欧盟“碳关税”正式通过，正丁醇、辛醇价格上涨

本周重点新闻跟踪 近日，欧洲议会投票通过了碳边境调节机制(CBAM)，标志着欧盟CBAM走完了整个立法程序正式通过。据悉，欧盟CBAM的主要内容是，在货物贸易进出口环节中，欧盟将针对碳排放水平较高的进口产品征收相应的费用或配额，因而被称作欧盟“碳关税”，将涵盖铁、钢、水泥、铝、化肥、电力、氢等商品，以及特定条件下的间接排放。同日，欧洲议会正式批准了欧盟排放交易系统(ETS)改革方案，该方案提高了减排目标，即到2030年，ETS涉及的行业温室气体排放量必须较2005年的水平削减62%，较此前欧盟委员会提议的目标高出一个百分点。根据修订后的ETS，免费排放配额将从2026年起逐步取消。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌7.1%，为71.34美元/桶。 重点关注子行业：本周醋酸/固体蛋氨酸价格分别上涨1.7%/0.3%；轻质纯碱/重质纯碱/聚合MDI/DMF/电石法PVC/乙二醇价格分别下跌 4.7%/2.5%/2.3%/1.8%/0.8%/0.2%；尿素/乙烯法PVC/氨纶/粘胶短纤/橡胶/液体蛋氨酸/有机硅/烧碱/粘胶长丝/钛白粉/VE/VA/TDI/纯MDI价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：吡蚜酮（+22.4%）、正丁醇（+15.6%）、辛醇（+15.1%）、DOP（+9.2%）、丙烯酸丁酯（+9.1%）。 正丁醇：本周正丁醇市场大幅上涨。一方面：山东主流厂家意外停车检修，市场现货减少，加之工厂库存不高，市场持货商挺价限量出售，场内推涨气氛浓厚，市场交投区间大幅上涨；另一方面：节前下游工厂对市场存看空预期，厂家对原料储备并不充足，故下游刚需备货氛围尚可，因此，在供需支撑下，正丁醇市场价格大幅上扬。 辛醇：本周辛醇市场宽幅跳涨，主要利好因素来自供应端：五一假期期间，山东主流厂家意外停车检修，涉及产能占辛醇总产能的16.13%，市场现货缩减，场内供应紧张，辛醇厂家挺价惜售，市场交投区间大幅增涨，下游厂家在供应端的利好带动下，入市刚需补货氛围尚可。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.55%，沪深300指数较上周下跌0.3%。基础化工板块跑输大盘1.24个百分点，涨幅居于所有板块第23位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+2.42%），玻纤（+1.46%），合成革（+0.56%），复合肥（+0.32%），日用化学产品（+0.27%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2023.05.05 近日，欧洲议会投票通过了碳边境调节机制(CBAM)，标志着欧盟CBAM走完了整个立法程序正式通过。据悉，欧盟CBAM的主要内容是，在货物贸易进出口环节中，欧盟将针对碳排放水平较高的进口产品征收相应的费用或配额，因而被称作欧盟“碳关税”，将涵盖铁、钢、水泥、铝、化肥、电力、氢等商品，以及特定条件下的间接排放。 同日，欧洲议会正式批准了欧盟排放交易系统(ETS)改革方案，该方案提高了减排目标，即到2030年，ETS涉及的行业温室气体排放量必须较2005年的水平削减62%，较此前欧盟委员会提议的目标高出一个百分点。根据修订后的ETS，免费排放配额将从2026年起逐步取消。 2）2023.05.05 bp、Gasunie、Nowega、NWO、Salzgitter、Thyssengas和Uniper七大巨头正在德国西北部合作将计划中的氢能项目相互连接起来。（1）该项目涵盖了从氢气进口、生产、储运到消费应用的整个氢能价值产业链，氢气管网将向更多公司开放。（2）威廉港正在逐步成为德国的国家氢能中心，进口氢气和自产氢将运往北威州和下萨克森州的工业消费中心。（3）威廉港和莱茵-鲁尔地区之间的南北走廊以及威廉港和萨尔茨吉特之间的东西走廊将被规划为主要的运氢路线。 3）2023.05.05 近日,由九江市港口航运管理局船检中心负责检验，九江湖心科技建造的国内首艘商用氢燃料电池动力游览船“西海新源1号”成功合拢。该项目是新能源船艇商用领域的一次重要突破，对于探索氢能源技术在内河船舶的应用具有积极示范意义，标志着我国氢燃料电池船舶关键技术领域应用水平迈上了新台阶。 4）2023.05.04 近日，陶氏公司发布2023年第一季度财务报告。第一季度，陶氏公司净销售额为119亿美元，同比下降22%，所有运营板块均有下滑，主要原因是全球经济活动放缓。 5）2023.05.04 近日，《宜昌市氢能产业发展规划(2023～2035年)》印发，旨在推进宜昌氢能产业快速发展，引领宜昌建成“中部氢谷。《规划》提出，到2025年，宜昌车用高纯氢气产能达到3000吨，建成宜都化工园和猇亭化工园等多条氢气输送管道和5座加氢站； 到2035年，宜昌将建成具有全国影响力的“中部氢谷”。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.55%，沪深300指数较上周下跌0.3%。基础化工板块跑输大盘1.24个百分点，涨幅居于所有板块第23位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+2.42%），玻纤（+1.46%），合成革（+0.56%），复合肥（+0.32%），日用化学产品（+0.27%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：雪峰科技（+11.65%），同益股份（+10.94%），阿科力（+9.35%），天安新材（+7.23%），晶华新材（+6.92%），中核钛白（+5.86%），贵州轮胎（+5.73%），碳元科技（+5.64%），诺普信（+5.62%），中泰化学（+5.2%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：富淼科技（-18.85%），中石科技（-16.78%），宏柏新材（-12.47%），科创新源（-11.04%），康达新材（-11%），永冠新材（-10.01%），ST澄星（-9.77%），元利科技（-9.49%），苏利股份（-9.43%），鲁西化工（-9.09%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为2.33倍，全部A股PB为1.55倍；基础化工板块PE为18.71倍，全部A股PE为14.47倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的338种化工产品中，本周34种产品环比上涨，92种产品环比下跌，212种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周33种产品价差环比上涨，20种产品价差环比下跌，12种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.29万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.36万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.3万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5960元/吨，下跌3.1%；江浙涤纶短纤报价7200元/吨，下跌1%；涤纶POY150D报价7650元/吨，下跌0.6%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.71万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2330元/吨，维持不变。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价2800元/吨，下跌1.8%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3790元/吨，维持不变。 钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价3200元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价3750 元/吨，下跌3.8%。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.9万元/吨，维持不变；草铵膦报价8万元/吨，下跌3.6%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.3万元/吨，维持不变；吡虫啉报价9.3万元/吨，下跌5.1%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.4万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.86万元/吨，维持不变；华东聚合MDI报价1.5万元/吨，下跌2.3%。 TDI：华东TDI报价1.96万元/吨，维持不变。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.95万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价1万元/吨，上涨3.1%。 塑料：PC报价1.53万元/吨，上涨0.7%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5875元/吨，下跌0.8%；华东乙烯法PVC报价6250元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2525元/吨，下跌4.7%；重质纯碱报价2900元/吨，下跌2.5%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.15万元/吨，维持不变。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.2万元/吨，上涨0.8%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.13万元/吨，维持不变。 炭黑：东营炭黑报价0.75万元/吨，下跌5.1%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.6万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.15万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2400元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.65万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.95万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价2.45万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价2.5万元/吨，下跌3.8%；R32：浙江低端R32报价1.5万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2万元/吨，维