强势，油价小幅回调 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:库存升高叠加美元强势，油价小幅回调 1.核心逻辑：EIA数据显示，美国商业原油库存总量升至2021年夏季以来的最高水平，WTI一度大跌，在交易时段最后收复了部分跌幅。同时美元近期的强势令几乎所有大宗商品都在承压。不过随着中国重新开放经济，与OPEC一样，IEA也上调了对全球石油需求的预测近半个多月来，中国一直在买入更多的实物原油，所以现货市场承托明显，这也是原油价格持续能够回弹的原因。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于85.58美元/桶，前收86.61美元/桶，WTI主力79.06美元/桶，前收80.14美元/桶。Oman主力收于83.01美元/桶，前收84.93美元/桶，SC主力收于571.6元/桶，前收570.7/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3786元/吨，前收3860元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势，从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验 1.核心逻辑：PTA近期出现了和原料端的背离，原油的上行并未带动PTA价格恢复，而PX价格的回升则是挤压了PTA的生产利润。目前终端订单数量仍然一般，所以即便聚酯开工已经升至76%，织机开工也升至7成以上，但累库仍然会有所继续。虽然这样的累库有一定季节性因素，但是从12月以来需求一直较差的客观原因也存在，所以导致供需出现短期错配，从而情绪有所转弱且被计价，短期PTA价格将保持稳定。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇低利润影响持续，进口降至历史新低，主港库存因此保持平稳。海南炼化将在近期投产，但转产装置较多，导致乙二醇供应上升空间仍然有限，下行空间仍然较小。而终端需求方面的不及预期，则限制了年前企业的屯库的去化速度，现货交易也仍然一般，价格上行时点仍然未现曙光，乙二醇是近期聚酯品种中价格稳定性较强的一个，区间震荡格局较为确定。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:基差继续走强。 1.核心逻辑：装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力，港口MTO月下有检修计划，基本面或有走弱，煤制甲醇成本重心下移，但预期利好支撑犹在，港口基差继续走强，继续跌破前低的可能性较小。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2120-2170元/吨，与前一交易日均价下跌5元/吨。生 产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。内蒙北线2120-2150元/吨，内蒙南线2170 元/吨。 太仓甲醇市场僵持整理，价格较昨日上涨20元/吨。月内挺价出货，刚需买盘；远期套利出货，买盘适价跟进，基差偏强。远近月换货持续积极。成交尚可。 现货2695-2710，基差+130~+135 2中成交：2690-2705，基差+125 2下成交：2695-2705，基差+125 3下成交：2645-2660，基差+80/+85 4下成交：2620-2625，基差+55 外盘方面，固定价报盘稀少，近两日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-325美元/吨。远月到港的非伊船货参考商谈在+0-2%，近两日少数远月到港的非伊船货成交在+1%，远月到港的中东其它区域船货同样参考商谈在+0-2% 装置方面：新疆新业年产50万吨甲醇装置正常，开工一般，在六七成附近；该企业计划2月17日起停车检修几日，预计19-20日左右恢复。宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常 L:价格企稳，震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.22%；去年同期库存大致103.5万吨。上游装置重启恢复，下游需求缓慢回升，原油波动有限，乙烯单体价格上涨对PE有一定支撑，预计价格企稳修复。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场价格下跌，终端工厂接货意向谨慎，刚需小单补仓。华北地区LLDPE价格在 8100-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8200-8400 元/吨。 PE美金盘价格主稳运行，华东地区国产料价格部分调整，调整幅度在50-100元/吨。贸易商让利出货，下游工厂根据订单采买，实盘成交商谈为主。目前盘面对比来看，内外盘价差在40-355元/吨左右，目前仅低压中空套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 大庆石化 HDPEB线 8 2023年2月13日 暂不确定 燕山石化 新LDPE 20 2023年2月14日 2023年2月17日 中安联合 LLDPE 35 2023年2月14日 暂不确定 兰州石化 HDPE新线 8.5 2023年2月15日 暂不确定 PP:下游需求有待恢复，期货价格震荡企稳 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.22%；去年同期库存大致103.5万吨。库存水平不高，检修略有增加，下游开工大幅提升，等待需求验证。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格窄幅整理。下游终端需求跟进不佳，采购意愿平平，高价成交阻力明显华北拉丝主流价格在7670-7780元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7850元/吨，华南拉丝主流价格在7780-7880元/吨。 PP美金市场价格区间整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-1000美元/吨，共聚990-1020美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 宁波富德 单线 40 故障检修 2023年2月8日 2023年2月27日 扬子石化 2PP 20 常规检修 2023年2月8日 2023年2月15日 镇海炼化 一线 20 故障检修 2023年2月14日 2023年2月19日 福建联合 二线 22 故障检修 2023年2月12日 待定 东莞巨正源 一线 30 常规检修 2023年2月13日 2023年2月15日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn