生猪周报：供需宽松格局延续，收储提振短期市场信心
广发期货生猪周报 供需宽松格局延续，收储提振短期市场信心 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年5月7日 各品种观点 品种 主要观点 上周策略 本周策略 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节奏 生猪上来看，二育入场，或将增加后期猪价供应压力。非瘟目前不确定性仍然较大 但供应增加趋势不变。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏一般，但价格回暖，仔猪价格受供应偏紧预期影响涨幅更大。 需求：市场关键因素仍在需求端，生猪消费仍在季节性淡季。但疫情放开之后宏观消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求。当前收储工作进行中，市场信心受到一定提振。另外，持续关注二次育肥、及冻品入库对后续行情节奏的影响。 由能繁母猪存栏走势来看，后续出栏量将持续回升。体重下降仍显困难，且二次 育肥时有入场，后期供应压力持续存在。需求端缓慢回升，提振空间不强。 供需两端仍存博弈，短期来看，国家再度收储提振市场信心。但出栏量叠加年中出栏体重难有下滑，而在疫病影响已被盘面逐步消化的前提下，盘面存压。操作 09逢高做空09空单持有 上，仍建议逢高做空09合约。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪注册仓单量 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2021-08-02 0.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 生猪期货持仓量 五一后两个交易日盘面涨跌波动较大。现货端仍然承压，但周五尾盘受收储信息提振，盘面大幅反弹。 20,000.00 0.00 五一假期至今，生猪现货价格整体维持偏弱走势。出栏量及体重仍持续高位，但节前需求备货结束后，假期期间及节后需求端跟进不足，导致现货承压，价格持续回落。 35,000.00 生猪期现 8,000.00 1000 7-9价差 30,000.00 6,000.00 500 0 -500 -1000 -1500 4,000.00 25,000.00 2,000.00 20,000.00 15,000.00 0.00 -2,000.00 10,000.00 -4,000.00 5,000.00 -6,000.00 0.00-8,000.00 基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南 -2000 截至5月5日，07合约基差为-1765，上周为-1920，盘面后期信心较为匮乏，基差走强。 当前生猪7-9价差收于-1065，较上周-860下跌205点，07受现货偏弱影响，导致价差有所走弱。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 6000 2000 5000 1500 4000 1000 3000 2000 500 1000 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 0 2019/4/42020/4/42021/4/42022/4/42023/4/4 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为622元/头，上周为613元/头。本周50KG二元母猪市场均价为1624元/头，较上周环持平。 目前生猪价格下跌，仔猪受到影响，叠加成交有限，近期价格提振不强。当前市场补栏母猪积极性一般，尽管出售仔猪有利润，但猪价不好的前提下，母猪价格稳定为主。 美豆企稳反弹，豆粕基差受阶段性供应偏紧影响也有上行，豆粕近期持续反弹。 受年度产销存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但后期进口到港叠加小麦替代增加，预计现货价格维持震荡偏弱 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 结构。 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 生猪养殖利润 不同规模自繁自养利润（元/头） 外购仔猪育肥利润（元/头） 1500.00 1500.00 1000.00 1000.00 500.00 0.00 500.00 -500.00 -1000.00 0.00 -1500.00 -500.00 -2000.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） -1000.00 1500.00 母猪50头以下 50-200 200-500 500-2000 2000-5000 5000-10000 截至5月4日当周， 自繁自养养殖利润均值为-145.77元/头，上周为-116.51元/头； 外购仔猪育肥为-284.59元/头，上周为-244.05元/头； 放养利润为-507.85元/头，上周为-467.26元/头。 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 节后现货仍然偏弱，养殖端亏损扩大。 -2000.00 11 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 统计局能繁母猪存栏量 4,600.007.00% 4,500.00 6.00% 4,400.00 5.00% 4.00% 4,300.00 3.00% 4,200.002.00% 4,100.00 1.00% 4,000.00 0.00% -1.00% 3,900.00 -2.00% 3,800.00 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 -3.00% 据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。一季度，猪 肉产量1590万吨，同比增长1.9%。 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 1400000 1200000 1000000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 -10.00% 8000000.00% 600000 400000 200000 -5.00% 华北 环比 东北能繁母猪存栏量（新增样本） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 东北 环比 -10.00% -15.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 0-20.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 全国环比同比 涌益数据显示，2023年4月全国能繁母猪存栏环比增长0.04%。 其中，华北（河北，河南，山东，天津，华北）环比减少0.75%；东北（内蒙古，辽宁，吉林，黑龙江）环比减少1.1%； 华东能繁母猪存栏量（新增样本）西南能繁母猪存栏量（新增样本） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 -6.00% 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年
