锂钴月报：终端需求回暖 锂价止跌反弹

期货研究报告|锂钴月报2023-05-03 终端需求回暖锂价止跌反弹 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂：供应方面，4月国内碳酸锂和氢氧化锂产量均有所下降，开工率同步下调，由于价格下行导致利润压缩，4月长协锂盐厂商成本压力大，多选择减产或者停产。消费方面，4月底终端需求略有改善，但考虑到目前库存仍维持高位，库存可满足短期的市场需求。成本方面，4月锂盐成本普遍降低，国外锂精矿价格明显下跌，成本压力有所缓解，但利润仍在进一步压缩。库存方面，碳酸锂和氢氧化锂的库存有所增加，库存维持高位。市场价格方面，4月国内工业级碳酸锂价格在13.5-19.5万元/吨，电池级碳 酸锂（99.5%）价格在17.6-22.5万元/吨附近，均较3月均价大幅下调，目前下游需求回暖，但库存维持高位，预计5月价格偏弱趋势；对于氢氧化锂，4月份价格比较低迷，电池级粗粒氢氧化锂成交价在18.8-32.3万元/吨之间，较3月均价下降，预计5月价格偏弱趋势。 钴：供应方面，4月国内四氧化三钴产量环比增加；硫酸钴产量环比减少，开工率同步下调。消费方面，目前终端需求仍旧萎靡，交投氛围冷清，钴产品价格仍存在下调的空间。成本方面，4月硫酸钴、四氧化三钴的成本小幅下行，硫酸钴、四氧化三钴的利润整体维持低位运行，硫酸钴厂家依旧处于利润倒挂的状态。库存方面，4月四氧化三钴和硫酸钴库存量均小幅上调。市场价格方面，4月份整体市场偏弱运行，四氧化三钴报价为1.88-1.96万元/吨，价格下跌；硫酸钴报价为3.53-3.88万元/吨，较3月价格 下调0.32万元/吨。钴盐市场行情较差，终端需求未有好转，预计5月钴市行情继续下跌。 ■风险点 1、终端需求回暖情况 2、原料价格变动及供应情况 3、库存影响情况 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 价格综述5 市场展望5 供应端情况9 中国生产成本及利润11 进�口端12 消费端14 锂消费14 钴消费18 供需平衡表20 库存21 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨6 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨7 图8:镍豆价格丨单位：元/吨7 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨7 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨7 图11:金属锂价格丨单位：元/吨7 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨7 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨8 图14:三元材料价格丨单位：元/吨8 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨8 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨8 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨8 图18:电解液价格丨单位：元/吨8 图19:中国碳酸锂周度产量丨单位：吨9 图20:中国氢氧化锂周度产量丨单位：吨9 图21:中国电解钴周度产量丨单位：吨9 图22:中国硫酸钴周度产量丨单位：吨9 图23:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图24:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图25:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图26:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图27:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图28:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图29:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图30:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图31:碳酸锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图32:氢氧化锂行业成本与利润丨单位：元/吨11 图33:电解钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图34:硫酸钴行业成本与利润丨单位：元/吨12 图35:锂精矿进口量丨单位：吨13 图36:氯化锂进口量丨单位：吨13 图37:碳酸锂进口量丨单位：吨13 图38:碳酸锂�口量丨单位：吨13 图39:氢氧化锂进口量丨单位：吨13 图40:氢氧化锂�口量丨单位：吨13 图41:钴矿进口量丨单位：吨14 图42:钴湿法冶炼中间品进口量丨单位：吨14 图43:四氧化三钴进口量丨单位：吨14 图44:四氧化三钴�口量丨单位：吨14 图45:中国新能源汽车产量丨单位：辆15 图46:中国新能源汽车销量丨单位：辆15 图47:中国新能源汽车产销量丨单位：辆15 图48:中国新能源汽车装机量丨单位：MWH15 图49:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWH15 图50:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWH15 图51:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWH16 图52:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWH16 图53:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWH16 图54:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWH16 图55:中国三元电池产量季节图丨单位：MWH17 图56:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWH17 图57:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨17 图58:中国三元材料产量丨单位：实物吨17 图59:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%17 图60:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%17 图61:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWH18 图62:中国3C行业对锂消费丨单位：GWH18 图63:中国三元前驱体产量丨单位：吨18 图64:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%18 图65:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图66:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨19 图67:中国三元前驱体产量丨单位：吨19 图68:中国三元材料产量丨单位：吨19 图69:中国三元前驱体产量占比丨单位：%19 图70:中国三元材料产量占比丨单位：%19 图71:中国四氧化三钴产量丨单位：吨20 图72:中国钴酸锂产量丨单位：吨20 图73:中国碳酸锂库存丨单位：吨22 图74:中国氢氧化锂库存丨单位：吨22 图75:中国电解钴库存丨单位：吨22 图76:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨22 表1:中国硫酸钴供需平衡表丨单位：金属吨20 表2:中国碳酸锂供需平衡表丨单位：实物吨21 表3:中国氢氧化锂供需平衡表丨单位：实物吨21 价格综述 据SMM统计，2023年4月，碳酸锂价格仍跌势不减，截止4月28日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）的市场主流成交价格13.5-19.5万元/吨之间，均价水平达到15.6万元/吨，较3月均价下跌42.0%。国内电池级碳酸锂（99.5%）价格也同步大幅下跌，市场主流报价区间在17.6-22.5万元/吨，均价跌至19.3万元/吨，较3月均价下跌38.7%。 2023年4月，电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场主流成交价格水平主要集中在18.8-32.3 万元/吨左右，均价水平至达到24.5万元/吨，较3月末价格相比下跌8.8万元/吨；电池 级氢氧化锂（微粉）市场价格水平主要集中在20.1-33.5万元/吨，均价水平达到25.9万 元/吨，较3月末价格相比下跌8.5万元/吨。 据SMM统计，4月国内钴市场价格依旧不乐观。目前SMM统计99.8%电解钴价格26.8-28.5万元/吨，较3月价格下跌7.9%；SMM长江1#钴价格为26.8-28.5万元/吨， 较3月价格下跌2.3万元/吨。4月国内钴盐价格小幅下跌，四氧化三钴价格下行，当前 市场价格为1.88-1.96万元/吨，均价在1.92万元/吨，较3月报价下跌0.4万元/吨；硫 酸钴价格下调，目前市场报价在3.53-3.88万元/吨，均价为3.66万元/吨，较3月市场 报价下调0.32万元/吨。 市场展望 4月份锂市场依然不乐观，由于碳酸锂价格下行导致利润压缩，4月长协锂盐厂商成本 压力大，多选择减产或者停产。下游采购意愿不够强，市场成交较弱，虽然4月底终 端需求略有改善，考虑到目前库存仍维持高位，库存可满足短期的市场需求。预计5月碳酸锂市场价格仍偏弱运行，由于碳酸锂库存高位，短期以去库为主，且回暖迹象较弱，预计5月价格上涨困难。4月国内工业级碳酸锂价格在13.5-19.5万元/吨，电池 级碳酸锂价格在17.6-22.5万元/吨附近，短期内或带来消费的滞后；对于氢氧化锂，4月份价格同步大幅下降，整体市场并未有明显改善，且氢氧化锂库存也维持高位，预计5月价格偏弱趋势。 对于电解钴，4月份外盘钴价格持续下降，电解钴市场整体弱稳运行，电解钴价格小幅下跌，同时下游需求一般，成交情况恢复较弱，整体成交氛围一般，预计短期价格仍将下行。钴盐市场也是偏弱运行，四氧化三钴和硫酸钴价格小幅下调，叠加下游需求无实质好转迹象，预计5月钴盐价格仍将下行。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 15000 600000 15000 500000 10000 500000 10000 400000 5000 400000 5000 30000003000000 200000 -5000 200000 -5000 100000 -10000 100000 -10000 0-150000-15000 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042021/01/042021/10/042022/07/042023/04/04 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电解钴价格(左轴)涨跌值(右轴)长江1#钴价格(左轴)涨跌值(右轴) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/07/072022/04/072023/01/07 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 1