每周经济观察第18期：23省五一旅游成绩如何？

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2023年05月07日 【每周经济观察】第18期 23省�一旅游成绩如何？ 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 证券分析师：殷雯卿 电话：010-66500892 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com执业编号：S0360521040002 证券分析师：高拓 电话：010-66500860 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com执业编号：S0360521080001 证券分析师：付春生 电话：010-66500991 邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002 相关研究报告 《【华创宏观】海外七件事儿——海外周报第4 期》 2023-05-04 《【华创宏观】超预期的�一假期——每周经济观察第17期》 2023-05-03 《【华创宏观】从务工人数大增看消费驱动力— —消费复苏之路系列三&每周经济观察第16期》 2023-04-23 《【华创宏观】近期美国经济的八个边际变化— —海外周报第3期》 2023-04-22 《【华创宏观】中国劳动参与率：或接近微笑曲线的底部——每周经济观察第15期》 2023-04-16 核心观点： 我们统计23个省份�一假期的旅游数据，与文旅部公布的全国数据相佐证： 一是旅游人数和收入明显修复，可比的20个省份中，所有省份游客数均已超 过2019年同期，旅游收入仅两省低于2019年同期；二是人均旅游花费较2019 年仍有修复空间，20个省份中，有13个省份仍低于2019年同期，其中河南、山东等省下滑幅度超过10%，青海超过30%。地区间人均旅游花费出现差异的原因可能包括各地居民收入恢复、统计口径、节假日涨价等。 报告摘要： 23省�一旅游成绩如何？ 根据各省文旅厅公布数据，�一假期，23省合计接待游客4.74亿人，实现旅游收入3603亿元（见图表1），高于文旅部公布的2.74亿人次、1480.56亿元。 除上海、湖南、内蒙古外（下同），可比的20个省份，合计游客数、旅游收入分别恢复至2019年同期的115.1%、112.7%，修复程度也高于全国整体水平。 为什么各地旅游数据加总远超全国总数？ 各省旅游人数和收入加总超过全国整体，其实主要是统计口径不同的原因。首先，全国和地区层面的统计概念不同，全国是统计出游，地区是统计接待，地方在接待同一个人时，会出现重复计数，而国家层面只统计了一次。如A省的人出去旅游，途中游览B省的M市和N市、C省的P市和Q市，最后回 到A省，整个过程中，B省和C省汇总各市后统计了2人次，全国只有1次。其次，地方可能会通过不同渠道对游客进行重复计数。部分地区可能会重复统计各类旅游住宿设施的住客人数、旅游景区景点游客人数和旅行社接待人 数。 旅游人数：迎来全面修复 旅游人数方面，20省接待游客数均已超过2019年同期。接待游客数居前的包括河南、广东、四川、江苏、云南、浙江等省，该6省接待游客数均超3000 万人次，其中河南达到5518万人，位居第一。 旅游收入：仅两省低于2019年同期 旅游收入方面，20个省份中，仅甘肃、吉林两省低于2019年同期。 浙江、云南、山东、河南、江苏旅游收入位居前🖂，均超300亿元，5省旅游收入合计占23省收入的47%。其中浙江以369.7亿元位居第一。宁夏、新疆、 湖北、海南等省较2019年同期恢复程度最高，其中宁夏、新疆分别恢复至2019 年同期的488.3%、210.1%。 人均旅游花费：近7成省份低于疫情前 人均旅游花费方面，20个省份中，有13个省份仍低于2019年同期。其中浙 江、云南、四川等旅游大省下滑幅度小于5个点，河南（-11.2%）、甘肃（-19.0%）、山东（-19.4%）、青海（-30.6%）等省份下滑幅度均超过全国平均水平（-10.5%）。 人均旅游花费已超过2019年同期的7个省份包括宁夏（212.7%）、海南 （15.4%）、新疆（13.9%）、北京（6.8%）等。 各省人均旅游花费为什么会出现差异？ 原因可能是多方面的：一是不同地区居民收入表现不同。人均旅游花费恢复情况与2022年当地人均可支配收入同比呈一定正相关，如贵州，2022年人均可支配收入同比达6.3%，其人均旅游花费同比2019年增加32.9%；如吉林，2022年人均可支配收入同比仅为0.7%，其人均旅游花费同比2019年-32%， 均为20省中最低。二是统计口径问题，天津统计的是115家重点监测的旅游吸引物，湖北统计的是A级景区数据，可能会高于整体数据。三是部分地区服务业涨价，如海南等地。 每周经济观察： 景气向上：1）发电耗煤同比增幅扩大。2）广交会出口成交好于预期。 景气向下：1）汽车零售增速回落。2）螺纹产、需、价格均走弱。3）地产销售偏弱。 风险提示：地区层面数据统计口径存在偏差；消费修复不及预期。 目录 一、23省�一旅游成绩如何？4 （一）为什么各地旅游数据加总远超全国总数？4 （二）旅游人数：迎来全面修复5 （三）旅游收入：仅两省低于2019年同期6 （四）人均旅游花费：近7成省份低于疫情前7 二、每周经济观察8 （一）华创宏观中国WEI指数：4月最后一周出现回落8 （二）生产：螺纹产需均偏弱9 （三）需求：汽车零售增速有所回落10 （四）物价：动力煤价趋稳，原油价格大幅波动，螺纹价格持续下跌11 （🖂）贸易：广交会出口成交好于预期12 （六）利率债：加快专项债发行使用进度13 （七）资金：国债收益率持续下行15 图表目录 图表123省�一假期旅游数据一览5 图表2各省�一假期游客接待数量及修复程度6 图表3各省�一假期旅游收入及修复程度6 图表4各省人均旅游花费较2019年变动情况7 图表5各省人均旅游花费恢复情况与人均收入同比呈一定正相关8 图表6华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率8 图表7华创宏观中国周度经济活动指数的驱动因素分解9 图表8螺纹产量：连续4周回落，低于去年同期10 图表9水泥发运率：本周变化不大10 图表10多数行业开工率有所回落10 图表11地铁：低基数下，同比增幅继续扩大11 图表12国内航班：节后3天略有回落11 图表13地产：销售仍偏弱11 图表14汽车：4月最后一周增速回落11 图表15蔬菜价格继续反弹，猪肉价格持平12 图表16动力煤港口价企稳，焦煤价格下行12 图表17国际油价先跌后涨12 图表18螺纹钢和铁矿石价格持续下跌12 图表19BDI指数本周环比+0.6%13 图表20中国进口干散货运价指数本周环比-0.9%13 图表21CRB现货指数本周环比-0.5%13 图表22中国出口集装箱运价指数本周环比+0.3%13 图表232023年5月各地新增专项债发行计划更新14 图表245月8日当周国债待发801亿/净发-149亿14 图表255月8日当周证金债待发66亿/净发-783亿14 图表26本周与下周公开市场操作到期一览15 图表27跨节后DR007回落15 图表28债券收益率持续下行15 一、23省�一旅游成绩如何？ 地区层面，我们统计了23省的旅游数据（见图表1）。根据各省文旅厅公布数据，�一假期，23省合计接待游客4.74亿人，实现旅游收入3603亿元。除上海、湖南、内蒙古 外，其余20省合计游客数、旅游收入分别恢复至2019年同期的115.1%、112.7% （一）为什么各地旅游数据加总远超全国总数？ 我们发现，23省合计接待游客4.74亿人，实现旅游收入3603亿元，均明显高于文旅部公布的全国数据2.74亿人次、1480.56亿元。 各省旅游人数和收入加总超过全国整体，其实主要是统计口径不同的原因。 首先，全国和地区层面的统计概念不同，全国是统计出游，地区是统计接待，地方在接待同一个人时，会出现重复计数，而国家层面只统计了一次。根据澎湃新闻发布的系列文章《旅游统计科普小知识|国内旅游统计现状分析与提升路径》，“从国家层面统计来看，旅游人数统计是从出游的概念出发，一人次的出游是指游客从客源地出发，再回到客源地的一次完整的旅游活动，不计途径目的地个数。地方层面统计，是从接待的概念出发，统计的地域范围为市、地、州、盟。游客出行可能会去多个地级市目的地，地方在接待同一个人时，会出现重复计数”。 其次，地方可能会通过不同渠道对游客进行重复计数。根据中国青年报文章《国内旅游统计体系为何要以过夜指标为核心》：“各地国内旅游游客的统计渠道不尽统一，主要有三种渠道：一是各类旅游住宿设施的住客人数，二是各类旅游景区景点游客人数，三是旅行社接待人数，把三者合起来统计，因而往往1个游人被重复统计了”。 图表123省�一假期旅游数据一览 排序 省份 旅游总收入 （亿元） 恢复至2019年同期（可比口径） 接待游客数（万人） 恢复至2019年同期（可比口径） 2023年人均花费 人均花费较2019年变化 1 浙江 370 103.8% 3125 106.5% 1183 -2.5% 2 云南 350 130.4% 3501 134.8% 998 -3.3% 3 山东 341 109.9% 1916 136.3% 1778 -19.4% 4 河南 310 107.7% 5518 121.3% 562 -11.2% 5 江苏 310 115.3% 3988 125.2% 777 -7.9% 6 广东 274 117.7% 4546 118.6% 604 -0.8% 7 广西 205 145.1% 2892 153.4% 710 -5.4% 8 四川 201 122.2% 4018 127.3% 501 -4.0% 9 福建 196 115.8% 2644 121.8% 740 -5.0% 10 上海 189 1565 1208 11 辽宁 136 118.4% 1601 129.3% 850 -8.4% 12 北京 135 113.9% 913 106.6% 1475 6.8% 13 贵州 121 117.2% 2038 104.6% 593 32.9% 14 甘肃 109 86.8% 2030 107.2% 537 -19.0% 15 吉林 67 79.6% 894 117.0% 751 -32.0% 16 新疆 60 210.1% 805 196.7% 749 6.8% 17 天津 58 157.2% 1104 128.7% 522 22.1% 18 湖北 43 197.0% 1296 161.9% 334 21.7% 19 海南 42 179.0% 320 155.1% 1321 15.4% 20 宁夏 30 488.4% 479 156.2% 634 212.7% 21 内蒙古 24 481 500 22 湖南 19 1458 132 23 青海 12 101.9% 261 146.9% 451 -30.6% 23省合计 3603 112.7% 47395 115.1% 760 -2.1% 全国整体 1481 100.7% 27400 119.1% 540 -10.5% 资料来源：相关省份文化和旅游厅，相关省份政府官网，央视网，光明网，Wind，华创证券；注：天津、湖北、湖南、内蒙古、山东为纳入统计的旅游景区/单位数据；贵州为假期前三天数据；与2019年对比数据，为剔除上海、湖南、内蒙古以外的20个省份 （二）旅游人数：迎来全面修复 旅游人数方面，20省接待游客数均已超过2019年同期（上海、内蒙古、湖南3省缺少 2019年可比数据）。 接待游客数居前的包括河南、广东、四川、江苏、云南、浙江等省，该6省接待游客数 均超3000万人次，其中河