机械设备行业深度报告：核电设备景气上行，四代核电及乏燃料引领新增量

核电设备行业景气度上行与未来发展展望

核电设备行业背景与发展趋势：

核电作为稳定清洁能源，已成为替代传统火电的基荷能源首选。中国核电行业自2019年起逐步恢复审批，2022年和2023年核准数量达到历史峰值的10台机组，预计未来3年内将持续保持这一审批速度。这标志着中国核电进入安全高效发展阶段，2023年核电设备行业迎来了业绩释放期，预示着核电设备市场将迎来集中投资和设备采购高峰。

第四代核电技术——高温气冷堆的崛起：

高温气冷堆作为第四代核电技术的重要代表，相较于第三代核电技术（如压水堆和沸水堆），在安全性、灵活性和用途多样性上都有显著提升。2021年，我国首个高温气冷堆核电站投入商业运营，设备国产化率达到93.4%，引领全球。随着技术成熟度的提升和国际合作的加深，高温气冷堆在全球范围内的应用前景广阔，预计到2030年，其设备投资总额将达到1018亿元人民币，年均投资额约为145亿元。

乏燃料后处理市场的增长：

面对不断增加的乏燃料存量，中国的乏燃料后处理能力面临着巨大挑战。为了有效管理乏燃料，提高资源利用率并减少环境风险，中国正在加快乏燃料后处理设施建设的步伐。预计到2025年，中国乏燃料离堆贮存需求量将达5591吨，其中干式贮存因其经济性优势，将成为主流的离堆贮存方式。同时，乏燃料运输容器的市场需求也将随之增长，预计市场规模或超百亿人民币。

投资建议与风险提示：

针对上述发展趋势，推荐关注科新机电（涉足乏燃料运输容器与气冷堆热气导管）、中核科技（专注于核级阀门）、海鸥股份（核电冷却塔）、兰石重装（乏燃料压力容器）等企业。此外，佳电股份（高温气冷堆主氦风机）、中密控股（核级密封件）、海陆重工（吊篮）、江苏神通（核级阀门）、应流股份（锻件）、理工能科（造价软件）、能科科技（主泵变频器）等企业也值得关注。

然而，行业发展中仍面临风险，包括但不限于核电机组开工招标进度不及预期、核电设备国产化进程缓慢、乏燃料处理设备研发及国产替代进程落后等，这些都可能影响行业的发展节奏和投资回报。因此，投资者在决策时需充分考虑这些潜在风险。