有色金属（铜）周报：震荡偏弱

震荡偏弱 ——有色金属（铜）周报 2023年5月7日星期日 联系人：肖宇非 投资咨询证书：Z00184410571-89727544 xiaoyufei@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周观点 •铜：震荡偏弱 •【盘面回顾】沪铜主力期货合约在假期后的两个交易日基本保持震荡偏弱的行情，在6.7万元每吨下方挣扎，上期所小幅去库至13.4万吨，依旧处于季节性高位。上海有色现货小幅升水70元每吨，铜TC持续小幅上涨，精废价差走弱，均反映出需求端相对较弱。 •【产业表现】据外媒报道，智利铜业委员会表示，智利3月份的铜产量为43.6万吨，同比减少4.7%，因为国有巨头Codelco的产量下降。3月份Codelco的铜产量为11.94万吨，同比下降16.5%。必和必拓控股的Escondida铜矿的产量同比增长13.5%，达到9.24万吨；英美资源和嘉能可的合资企业Collahuasi矿场的产量为4.29万吨，同比下降16.2%。 •【核心逻辑】节后铜价以震荡为主，再度下探6.6万元每吨附近的支撑位后小幅反弹，说明支撑位存在一定的力度。整体价格以震荡为主的主要原因是宏观层面并无意料之外的举动，且基本面有一定的支撑，并未出现明显垮塌情况。宏观方面，美联储如期加息25个基点并放出鸽派言论，暗示着未来将不会继续加息。市场预期年内降息的概率大大增加。基本面根据产业在线数据，5月空调排产同比增加13%。在电力电网端支撑明显的情况下，作为最大变量之一，空调排产同比增加无疑利好需求。综上所述，在宏观稳定、基本面需求暂时利好的情况下，铜价依然以震荡为主。但是由于欧美开始交易衰退预期，价格或将在未来小幅承压。 •【策略观点】持币观望。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面和现货市场回顾 盘面数据 最新价 周涨跌 持仓 周成交 伦铜 8781.00 -263.00（-2.91%） 241000（-12957） 555000 沪铜 68660 -1390.00（-1.98%） 414863（-37813） 367102 国际铜 60920 -1370.00（-2.20%） 1593（-15941） 13356 COMEX铜 3.9845 -0.13（-3.25%） 206216（-3285） 289650 现货数据 价格 周涨跌 基差 周涨跌 LME现货 8765.00 -285.75 -16.00 -22.75 上海有色 68880 -1420 25 -70 长江有色 68950 -1500 - #N/A 上海物贸 68860 -1510 - - 期限结构 价差 周涨跌 LME铜升贴水(3-15) 18.50 -25.25 进阶数据 价差 周涨跌 精废价差 470 -530 铜铝比 3.635 -0.106 TC/RC 84.9/8.49 1.4/0.14 5天铜价波动率 1.60% 0.38% 进口利润 沪伦比 进口成本 进口利润 周涨跌 现货 7.86 68772 108.12 552.87 三月 7.78 68897 -546.51 440.85 02 资料来源：WindBloombergSMM南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 产业数据 周度库存数据 最新 周变化 SHFE 146016 -3467 LME 51875 325 COMEX 23113 2882 交易所库存合计 221004 -260 保税区库存 14.60 -0.30 上游供给端数据 2023年3月 同比增速 2023年1-3月 同比增速 铜精矿进口 202.13万吨 -7.46% 665.64万吨 4.70% 阳极铜进口 80492.4吨 -18.79% 289390.46吨 -16.31% 废铜进口 177571.3吨 18.43% 481126.47吨 13.85% 精炼铜进口 240163.45吨 -20.04% 746692.16吨 -12.62% 未锻造铜及铜材进口 408174吨 -19.00% 1287613吨 -12.60% 中游生产数据 2023年3月 同比增速 2023年1-3月 同比增速 精炼铜产量 105.4万吨 9% 299万吨 10.4% 铜材产量 220万吨 15.5% 520.5万吨 7.8% 下游需求数据 2023年3月 同比增速 2023年1-3月 同比增速 电网基本建设投资完成额 349亿元 13.31% 668亿元 7.5% 电源投资完成额 588亿元 71.43% 1264亿元 55.2% 房屋竣工面积 6244.35万平方米 32.02% 19422.12万平方米 14.7% 房地产开发投资完成额 12304.48亿元 -7.25% 25973.72亿元 -5.8% 03 资料来源：WindSMM南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 产业数据 下游需求数据 2023年3月 同比增速 2023年1-3月 同比增速 家用空调产量 1767万台 8.99% 4219.5万台 8.24% 家用空调销量 1844万台 10.6% 4244.01万台 6.97% 洗衣机产量 907.0032万台 18.8% 2295.323万台 6.9% 洗衣机销量 - - 1160.47万台 -31.51% 下游需求数据 2023年3月 同比增速 2023年1-3月 同比增速 冰箱产量 936.3071万台 9% 2226.6403万台 8.4% 冰箱销量 #N/A #N/A #N/A #N/A 冷柜产量 251.7412万台 6.7% 570.9978万台 -16.9% 彩电产量 1869.0018万台 1.2% 4363.1937万台 -0.9% 下游需求数据 2023年3月 同比增速 2023年1-3月 同比增速 汽车产量 258.4万辆 15.3% 621万辆 -4.3% 汽车销量 245.1万辆 9.7% 607.6万辆 -6.7% 新能源汽车产量 674000辆 44.95% 1650000辆 27.61% 新能源汽车销量 653000辆 34.92% 1586000辆 26.17% 04 资料来源：WindSMM南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 单位：元/吨沪铜价格 80000 70000 60000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 50000 沪铜 单位：百分比 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2023-01 2023-03 -6% 单位：手沪铜成交持仓 600000 450000 300000 150000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0 2022-11 期货收盘价(活跃):阴极铜当日涨跌幅 期货成交量(活跃):阴极铜持仓量:沪铜指数 单位：元/吨沪铜均价 80000 70000 单位：元/吨 单位：元/吨 铜近远月合约 单位：元/吨 800002000 1600 700001200 800 60000400 0 50000-400 期货收盘价(活跃):阴极铜 期货收盘价(连三):阴极铜 活跃合约-连三 15000 10000 5000 60000 2022-01 50000 0 -5000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 -10000 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 期货收盘价(活跃):阴极铜20日均价铜价-20日均价 05 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 LME铜 单位：美元/吨LME铜价格 12000 单位：百分比 6% 单位：美元/吨LME铜升贴水 300 10000 8000 2% -2% 100 2022-01 6000 -6% -100 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘当日涨跌幅LME铜(现货/三个月):升贴水LME铜3-15:升贴水 单位：美元/吨LME铜均价 11000 10000 9000 8000 单位：美元/吨 1500 1000 500 0 -500 单位：手LME铜主要多空持仓 408000 406000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 7000-1000 404000 2023-04-21 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘20日均价铜价-20日均价 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 LME铜主要多头持仓LME铜主要空头持仓 06 COMEX铜 单位：美分/磅COMEX铜价格 550 500 450 400 350 300 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 250 单位：百分比 4% 2% 0% -2% 2023-03 2023-01 -4% 单位：美分/磅COMEX铜均价 550 500 450 400 350 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 300 单位：美分/磅 60 40 20 0 -20 2023-04 -40 2023-01 期货收盘价(活跃):COMEX铜当日涨跌幅 期货收盘价(活跃):COMEX铜20日均价铜价-20日均价 单位：张COMEX:1号铜:总持仓 250000 单位：张CFTC持仓 66000 64000 62000 200000 60000 58000 56000 150000 54000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-04-18 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 COMEX:1号铜:期货和期权(旧版):基金多头持仓:持仓数量 COMEX:1号铜:期货和期权(旧版):基金空头持仓:持仓数量 07 现货市场及进口利润 单位：元/吨现货市场 80000 70000 60000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 50000 单位：元/吨 800 600 400 200 0 2023-03 -200 单位：元/吨进口利润 4000 2000 0 -2000 2022-11 2023-01 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 -4000 单位：比值 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 2023-03 6.5 2022-11 2023-01 期货收盘价(活跃):阴极铜现货均价:铜:长江有色平均价:铜升贴水:长江有色现货进口利润沪伦比（现货） 08 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 单位：元/吨 废铜价格 单位：元/吨 80000 8000 70000 7000 60000 6000 50000 5000 期货收盘价(活跃):阴极铜 废铜均价 期废价差 精废价差 现货均价:铜:长江有色:补充区间 0 50000