宏观策略日报：中央财经委员会会议研究加快建设现代化产业体系

量 研 究2023年05月08日 中央财经委员会会议研究加快建设现代化产业体系 宏观策略日报 证券分析师： 刘思佳S0630516080002 重要资讯 ——宏观策略日报20230508 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人： 陈宜权 chenyq@longone.com.cn 1.中央财经委员会会议：加快建设现代化产业体系，以人口高质量发展支撑中国式现代化。会议主要研究了两个问题，一是加快建设现代化产业体系问题，二是以人口高质量发展支撑中国式现代化问题。前者是现代化国家的物质技术基础，着力点在实体经济上，后者关系中华民族伟大复兴，支撑中国式现代化。关于现代化产业体系，会议强调了要把握人工智能等新科技革命浪潮，这也是此前4月政治局会议提出的三大重点发展方向之一。此外，会议还提到了保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势，我们认为产业链安全仍将是发展重点，全产业链发展的核心是关键技术的突破，科技创新仍将是重中之重。而在创新的过程中，要用好超大规模市场优势，把扩大内需战略和创新驱动发展战略有机结合起来，意味着两大政策方向或将形成合力。 2.国常会：加快发展先进制造业集群，部署加快建设充电基础设施。会议指出，要把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫，做到有所为、有所不为。要统筹推进传统产业改造升级和新兴产业培育壮大，促进技术创新和转化应用，推动高端化、智能化、绿色化转型，壮大优质企业群体，加快建设现代化产业体系。农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设，不仅有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村消费潜力。 3.美国4月非农就业数据超预期。4月美国新增非农就业人数25.3万人，市场预期18.5万人，前值16.5万人；失业率为3.4%，市场预期3.6%，前值3.5%。总的来看，市场对于6月暂停加息的预期变化不大，5月FOMC会议中删除了“继续收紧货币政策是合适的”这一措辞，若4月、5月两份通胀数据未明显超预期，5月大概率成为本轮加息周期终点。但是高通胀以及强就业下，目前市场对于年内开启降息的预期偏乐观，往后看随着数据的逐步证伪，预期差下相关资产或存在调整压力，而金融风险仍是美联储货币政策转向的重要变量之一。 4.WTI原油上周震荡下跌。受美国银行事件影响，WTI原油上周震荡下跌，于上周五收于71.34美元/桶，周平均价跌幅6.77%；截至2023年4月28日当周，美国原油产量为1230万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率90.7%；俄罗斯4月份海运原油出口量环比增长8%至12个月高位；航运争端不断升级，伊朗在一周内扣押了第二艘油轮；未来几年全球市场对钻井平台需求前景光明。 市场情况 欧美股市多数上涨。5月5日，道琼斯工业平均指数上涨1.65%；标普500指数上涨1.85%纳斯达克指数上涨2.25%。欧洲股市，法国CAC指数上涨1.26%；德国DAX指数上涨1.44%英国富时100指数上涨0.98%。 风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）海外金融市场风险。 1.宏观要点 中央财经委员会会议：加快建设现代化产业体系，以人口高质量发展支撑中国式现代化 5月5日，二十届中央财经委员会第一次会议召开。 会议主要研究了两个问题，一是加快建设现代化产业体系问题，二是以人口高质量发展支撑中国式现代化问题。前者是现代化国家的物质技术基础，着力点在实体经济上，后者关系中华民族伟大复兴，支撑中国式现代化。 关于现代化产业体系，会议强调了要把握人工智能等新科技革命浪潮，这也是此前4月政治局会议提出的三大重点发展方向之一。此外，会议还提到了保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势，我们认为产业链安全仍将是发展重点，全产业链发展的核心是关键技术的突破，科技创新仍将是重中之重。而在创新的过程中，要用好超大规模市场优势，把扩大内需战略和创新驱动发展战略有机结合起来，意味着两大政策方向或将形成合力。 会议强调，要坚持以实体经济为重，防止脱实向虚；坚持稳中求进、循序渐进，不能贪大求洋；坚持三次产业融合发展，避免割裂对立；坚持推动传统产业转型升级，不能当成“低端产业”简单退出；坚持开放合作，不能闭门造车。以上五个坚持，是实现经济中长期平稳发展的重要指导意见，我们理解是避免在发展的过程中形成新的矛盾。 关于人口高质量发展，会议指出要认识、适应、引领人口发展新常态，着力提高人口整体素质，努力保持适度生育水平和人口规模，加快塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的现代化人力资源。我们认为一方面要保持人口总量增长，生育政策仍会适度宽松，对相关概念有一定提振；另一方面人口的质量提升，把教育强国建设作为人口高质量发展的战略工程。 国常会：加快发展先进制造业集群，部署加快建设充电基础设施 国务院总理李强5月5日主持召开国务院常务会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。 会议指出，发展先进制造业集群，是推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手，有利于形成协同创新、人才集聚、降本增效等规模效应和竞争优势。要把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫，做到有所为、有所不为。要统筹推进传统产业改造升级和新兴产业培育壮大，促进技术创新和转化应用，推动高端化、智能化、绿色化转型，壮大优质企业群体，加快建设现代化产业体系。要坚持有效市场和有为政府更好结合，着力营造产业发展的良好生态。 会议指出，农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设，不仅有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村消费潜力。会议强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施。要进一步优化支持新能源汽车购买使用的政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应。 美国4月非农就业数据超预期 5月5日，美国劳工部统计局公布4月美国非农就业数据。4月美国新增非农就业人数 25.3万人，市场预期18.5万人，前值16.5万人；失业率为3.4%，市场预期3.6%，前值3.5%。 新增非农就业的主要贡献仍然来自于服务业部门。其中教育和保健服务、专业和商业服务、休闲和酒店业分别贡献77万人、43万人和31万人，非服务业部门由上月的减少17万 人转为增加33万人。 就业市场在降温中保持韧性，劳动力供需缺口继续收窄。失业率再次下行至历史低位，劳动参与率62.6%，持平于前值，较疫情前仍然低了0.7个百分点。但此前公布的3月职位 空缺数降至959万人，维持下降的趋势。 薪资增速增长超预期意味着短期核心通胀仍有粘性。4月时薪环比升至0.5%，前值0.3%，同比增速升至4.4%。其中生产以及服务相关的行业薪资增速仍高。而核心通胀下行的斜率会对降息形成约束。 总的来看，市场对于6月暂停加息的预期变化不大，5月FOMC会议中删除了“继续收紧货币政策是合适的”这一措辞，若4月、5月两份通胀数据未明显超预期，5月大概率成为本轮加息周期终点。但是高通胀以及强就业下，目前市场对于年内开启降息的预期偏乐观，往后看随着数据的逐步证伪，预期差下相关资产或存在调整压力，而金融风险仍是美联储货币政策转向的重要变量之一。 2.行业分析 WTI原油上周震荡下跌 受美国银行事件影响，市场对需求产生担忧，WTI原油上周震荡下跌，但在周四触及 63.64美元/桶后反弹，于上周五收于71.34美元/桶，周平均价跌幅6.77%。截至2023年4月28日当周，美国原油产量为1230万桶/日，同比增加40万桶/日。截至5月5日当周，美国钻机数748台，较去年同期增加43台；其中采油钻机数588，较去年同期增加31。原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势。4月28日当周，美国炼厂吞吐量为1573.5万桶/日，开工率90.7%。 数据显示，由于印度炼油厂抢购了因制裁而降价的俄罗斯原油，俄罗斯4月份海运原油出口量环比增长8%至12个月高位。4月份源自俄罗斯的海运原油出口量平均为376万桶/日，为2022年4月以来的最高水平，比战前310万桶/日的平均水平高出22%。印度4月 每天进口近200万桶俄罗斯原油，较3月增长14%，俄罗斯原油流入该国的数量创历史新高。随着乌克兰战争爆发以来贸易流向的变化，俄罗斯90%以上的原油出口现在都在亚洲寻找买家。过去几个月，印度炼油厂对富含柴油的中硫乌拉尔原油的采购量保持稳定，但他们增加了对其他俄罗斯等级原油的采购，例如ESPOBlend、NovyPort、Sokol、SiberianLight，甚至一些北极等级。印度炼油厂传统上依赖从中东、西非和美国进口原油，2021年从俄罗斯进口仅占其进口量的1%。尽管目前主要的乌拉尔出口品级的折扣收窄，但俄罗斯对印度的流入量激增。目前俄罗斯流向印度的原油现在已达到当地炼油厂的饱和点，占印度原油进口量的近40%，这接近炼油厂根据原油质量进行技术加工的估计最大值40-45%。 航运争端不断升级，伊朗在一周内扣押了第二艘油轮。5月3日，伊朗扣押了Niovi油轮，该油轮是一艘VLCC，在前往富查伊拉的航线上进行了部分装载，途经霍尔木兹海峡。六天前，伊朗还扣押了在阿曼湾国际水域航行AdvantageSweet，该船只载有80万桶Ratawi原油，租赁方为雪佛龙。伊朗此举被认为可能是对美国将载有伊朗原油并运往中国的油轮SuezRajan改道至美国报复。5月2日从阿拉伯海湾运往中国的27万吨VLCC运价为13.69美元/吨，与4月27日持平。 越海集团表示，随着供应持续紧张，近期勘探和开发项目的需求不断增加，未来几年全球市场对钻井平台需求前景光明。作为深水油气市场繁荣的众多指标之一，其第一季度的合同积压量为9亿美元，扭转了过去几年的平静局面，该订单量为去年同期的两倍多，被认为是体现市场可持续性的又一明确迹象。公司还表示，上游支出预计将在2023年增长15%，并且预计2024-2025年将进一步增加，因为有利的宏观环境和更高的E&P资本支出导致浮式和自升式平台作业量扩大，目前良性环境作业签约量已经回到了2019年新冠爆发前的水平。虽然恶劣环境市场价格更高，但良性环境钻井平台，尤其是超深水钻井船，也获得了更高的日费率，顶级的第六代和第七代装置的价格为40~45万美元/天，利用率接近100%。预计到年底前沿费率将超过50万美元/天。 （数据来源：Wind，EIA，Platts，Oilprice，BakerHughes，OPEC） 3.A股市场评述 上交易日上证指数延续震荡，短仍或呈震荡态势 上交易日上证指数延续小幅震荡，收盘上涨1点，涨幅0.05%，收于3163点。深成指、创业板双双收红，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数延续小幅震荡，收星K线。量能有所缩小，盘中或有惜售，大单资金净流出约48亿元，金额并不大。日线MACD金叉延续，但日线KDJ有走弱迹象。15分钟线MACD出现金叉，今日盘中或有反弹举动，但30分钟、60分钟线指标尚未向好，上方仍有233日均线压力，仍需提防反弹之后仍或有震荡整理预期。短线来看，市场交易清淡，仍或有震荡反复，但长点时间看，指数日线中短期均线多头排列，日线短期均线趋势向上，指数整理充分后或仍有上行动能。 上证周线目前呈星状K线，仍在30周均线的压制下震荡。在11月初指数收了大阳周线后，一直横盘震荡呈箱体运动。指数若要上破30周均线，需有量能的充分放大才行，但最近几周量能均呈缩量状态，短线看上破30周线的动能尚不强。但若指数回