化工行业2023年一季报回顾及周报：原油价格继续下行，一季报指向油服、民爆机遇

本周板块表现 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3334.50，本周上涨0.34%，深证成指本周下跌1.39%，创业板指下跌2.46%，化工板块下跌1.72%。 本周化工各细分板块普遍下跌，其中氟化工、半导体材料、有机硅跌幅明显，板块指数分别下跌3.53%、3.49%、2.43%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有雪峰科技、同益股份、康普顿、阿科力、拉芳家化、丸美股份、天安新材、晶华新材、水羊股份、中核钛白。本周雪峰科技大涨11.65%，领涨化工板块，公司作为北疆唯一的民爆产品生产企业，23年一季度实现归母净利润2.29亿元，同比增长38.83%；本周光刻胶概念表现较强，同益股份上涨10.94%；本周阿科力上涨9.35%，公司COC项目为自主研发并有望今年实现量产；本周日化板块表现较好，拉芳家化、丸美股份、水羊股份分别上涨9.10%、7.84%、6.74%。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货下跌5.6%，至75.3美元/桶，市场对经济衰退及能源需求下降的担忧加剧导致国际油价承压下行。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为季戊四醇(+4.3%)、硬泡聚醚(+4.2%)、环氧丙烷(+4.1%)、软泡聚醚(+4.0%)、BDO(+3.8%)。节后季戊四醇厂家多降负运行，个别厂家装置停车致季戊四醇价格上行；本周环氧丙烷装置停车检修增加，市场供应收紧致环氧丙烷价格上涨；受原料环氧丙烷涨价推动，下游硬泡聚醚、软泡聚醚厂家跟涨。本周BDO供给端检修情况持续，供给端支撑BDO价格继续上涨。 23年化工行业一季报回顾 在美联储不断加息、外需收缩、出口下滑的背景下，2023年第一季度化工板块整体营业收入实现了1%的同比下滑，归母净利润同比下滑了23%，扣非后归母净利润同比下滑25%。但油品石化贸易、非金属材料Ⅲ、民爆、油田服务、油气及炼化工程板块的营收和净利润实现了同比大幅增长。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 重点推荐受益锂盐跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐卫材热熔胶龙头聚胶股份、固废处理科技型企业惠城环保；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注电子材料领域上海新阳、晶瑞电材；关注民爆板块凯龙股份、南岭民爆。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3334.50，本周上涨0.34%，深证成指本周下跌1.39%，创业板指下跌2.46%，化工板块下跌1.72%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周化工各细分板块普遍下跌，其中氟化工、半导体材料、有机硅跌幅明显，板块指数分别下跌3.53%、3.49%、2.43%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有雪峰科技、同益股份、康普顿、阿科力、拉芳家化、丸美股份、天安新材、晶华新材、水羊股份、中核钛白。本周雪峰科技大涨11.65%，领涨化工板块，公司作为北疆唯一的民爆产品生产企业，23年一季度实现归母净利润2.29亿元，同比增长38.83%；本周光刻胶概念表现较强，同益股份上涨10.94%； 本周阿科力上涨9.35%，公司COC项目为自主研发并有望今年实现量产；本周日化板块表现较好，拉芳家化、丸美股份、水羊股份分别上涨9.10%、7.84%、6.74%；本周中核钛白上涨5.86%，公司拟在哈密投建年产60万吨钛精矿、70万吨铁精粉项目。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有富淼科技、宏柏新材、科创新源、康达新材、永冠新材、ST澄星、元利科技、苏利股份、鲁西化工、润禾材料。本周富淼科技下跌18.85%，领跌化工板块，公司一季度归母净利润同比下降51.64%；本周有机硅板块表现较弱，宏柏新材、润禾材料分别下跌11.04%、8.73%；本周永冠新材累计下跌10.01%，公司控股股东吕新民先生拟减持公司股份数量不超过955.6万股（公司总股本5%）；本周鲁西化工双氧水装置发生安全事故，股价下跌9.09%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌5.6%，至75.3美元/桶。 本周市场对经济衰退及能源需求下降的担忧加剧,致国际油价承压下行。本周三，美联储如期在政策会议后宣布加息25个基点，同时市场预计欧洲央行与英国央行也将在近期的政策会议上加息，投资者对加息可能引发经济衰退与能源需求下降的担忧导致油价进一步下跌。 不过，我们认为油价仍受市场基本面多重利好支撑，周五布伦特原油反弹4%。 美联储暗示可能会暂停进一步加息；供应端，OPEC多国5月减产计划即将生效；需求端，EIA原油库存连续三周下降，同时亚洲能源需求前景向好提振油价。 本周油价震荡下行，后续需要重点关注OPEC+实际减产执行力度、EIA库存变化、中国需求侧恢复程度及欧盟对俄制裁情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况(美元/桶) 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为季戊四醇(+4.3%)、硬泡聚醚(+4.2%)、环氧丙烷(+4.1%)、软泡聚醚(+4.0%)、BDO(+3.8%)。节后季戊四醇厂家多降负运行，个别厂家装置停车致季戊四醇价格上行；本周环氧丙烷装置停车检修增加，市场供应收紧致环氧丙烷价格上涨；受原料环氧丙烷涨价推动，下游硬泡聚醚、软泡聚醚厂家跟涨。本周BDO供给端检修情况持续，供给端支撑BDO价格继续上涨。 本周化工品跌幅居前的为炭黑(-8.13%)、乙基氯化物(-5.26%)、吡虫啉(-5.10%)、焦炭(-4.84%)、轻质纯碱(-4.72%)。本周部分炭黑企业恢复生产，行业开工提升，叠加成本端煤焦油市场下行，炭黑价格跌幅明显；本周杀虫剂市场疲软，乙基氯化物、吡虫啉下游需求欠佳，价格均有明显下行；本周焦炭下游钢材市场较弱，叠加煤价走跌，焦炭市场第六轮提降落地，价格跌幅明显。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）近日，旭化成公司和Microwave Chemical公司启动了一个联合示范项目，利用微波技术将PA66的化学回收工艺商业化。该工艺利用微波对PA66进行解聚，直接得到单体六亚甲基二胺（HMD）和己二酸（AA），有望实现高产能和低能耗。获得的单体随后可用于制造新的PA66。在演示中，制造安全气囊和汽车部件过程中产生的PA66废料被成功解聚。 2）SABIC公司推出新产品—一种具有薄壁、非溴化/非氯化阻燃性（FR）的再生聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）树脂。SABIC公司表示，其适用于制造微型电气元件和重要的医疗设备以及电器应用，新的牌号将强化其对废旧聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）水瓶的转化利用，通过化学方法将其再生为PBT树脂，并称截至2022年底，该回收技术转化利用了4亿个0.5升容量的水瓶。 3）2023年5月1日，阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）与保时捷中国正式签署修补漆产品集采合同，这一开创性举措标志着保时捷中国首次与阿克苏诺贝尔中国开展合作。通过此次在中国的合作，阿克苏诺贝尔中国将向保时捷中国供应新劲全系列水性漆产品，包括水性底漆、色漆和清漆等，从而使保时捷能够为客户提供所需的全套水性修补漆解决方案。 4）汉高（Henkel）宣布将乐泰（Loctite）Ablestik ABP 8068TI添加到其不断增长的高导热芯片贴装粘接剂产品组合中。这款新型无压烧结芯片贴装胶的导热系数为 165 W/m -K，导热能力在汉高半导体封装产品组合中最高，可满足高可靠性汽车和工业功率分立半导体器件的性能要求。 5）LG化学在忠清南道唐津市石门国家产业园区举行了旨在构建塑料循环经济的韩国首个超临界热解工厂和新一代隔热材料气凝胶工厂开工仪式。LG化学计划到2024年共投资3100亿韩元，在石门国家产业园区内约24万平方米腹地上建设超临界热解工厂、新一代隔热材料气凝胶(Aerogel)工厂，培育环保未来型事业。 4.化工行业23年一季报回顾 在美联储不断加息、外需收缩、出口下滑的背景下，2023年第一季度化工板块整体营业收入实现了1%的同比下滑，归母净利润同比下滑了23%，扣非后归母净利润同比下滑了25%。 从各细分板块来看，行业整体业绩跌多涨少，仅油品石化贸易、非金属材料Ⅲ、民爆、油田服务、油气及炼化工程板块的营收和净利润实现了同比大幅增长，而炭黑、食品与饲料添加剂、胶粘剂、涤纶等板块虽然实现营收端同比显著增长，但净利润下滑明显，锦纶、钾肥、有机硅、粘胶、氯碱、农肥、涂料油墨板块营收和利润均有显著下行。 从现金流来看，一季度化工领域39个细分板块中自由现金流多为负，22年一季度仅钾肥、纺织化学制品、其他化学原料、钛白粉、纯碱、氮肥、无机盐、橡胶助剂8个板块自由现金流为正，23年以上板块自由现金流均转负，23年一季度仅胶黏剂及胶带板块自由现金流由负转正。 油气油服：一季度实现营收同比增长19%，而归母净利润同比增长了107%，是归母净利润增长最为显著的化工细分板块。俄乌冲突等诸多因素致使国际市场原油供给受限，与此同时OPEC积极减产，国际油价高涨，油气勘探盈利水平大幅提升； 与此同时，高油价推动油气行业资本开支增加，油服行业景气度持续提升。建议关注中曼石油、中海油服、中国海油。 油品石化贸易：油品石化贸易一季度营收实现同比增长66%，归母净利润同比增长了36%，是营收增长最显著的化工细分板块。板块业务主要为石化油品的交易，具体涵盖汽油、柴油、煤油等，也包括天然气贸易。在较高油价背景下，油品贸易相对丰厚，并且随着23年中国经济复苏，油品及天然气需求量有望显著提升，尤其天然气有望迎来触底反弹，《中国天然气行业年度运行报告蓝皮书》预测，23年我国天然气消费量为4441亿立方米，同比将增长21.23%，油品石化贸易板块业绩全年有望大幅提升，建议关注中国石油、中国石化、上海石化、恒逸石化、荣盛石化。 民爆板块：23年一季度实现营业收入同比增长39%，归母净利润同比增长78%。 民爆企业的经营范围具有一定的地域性，供给端相对有序，行业需求和产值近年来维持着较快增速；在民爆产业政策的带动下，现场混装炸药和电子雷管成为了民爆行业的发展趋势，其在传统民爆产品渗透率快速提升，也带动了民爆企业的盈利能力持续提升。建议关注民爆板块广东宏大、凯龙股份、高争民爆、雪峰科技、国泰集团。 氟化工：下游锂电领域PVDF、六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等含氟材料需求高速增长，带动氟化工企业盈利能力大幅提升；与此同时，23年制冷剂配额竞争告一段落，制冷剂生产重回理性有序，同时二代制冷剂加速淘汰，三代制冷剂配额管控，供给锐减且向龙头集中，制冷剂行业盈利水平有望提升，建议关注巨化股份、永和股份、金石资源。 农肥农化：全球粮食短缺，粮价高涨，农民种植积极性较高支撑农肥、农药需求；国际政治局势动荡，供给端的不确定性强与下游刚性需求形成矛盾，叠加各国政府更加重视粮食安全，农肥、农药板块盈利能力高企，建议关注农药板块广信股份、中旗股份；磷肥、氮肥、复合肥板块：川发龙蟒、云天化、东方铁塔、新洋丰。 炭黑板块：传统炭黑市场供给过剩，竞争较为激烈，在通胀背景下23年一季度继续增收降利，但伴随着锂电产业发展，导电炭黑打开了炭黑企业的第二成长曲线，建议关注率先布局导电炭黑企业黑猫股份、永东股份。 有机硅：有机硅板块前三季度营收同比增长33%，归母净利同比增长11%；工业硅、有机硅中间体布局持续向国内转移，中国已是全球最大的工业硅及有机硅单体、中间体生产及消费市场，下游深加工是有机硅产业发展的新抓手，建议关注有机硅下游深加工板块的润禾材料、新亚强。 化纤