半导体：模拟芯片库存去化接近尾声，24Q1营收恢复增长

模拟芯片行业复苏及发展趋势总结

行业概况及趋势

• 库存去化与需求回暖：下游行业库存去化接近尾声，消费电子等行业的需求逐渐回暖，带动24Q1模拟芯片公司业绩恢复。
• 营收与利润表现：
  • 24Q1，模拟板块公司实现营收101.10亿元，同比增长34.01%。
  • 归母净利润从亏损转为盈利，24Q1实现-1.14亿元，较上一季度增长3.17亿元。
• 毛利率变动：24Q1平均毛利率为36.66%，同比下降2.92个百分点，环比下降0.34个百分点。

公司表现亮点

• 圣邦股份：营收7.29亿元，同比增长42.03%，归母净利润0.54亿元，同比增长80.04%，毛利率为52.49%，环比增长5.27个百分点。
• 唯捷创芯：营收4.61亿元，同比增长45.06%，归母净利润-0.05亿元，同比增长93.49%，毛利率为28.07%，环比增长5.08个百分点。
• 艾为电子与南芯科技：营收分别达到7.76亿元和6.02亿元，均创单季度历史新高，分别同比增长101.75%和110.68%。

研发投入与并购趋势

• 研发投入：模拟板块公司24Q1平均研发费率为35.63%，同比下降4.28个百分点，环比增长7.58个百分点。
• 并购活动：国内模拟芯片企业如纳芯微、思瑞浦、晶丰明源等展开了一系列并购动作，包括股权收购和资产整合，旨在加强自身竞争力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于模拟芯片行业复苏迹象明显，建议重点关注圣邦股份、纳芯微、艾为电子、南芯科技、思瑞浦等国内模拟IC设计公司。
• 风险提示：
  • 下游客户需求低于预期。
  • 技术研发进度不确定性。
  • 行业竞争加剧。
  • 上游成本持续上涨。

此报告聚焦于模拟芯片行业在经历了长时间的库存调整后，逐渐展现复苏迹象，并详细分析了部分领先企业的表现、研发投入与并购活动。同时，报告提出了针对该领域的投资建议，并对可能面临的市场风险进行了提示。