机械设备行业周报：4月PMI回落至荣枯线之下，关注轨交装备复苏投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报● 机械设备 2023年05月08日 4月PMI回落至荣枯线之下，关注轨交装备复苏投资机会 机械设备 推荐(维持) 核心观点:  市场行情回顾：上周机械设备指数下跌1.78%，沪深300 指数下跌0.30%，创业板指下跌2.46%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第 23 位。剔除负值后，机械行业估值水平29.8（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、航运装备、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、航运装备。  周关注：4月PMI回落至荣枯线之下，关注轨交装备复苏投资机会 4月制造业PMI指数49.2%，持续看好弱复苏背景下通用设备自主可控投资机会。4月30日国家统计局发布数据，4月我国 PMI指数为 49.2% ，环比回落2.7pct ，降至荣枯线之下。从各分项指标来看，企业生产活动仍处于扩张区间，但需求端有所收缩，4 月制造业生产指数为50.2% ，环比下降4.4pct；新订单指数为48.8% ，环比下降 4.8pct ；供应商配送时间指数为50.3 %，环比下降0.5pct 。分行业来看，装备制造业PMI 为 50.1% ，环比下降2.9pct ，继续高于制造业总体；高技术制造业PMI 下降 1.9pct 至49.3%。内需偏弱外需不振，经济修复斜率较缓，叠加一季度的高基数，4 月 PMI 出现回落，但不改经济缓慢复苏趋势，我们依然看好顺周期通用设备自主可控投资机会。推荐方向包括：1）数控机床，标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2）数控刀具，标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3 ）工业机器人，标的埃斯顿、绿的谐波。 “五一”铁路数据超预期，车辆设备招标及维修需求有望恢复，建议关注国铁近期招标。根据国铁集团数据，4 月 27 日至 5 月 4 日五一小长假期间，全国铁路共发送旅客1.33亿人次，较2019年同期增加 2794 万人次；日均发送旅客1659.2 万人次，较2019 年同期增长 26.7%。其中，4月 29 日发送旅客1966.1 万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。23Q1 全国铁路固定资产投资完成额1135.5 亿元，同比增长6.6%。随着疫情影响的消除和经济的逐渐复苏，轨交行业景气度企稳回升。客流量复苏带动新增需求和车辆设备周转提升，叠加2019- 2022 年动车组招标缺口，车辆设备招标以及维修需求有望恢复，建议关注国铁近期招标。相关标的：中国中车、中国通号、时代电气、天宜上佳等。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。  风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_年报业绩承压，新能源、油服、煤机矿机板块表现亮眼 【银河机械】行业周报_机械行业_钙钛矿产业化进程持续加速，看好机床自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_3月出口超预期，关注机械行业出口链投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_3月挖机出口保持增长，中国船舶签订210亿元重大订单 【银河机械】行业周报_机械行业_3月PMI延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高 【银河机械】行业周报_机械行业_“AI+”对机械行业影响几何？ 【银河机械】行业周报_机械行业_宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量边际改善，关注两会中的机械行业投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_国资委启动对标世界一流企业价值创造行动，关注机械行业国企价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量预计降幅收窄，关注电子测量仪器国产替代投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_欧洲2035年停售燃油车，海外电动化浪潮下锂电设备出海有望加速 【银河机械】行业周报_机械行业_钙钛矿产业化趋势加速，继续看好通用设备复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_1月制造业PMI重回扩张区间，公共车辆全面电动化试点有望加速换电发展 【银河机械】行业周报_机械行业_专用设备22年业绩预告亮眼，持续看好23年通用设备景气复苏+自主可控投资主线 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、周关注：4月PMI回落至荣枯线之下，关注轨交装备复苏投资机会 ................................................................ 2 二、周行情复盘................................................................................................................................................................ 3 三、重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................ 6 四、风险提示.................................................................................................................................................................. 17 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 一、周关注：4月PMI回落至荣枯线之下，关注轨交装备复苏投资机会 4月制造业PMI指数49.2%，持续看好弱复苏背景下通用设备自主可控投资机会。4 月30 日国家统计局发布数据，4月我国 PMI 指数为 49.2%，环比回落2.7pct，降至荣枯线之下。从各分项指标来看，企业生产活动仍处于扩张区间，但需求端有所收缩，4月制造业生产指数为 50.2%，环比下降4.4pct；新订单指数为48.8%，环比下降4.8pct；供应商配送时间指数为 50.3%，环比下降0.5pct。分行业来看，装备制造业PMI 为 50.1%，环比下降2.9pct，继续高于制造业总体；高技术制造业PMI 下降 1.9pct至 49.3%。内需偏弱外需不振，经济修复斜率较缓，叠加一季度的高基数，4月 PMI 出现回落，但不改经济缓慢复苏趋势，我们依然看好顺周期通用设备自主可控投资机会。推荐方向包括：1）数控机床，标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2）数控刀具，标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3）工业机器人，标的埃斯顿、绿的谐波。 “五一”铁路数据超预期，车辆设备招标及维修需求有望恢复，建议关注国铁近期招标。根据国铁集团数据，4 月 27 日至 5 月 4 日五一小长假期间，全国铁路共发送旅客1.33 亿人次，较 2019 年同期增加2794 万人次；日均发送旅客1659.2 万人次，较2019 年同期增长26.7%。其中，4月29日发送旅客1966.1万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。23Q1全国铁路固定资产投资完成额1135.5 亿元，同比增长6.6%。随着疫情影响的消除和经济的逐渐复苏，轨交行业景气度企稳回升。客流量复苏带动新增需求和车辆设备周转提升，叠加2019-2022 年动车组招标缺口，车辆设备招标以及维修需求有望恢复，建议关注国铁近期招标。相关标的：中国中车、中国通号、时代电气、天宜上佳等。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 二、周行情复盘 上周机械设备指数下跌1.78% ，沪深 300 指数下跌0.30% ，创业板指下跌2.46% 。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第23 位。剔除负值后，机械行业估值水平29.8（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、航运装备、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、航运装备。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%银行传媒非银金融房地产纺织服装建筑装饰公用事业采掘建筑材料食品饮料钢铁轻工制造交通运输沪深300指数商业贸易汽车医药生物综合计算机国防军工农林牧渔化工休闲服务机械设备有色金属电气设备创业板指电子通信家用电器0510152025303540 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 板块周涨幅前三名标的 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 3.6% 22.2% 铁科轨道 69.5% 135% 金鹰重工 32.1% 53% 铁建重工 15.3% 64% 工程机械 1.0% 13.5% 诺力股份 15.0% 43% 杭叉集团 13.2% 22% 安徽合力 8.4% 56% 油气开发设备 -2.1% 7.5% 中海油服 0.4% -4% 杰瑞股份 0.0% -1% 中曼石油 -0.2% -3% 航运装备 1.7% 14.1% 国瑞科技 14.3% 44% 中国重工 7.4% 20% 中船科技 6.2% 37% 锂电设备 -5.6% -4.3% 中国电研 -0.5% 32% 先惠技术 -0.6% 5% 璞泰来 -1.8% -2% 光伏设备 -5.3% -9.8% 天龙光电 15.1% 2% 罗博特科 12.6% 12% 天通股份 1.0% 14%