2022年&2023年Q1业绩点评：“中性化”战略有效推进，持续拓展海外市场

公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2022年：公司实现营收1582.68亿元，同比增长13.09%；归母净利润72.03亿元，同比增长11.35%；扣非归母净利润64.63亿元，同比增长29.22%。
• Q4表现：第四季度营收449.54亿元，同比增长13.49%，环比增长0.88%；归母净利润23.26亿元，同比增长31.59%，环比减少1.46%。

季度业绩变化：

• 2023年Q1：第一季度营收368.15亿元，同比下降1.49%，环比下降18.11%；归母净利润14.34亿元，同比下降16.01%，环比下降38.34%；扣非归母净利润11.78亿元，同比下降6.17%，环比下降46.44%。

主要驱动因素：

• 营收增长：2022年营收增长高于国内市场平均水平，主要得益于子公司延峰汽车饰件系统有限公司的贡献，其全年营收达1006亿元，同比增长13.2%。
• 新能源与自主配套：公司新能源及自主品牌的配套比例提升，其中新能源客户销售额超过200亿元，新能源配套占比超过55%，国内自主品牌配套金额超过35%。
• 国际化战略：积极拓展海外市场，子公司延峰汽车饰件在内饰、座椅和被动安全业务上取得了全球重点客户的配套定点。

盈利预测与评级：

• 预计2023-2025年营收分别为1667.13亿元、1805.11亿元、1957.92亿元，同比增长5%、8%、8%；归母净利润分别为76.02亿元、86.44亿元、94.31亿元，同比增长6%、14%、9%。
• EPS分别为2.41元、2.74元、2.99元，对应PE分别为6.88倍、6.05倍、5.55倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 海外市场拓展可能不达预期。
• 下游乘用车需求复苏可能低于预期。

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