家用电器23W18周观点：五一线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖

五一期间线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖。 五一期间线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖。根据苏宁易购发布的五一消费数据，五一假期首日，苏宁易购全国门店订单量同比增长47%，五一黄金周期间，苏宁易购全国门店客流同比提升23%，绿色节能家电销售同比增长56%，智能家电家居类商品销售同比增长73%，门店5万元以上套购订单同比增长65%。持续看好全年线下消费场景修复带来的家电消费改善。 从五一数据&2023AWE展洞见家电未来消费趋势： 智能化消费：根据苏宁易购数据，五一期间智能家电增速亮眼，其中西门子嵌入式智能洗碗机 、 亚太天能智能门锁 、 万元以上高端智能彩电均有较好表现， 在2023AWE家电展中，智能家电亦随处可见，比如苏泊尔、添可、捷赛等多品牌展出自动炒菜机器人、自动料理机等智能产品，针对烹饪场景逐步解放人们双手。 套系化消费：根据苏宁易购数据，五一假期首日，万元以上家电套购订单同比增长68%， 套系化成为厂商 、 渠道商重点推广对象 ， 有效拉动客单价提高 。 从2023AWE展来看，海尔、格力、方太等多个品牌围绕智慧家庭生活、智能化解决方案进行布展，套系化、全屋定制有望成为未来家电行业发展方向。 绿色消费：根据苏宁易购数据，五一假期，苏宁易购绿色节能家电销售同比增长56%， 其中新风空调销量同比增长95%， 新一级能效空调同比增长98%。 2023AWE展中，健康、节能也是白电、厨电品牌主推产品方向之一，比如万和推出多款节能热水器，博世通过智能调节壁挂炉出水温度，有效实现节能。 露营等场景化消费：2022年以来，国内掀起露营潮，带动家电的使用场景从室内延伸至户外，部分程度上带动户外便携小家电的销售，体现了人们对品质生活的追求，符合消费升级趋势。本次AWE家电展中，小熊电器展示了品质小家电在露营场景中的应用，未来更多新场景的出现，有助于促进品质小家电的需求释放。 行情数据 本周家电板块周涨幅-4.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-5.3%/-1.9%/-2.3%/-2.0%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.37%、-1.92%、-2.11%、-1.72%。 投资建议 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1业绩亮眼的小熊电器；3月扫地机销量降幅收窄，叠加Q2旺季即将来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；2）Q1空调需求回暖，Q2渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 1.五一线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖 五一期间线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖。根据苏宁易购发布的五一消费数据，五一假期首日，苏宁易购全国门店订单量同比增长47%，五一黄金周期间，苏宁易购全国门店客流同比提升23%，绿色节能家电销售同比增长56%，智能家电家居类商品销售同比增长73%，门店5万元以上套购订单同比增长65%。从五一假期家电消费情况来看，一方面，疫后线下客流恢复、家电线下消费场景修复，带动家电销售回暖，另一方面，智能化、绿色节能、套系化销售逐步成为家电主流消费趋势。除此之外，旅游露营场景兴起，亦带动便携家电热销。持续看好全年线下消费场景修复带来的家电消费改善。 从五一数据&2023AWE展洞见家电未来消费趋势： 智能化消费：根据苏宁易购数据，五一期间，苏宁易购智能家电家居类商品销售同比增长73%，其中西门子12套嵌入式智能洗碗机系列销售同比增长264%，亚太天能智能门锁D11F同比增长177%。针对彩电产品，苏宁易购联合海信、创维、TCL、康佳、三星等品牌推出专属焕新补贴，拉动具有大屏、创新显示技术的高端彩电热销，五一期间苏宁易购万元以上高端彩电销售同比增长33%，玩游戏不卡顿的75英寸TCL量子点智屏电视75C78G、搭载AI智能摄像头的索尼85英寸Mini LED电视85X95EK、三星75英寸量子点游戏电视机75Q70C为TOP3热销单品。在2023AWE家电展中，智能家电亦随处可见，比如苏泊尔、添可、捷赛等多品牌展出自动炒菜机器人、自动料理机等智能化产品，针对烹饪场景逐步解放人们双手。 图1：苏泊尔自动炒菜机器人 图2：添可食万3.0SE智能料理机 图3：捷赛全自动炒菜机 图4：捷赛智能烹饪锅 套系化消费：根据苏宁易购数据，五一期间，苏宁易购线下门店5万元以上套购订单同比增长65%。五一假期首日，万元以上家电套购订单同比增长68%，套系化成为厂商、渠道商重点推广对象，有效拉动客单价提高。从2023AWE展来看，海尔、格力、方太等多个品牌围绕智慧家庭生活、智能化解决方案进行布展，套系化、全屋定制有望成为未来家电行业发展方向。 图5：海尔智家套系化销售场景 图6：格力星空套系 绿色消费：五一假期，苏宁易购参与上海、北京、江苏、浙江、河北、河南、湖北等省份开展的促消费补贴活动，助力消费者家电“绿色智能焕新”。根据苏宁易购数据，五一假期，苏宁易购绿色节能家电销售同比增长56%，其中新风空调销量同比增长95%，新一级能效空调同比增长98%。2023AWE展中，健康、节能也是白电、厨电品牌主推产品方向之一，比如万和推出多款节能热水器，博世通过智能调节壁挂炉出水温度，有效实现节能。 图7：万和智能热水器解决方案 图8：博世全新分户采暖4.0系统 露营等场景化消费：旅游露营场景兴起，带动便携家电热销。2022年以来，国内掀起露营潮，使家电的使用场景从室内延伸至户外，部分程度上带动户外便携小家电的销售，品类包括烧烤炉、小电锅、烧水壶、煮蛋器、多功能锅，便携咖啡机、户外电源等，体现了人们对品质生活的追求，符合消费升级趋势。本次AWE家电展中，小熊电器展示了品质小家电在露营场景中的应用，未来更多新场景的出现，有助于促进品质小家电的需求释放。 图9：小熊电器露营场景小家电 2.周度投资观点 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1业绩亮眼的小熊电器；3月扫地机销量降幅收窄，叠加Q2旺季即将来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；2）Q1空调需求回暖，Q2渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 3.行情数据 本周家电板块周涨幅-4.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-5.3%/-1.9%/-2.3%/-2.0%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.37%、-1.92%、-2.11%、-1.72%。 图10：家电指数周涨跌幅 图11：家电指数年走势 图12：家电重点公司估值 4.各板块跟踪 3月白电、传统厨电表现平稳，集成灶线下修复，小厨电大盘表现平淡，扫地机线上降幅收窄、线下持续放量，洗地机线上以价换量、线下延续高增。 图13：白电板块公司销售数据跟踪 图14：小家电板块公司销售数据跟踪 图15：厨电板块公司销售数据跟踪 图16：黑电板块公司销售数据跟踪 5.行业新闻 5月6日消息，苏宁易购发布五一消费大数据。五一黄金周期间，苏宁易购全国门店客流同比提升23%，绿色节能家电销售同比增长56%，智能家电家居类商品销售同比增长73%，门店5万元以上套购订单同比增长65%。今年五一家电消费呈现四大特点：出行潮拉动实体经济活力进一步释放；绿色智能、健康舒适成为家电家装消费主流趋势；年轻人返乡探亲，品质家电成为县镇敬老礼品新选择；旅游露营消费刺激下，便携家电持续热销。（乐居财经） 近期，不少地方开启了促销活动，其中家电、汽车等大件商品以及绿色建材下乡活动掀起一波高潮，带热了农村消费市场。农业农村投资增速也加快回升，建设现代农业产业园、推进高标准农田改造等一批农业农村项目开工建设。业内专家表示，激活农村市场对稳增长、扩内需作用显著。我国目前仍有近5亿人居住在乡村，农村迈向现代化将释放出巨量的消费和投资需求，农村居民收入、消费环境的改善，会激发出更大的消费潜力。（经济参考报） 6.上游跟踪 6.1.原材料价格、海运走势 图17：铜铝价格走势（美元/吨） 图18：塑料价格走势（元/吨） 图19：钢材价格走势（1994年4月=100） 图20：人民币汇率 图21：海运运价及港口情况跟踪 6.2.房地产数据跟踪 图22：累计商品房销售面积（亿平方米） 图23：当月商品房销售面积（亿平方米） 图24：累计房屋竣工面积（亿平方米） 图25：当月房屋竣工面积（亿平方米） 图26：累计房屋新开工面积（亿平方米） 图27：当月房屋新开工面积（亿平方米） 图28：累计房屋施工面积（亿平方米） 图29：30大中城市成交面积（万平方米） 7.风险提示 原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。 需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。 疫情反复风险。国内外疫情反复，如果海外疫情持续恶化，企业出口业务将有承压。 汇率波动影响。汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响。 芯片缺货涨价风险。芯片紧缺将影响下游终端出货，制约企业盈利能力。