兼论下半年制造业投资的几条线索：如何看待本轮制造业投资的新变化

制造业投资新变化与下半年展望

1. 制造业投资新变化

• 韧性强韧性：自2021年以来，制造业投资展现出较强的韧性，与基础设施建设和房地产投资相比，波动性较低，始终保持正增长状态。
• 驱动因素转变：当前制造业投资的驱动逻辑发生了变化，传统周期中与地产和基础设施建设相关的链条对制造业投资的推动作用减弱，数字经济、新能源、双碳目标相关产业以及设备更新成为新的驱动力。

2. 下半年制造业投资趋势

• 库存周期调整：预计第三季度将进入库存周期的切换节点。随着企业利润和营收增速的回升，制造业投资将进入被动去库存阶段，但考虑到企业去库存压力仍然较大，这可能对制造业投资形成一定抑制。
• 设备更新与技术改造加速：政策对设备更新改造的支持力度加大，叠加数字经济对专用设备和技术改造的需求增加，将推动新一轮设备更新周期，对制造业投资产生积极影响。
• 产业集群带动高技术制造业发展：政府计划培育更多中小企业特色产业集群，并加强对高技术制造业小微企业的金融支持，这些措施有望推动高技术制造业进一步发力。

3. 全年投资展望

• 全年增速预测：预计全年制造业投资增速将超过8%，尤其是在三季度后，制造业投资增速有望回升。
• BCI企业投资前瞻指数：通过BCI企业投资前瞻指数预测，全年制造业投资增速可达8.6%。

风险提示

• 政策执行效果低于预期。
• 模型预测可能存在误差。
• 疫情对经济修复的影响。