A股策略双周报：重视现代化产业体系建设和人口高质量发展

研报摘要

大势观察

宏观经济与政策展望

• 4月PMI降至荣枯线下：4月官方制造业PMI指数为49.2%，较3月下降2.7个百分点，显示需求端有所减弱，尤其是新订单指标下降明显。
• 政治局会议强调：经济开局良好，但面临需求不足等挑战，特别强调了恢复和扩大需求的重要性，产业体系现代化建设，新能源汽车、充电桩、储能、人工智能领域的重点发展，以及房地产政策的持续稳定，首次提到保障性住房。

行业配置与市场表现

• 关注消费与科技板块：政策层面对扩大内需的支持，以及科技领域的政策导向，推荐关注大消费板块的景气度修复和科技板块的长期投资价值。
• 聚焦中国特色估值体系与国企改革：中特估及国企概念表现良好，预期在市场中将继续扮演重要角色，特别是在大金融和大基建领域。
• 行业配置建议：重点关注数字经济、科技创新、国企改革、消费复苏和房地产保障性住房相关的投资机会。

市场行情与估值分析

• 市场表现：过去两周，传媒、非银金融、纺织服装等行业表现较好，而银行、传媒、非银金融等板块在上周有突出表现。
• 估值水平：截至5月5日，万得全A的PE_TTM为18.25倍，整体估值水平处于历史较低位置。

投资建议

• 行业配置：建议关注计算机、电子、芯片、半导体、白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等板块。
• 主题投资：关注中国特色估值体系、国资国企改革和“一带一路”倡议带来的投资机会。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 地缘政治影响
• 产业政策收紧风险

结论

本研报基于2023年5月7日的市场情况，提供了对宏观经济、行业配置、市场表现、估值分析的详细分析，并给出了具体的行业配置和主题投资建议。强调了消费复苏、科技发展、国企改革和房地产保障性住房等领域的投资机会，同时也提醒了投资者关注宏观经济波动、地缘政治影响以及政策风险。

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