行业周报：Q1核电火电景气上行，激光设备合同负债增幅较大

宏观经济及终端需求影响犹在，机械板块整体业绩承压 受宏观经济下行、终端需求疲软等因素影响，2023年Q1机械设备板块营收、净利润增速均呈现下滑。2023年Q1机械设备板块营收同比+3.1%，归母净利润同比+3.6%。盈利能力小幅修复，毛利率23.25%，同比+1.80pct；净利率6.84%，同比+0.05pct。 能源与重型机械：核电、火电景气上行，板块净利润持续上升 2023年Q1能源与重型机械板块净利润稳健增长。2023年Q1能源与重型机械板块营收493.39亿元，同比+12.0%；归母净利润27.96亿元，同比+34.0%。研发费用同比+11.3%。目前我国核燃料运输容器等关键设备国产化率仍较低，国产厂商持续加大研发支出抢占海外厂商份额。核电核准加速、火电装机量增速有望迎来拐点，自主可控需求下，国产核心设备需求增长，景气度有望持续。 机床工具、机器人板块盈利能力修复，工控板块景气度下行 机床工具板块2023年Q1机床工具营业收入56.41亿元，同比下降1.7%，营收降幅有所收窄；归母净利4.83亿元，同比上升5.0%，利润水平持续修复。净利表现持续改善。2023年Q1销售毛利率24.40%，较2022年同期下降0.31 pct；2023年Q1销售净利率8.31%，较2022年同期提升0.49 pct。机器人板块2023年Q1机器人行业营收73.45亿元，同比上升24.5%；归母净利润5.36亿元，同比上升53.7%。盈利能力较2022年全年修复明显，毛利率24.72%，净利率7.27%。合同负债68.68亿元，与上年同期相比未见明显增长。工控设备板块2023Q1实现营业收入139.62亿元，同比+3.1%，增速有所下降。归母净利润14.88亿元，与2022年同期持平。毛利率有所修复，2023Q1为32.70%，同比+ 0.72pct；净利率略有下降10.88%，同比-0.36%。 激光设备合同负债增幅较大，刀具行业营收增速反转 激光设备板块2023年Q1营业收入84.4亿元，同比上升0.1%，归母净利润为5.98亿元，同比下降8.2%。销售毛利率28.62%，同比下降0.57pcts；销售净利率7.21%，同比下降0.75pcts。合同负债涨幅较大。2023年Q1达67.88亿元，同比增长48%，板块未来收入有望高增。伴随2023年宏观经济复苏，激光设备板块有望迎来盈利能力修复。刀具行业相关标的2023年Q1平均营收7.94亿元，同比上升5.31%； 平均归母净利0.46亿元，同比下降6.65%。刀具行业2023年Q1平均销售毛利率34.36%，同比下降0.07 pct；销售净利率16.99%，同比下降0.22pct。平均库存周转天数持续上升，2023年Q1达189.45天，同比上升17%。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，细分领域国产替代进度不及预期。 1、机械设备板块：下游需求疲软，2022全年实现小幅增长 宏观经济下行、终端需求疲软影响犹在。2023年Q1机械设备板块营收、净利润增速下滑。2023年Q1机械设备板块营收同比+3.1%，归母净利润同比+3.6%。盈利能力小幅修复，毛利率23.25%，同比+1.80pct；净利率6.84%，同比+0.05pct。 图1：2023年Q1机械设备板块营收净利小幅增长 图2：2023年Q1机械设备板块利润率小幅修复 表1：能源设备下游景气上行，机床工具、机器人板块盈利能力修复 1.1、能源与重型机械：下游景气上行，板块净利润持续上行 2023年Q1能源与重型机械板块净利润稳健增长。2023年Q1能源与重型机械板块营收493.39亿元，同比+12.0%；归母净利润27.96亿元，同比+34.0%。研发费用同比+11.3%。 图3：2023年Q1能源与重型设备营收净利稳健增长 图4：2023年Q1能源与重型设备研发费用持续上涨 盈利能力总体向好。2023年Q1销售毛利率20.98%，较2022年同期上升0.04pct； 2023年Q1销售净利率6.44%，较2022年同期提升1.09pct。2023年能源及重型设备板块Q1期间费用皆有上扬，销售/管理/财务费用率分别为2.87%/5.30%/1.35%。 图5：2023年Q1能源与重型设备盈利能力向好 图6：2023年Q1能源与重型设备期间费用上扬 目前我国核燃料运输容器等关键设备国产化率仍较低，国产厂商持续加大研发支出抢占海外厂商份额。核电核准加速、火电装机量增速有望迎来拐点，自主可控需求下，国产核心设备需求增长，景气度有望持续。 1.2、机床工具：利润水平持续修复，净利率改善 2023年Q1机床工具营业收入56.41亿元，同比下降1.7%，营收降幅有所收窄； 归母净利4.83亿元，同比上升5.0%，利润水平持续修复。 图7：2023年Q1机床工具营收降幅同比收窄 图8：2023年Q1机床工具归母净利持续修复 净利表现持续改善。2023年Q1销售毛利率24.40%，较2022年同期下降0.31pct； 2023年Q1销售净利率8.31%，较2022年同期提升0.49pct。2023年Q1机床工具板块销售费用率、财务费用率同比有所改善，分别为6.48%/0.87%；销售费用率略微上扬，2023年Q1为5.55%，同比上升0.27pct。 图9：2023年Q1机床工具净利率持续改善（单位：%）图10：2023年Q1机床工具销售/财务费用率优化（单 机床工具行业整体研发费用持续加大，2023年Q1合计费用3.01亿元，同比增长6.1%。合同负债稳健增长，2023年Q1达45.03亿元，同比增长12%。 图11：2023年Q1机床工具行业研发费用持续加大 图12：2023年Q1机床工具合同负债持续增长 1.3、金属制品：刀具行业营收增速反转，库存周转天数增长明显 2023年Q1金属制品行业营收497.58亿元，同比下降16.8%；归母净利15.29亿元，同比下降46.9%。板块整体业绩受上游原材料价格波动较大，未来有望随原材料价格回落回暖。 图13：2023Q1金属制品营收同降 图14：2023年Q1金属制品利润持续承压 盈利水平承压。2023年Q1销售毛利率16.84%，同比下降0.19pct；销售净利率3.76%，同比下降1.59 pct。期间费用上升明显，2023年Q1销售/管理/财务费用率分别为2.55%/5.26%/1.86%。 图15：2023年Q1金属制品盈利水平下降（单位：%） 图16：2023年Q1金属制品期间费用率上升（单位：%） 刀具行业（华锐精密、沃尔德、中钨高新、新锐股份、欧科亿）2023年Q1平均营收7.94亿元，同比上升5.31%；平均归母净利0.46亿元，同比下降6.65%。 图17：2023年Q1刀具板块平均营收增速反转 图18：2023年Q1刀具板块平均净利同比下降 刀具行业2023年Q1平均销售毛利率34.36%，同比下降0.07 pct；销售净利率16.99%，同比下降0.22pct。期间费用整体较2022年全年呈上升趋势，管理费用率同比回落，管理及财务费用率同比上扬。2023年Q1销售/管理/财务费用率分别为5.93%/13.00%/1.15%。平均库存周转天数持续上升，2023年Q1达189.45天，同比上升17%。 图19：2023年Q1刀具行业平均利润水平持续下滑（单位：%） 图20：2023年Q1刀具平均三费率较2022年全年呈上升趋势（单位：%） 图21：2023年Q1刀具行业平均库存周转天数增长明显 1.4、机器人：盈利能力明显修复，合同负债相对持平 2023年Q1机器人行业营收73.45亿元，同比上升24.5%；归母净利润5.36亿元，同比上升53.7%。盈利能力较2022年全年修复明显，毛利率24.72%，净利率7.27%。 图22：2023年Q1机器人归母净利修复 图23：2023年Q1机器人盈利能力修复 三费中，销售、管理费用率同比改善，财务费用率略有上涨；2023年Q1销售/管理/财务费用率分别为5.51%/8.05%/1.19%。合同负债68.68亿元，与上年同期相比未见明显增长。 图24：2023年Q1机器人板块销售、管理费用率同比改善 图25：2023年Q1机器人板块合同负债未见明显增长 1.5、激光设备：利润持续承压，合同负债涨幅较大 激光设备板块2023年Q1营业收入84.4亿元，同比上升0.1%，归母净利润为5.98亿元，同比下降8.2%。销售毛利率28.62%，同比下降0.57pcts；销售净利率7.21%，同比下降0.75pcts。 图26：2023年Q1激光板块毛归母净利同比下降 图27：2023年Q1激光设备利润水平承压 三费中，销售费用率略有改善，管理费用率、财务费用率上扬。2023年Q1销售/管理/财务费用率分别为6.84%/7.61%/1.03%。 合同负债涨幅较大。2023年Q1达67.88亿元，同比增长48%，板块未来收入有望高增。伴随2023年宏观经济复苏，激光设备板块有望迎来盈利能力修复。 图28：2023年Q1激光板块利润率下降 图29：2023年Q1激光设备合同负债涨幅较大 1.6、工控设备：通用自动化景气下行，板块营收、净利润增幅收窄 2023Q1工控设备板块实现营业收入139.62亿元，同比+3.1%，增速有所下降。 归母净利润14.88亿元，与2022年同期持平。盈利水平方面，工控设备毛利率有所修复，2023Q1为32.70%，同比+0.72pct；净利率略有下降10.88%，同比-0.36%。 图30：2023年Q1工控板块营收、净利润增幅收窄 图31：2023年Q1工控板块毛利率有所修复（单位：%） 研发费用持续提升，增速收窄，2023年Q1达14.58亿元。期间费用较2022年全年有所上升，销售/管理/财务费用率达7.19%/6.40%/0.18%，但财务费用同比有所修复，降幅0.08pct。 图32：2023年Q1工控设备板块研发费用持续增长 图33：2023年Q1工控板块期间费用上升（单位：%） 2、风险提示 宏观经济复苏不及预期，细分领域国产替代进度不及预期。