鸡蛋期货5月月报：节后需求或存走弱预期

鸡蛋期货5月月报 节后需求或存走弱预期 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/5/3 品种 主要观点 5月策略 4月策略 供应方面：从新增产能来看，2023年5月份新开产蛋鸡主要是2023年1月份前后补栏的鸡苗，1月份鸡苗补栏量环比减幅2.56%。因此，2023年5月份新开产蛋鸡数量较4月减少。淘汰鸡方面，受蛋价震荡走低影响，同时各地气温升高，5月份养殖单位淘汰老鸡积极性或较前期提升，淘汰鸡出栏量或环比增多。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此5月份理论在产蛋鸡存 鸡蛋栏量或略减，短期鸡蛋供应维持正常偏紧的局势。2023年6-7月份理论在 产蛋鸡存栏量或增加。 需求方面：5月份仍处传统鸡蛋销售淡季，且梅雨季节，下游贸易商参市理性，多随销随采维持低位库存，市场整体流通不快，综合来看，5月份市场需求量或环比减少。 09合约空单在4100- 4200区间逢低逐步止盈 09合约空单持有 综合来看：预计5-6月现货蛋价存继续走弱可能。 4月我们认为鸡蛋05合约区间震荡思路对待，预计4100-4200附近仍是有一定支撑力度。09合约空单策略持有中。 2023年4月观点 从供给端来看，当前在产蛋鸡存栏量处于低位缓增阶段，2022年10-12月左右补栏数量增加，新开产蛋鸡数量略增，市场中小码蛋供应增量，同时受蛋价及淘鸡价格上涨影响，养殖端淘汰鸡出栏积极性不高，故市场整体供应量处于稳中微增的态势，预计05合约以区间震荡思路对待，预计4100-4200附近仍是有一定支撑力度。09合约空单策略持有中。 2023年4月周度行情观点汇总 20230409：蛋鸡整体存栏量相对稳定，继续处于较低位置，同时按养殖周期推算，新开产蛋鸡已经开始处于下降趋势；从淘汰鸡表现来看，目前可淘鸡数量略少，屠宰企业开工降低，淘汰鸡出栏量减少；综合来看，考虑到有部分换羽开产，供应面预期较为稳定。清明节过后， 二批补货不及预期，市场需求转弱迹象明显，同时南方多地陷阴雨天气，鸡蛋存储时间缩短，商超及农贸市场补货情绪谨慎，而终端家庭消费节前储备充足，库存消化需要时间，预计下周需求面偏弱运行。 20230416：近期小码蛋货源难销，加价有限，部分地区或对大码鸡蛋价格形成牵制作用，当前各环节库存量不大，预计下周鸡蛋供应量仍处相对低位。五一前终端需求尚可，部分食品厂阶段性备货，但对高价略显抵触，入市较谨慎，市场流通相对顺畅，预计下周市场需求量或稳中稍增。近期终端需求尚可，下游拿货积极性较前期好转，但略抵触高价货源，各环节多顺势购销，维持低位库存，预计短线蛋价再涨或有限。20230423：当前市场走货相对平稳，各环节库存量均不大，新开产量暂有限，鸡蛋供应量变化不大，预计下周鸡蛋供应量或仍低位整理。五一前终端需求尚可，部分食品厂阶段性备货，但当前部分销区高价走货显慢，各环节心态谨慎，预计下周市场需求量或先减后增。 核心指标分析 市场运行情况 现货 4月鸡蛋价格呈现跌-涨-跌走势，主产区鸡蛋月均价4.65元/斤，环比跌幅1.90%，同比跌幅1.90%；主销区月均价4.79元/斤，环比跌幅2.04%，同比跌幅1.24%。 中性偏空 存栏 4月全国在产蛋鸡存栏量约为11.86亿只，环比降幅0.17%，同比增幅1.11%。 中性偏空 成本 4月单斤鸡蛋的饲料成本降至3.63元，环比跌幅0.55%，同比跌幅2.42%。 中性偏空 库存 4月份受需求阶段性利多影响，各环节库存天数均不多，月内整体呈现先降后增的变化趋势。其中月末生产、流通环节库存天数分别为1.35天、1.00天，较上月末分别降低1.94%、0.80% 中性 需求 4月主销区代表市场鸡蛋日均总销量1093.06吨，环比增幅1.38%，同比减幅0.31%；截至4月28日，月内总销量为30605.60吨。 中性 观点/策 略 因担忧五一后行情趋弱，当前终端拿货积极性一般，业者参市心态趋于谨慎，多维持低位库存，预计近几日局部地区蛋价仍有下跌风险，下周后半周随着蛋价降至低位，同时部分市场五一节后有补货需求，蛋价仍有小幅反弹的可能。 中性 风险 需求超预期 鸡蛋期货主力月跌3.06%，价格交易区间围绕4100-4400元/500KG，最高触及4399元/500KG，最低4141元/500KG。 本月蛋价呈现跌-涨-跌走势。上旬货源供应正常，市场消化平平，购销寡淡，整体走货速度不快，在需求压制下，蛋价承压下跌；中旬终端抄底补货，加上农历“三月三”需求利好，市场走货加快，蛋价触底反弹。之后供需僵持，五一节日需求不及预期，特别是临近月末，随着下游备货结束，市场走货放缓，蛋价呈现下跌走势。截至28日，主产区鸡蛋月均价4.65元/斤，环比跌幅1.90%，同比跌幅1.90%；主销区月均价4.79元/斤，环比跌幅2.04%，同比跌幅1.24% 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货主力2309合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-12-102016-12-102017-12-102018-12-102019-12-102020-12-102021-12-102022-12-10 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-02-102018-02-102019-02-102020-02-102021-02-102022-02-102023-02-10 合成饲料价格主产区蛋价 4月单斤鸡蛋的饲料成本降至3.63元，环比跌幅0.55%，同比跌幅2.42%。截至4月26日，全国玉米月度均价为2722.27元/吨，较3月份均价跌48.58元/吨，环比上月跌幅1.75%，同比去年跌幅0.54%。4月上旬玉米价格延续3月份跌势，价格跌至底部。随后受阴雨天气影响，以及华北小麦反弹，华北深加工企业率先提价，带动市场价格反弹。截至4月26日，43%蛋白豆粕月均价4139元/吨，环比3月份4024元/吨涨115元/吨，涨幅2.86%。4月市场主要受中国进口大豆通关政策变化较为明显，通关的时间周期拉长，导致部分工厂前期被迫停机，导致供应收紧。中下游面对价格反转，开始集中买货提货，使得现货在市场上较为紧张，从而不断抬升其价格。 蛋鸡养殖利润（元/羽） 蛋料比 300 250 200 150 100 50 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 0 -50 -100 6 2015年5 2016年 2017年4 2018年 3 2019年 2020年2 2021年 2022年1 2023年 0 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 12月29日 -150 对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量201.45万只，环比涨幅8.52%，同比涨幅2.95%。4月份淘汰鸡出栏量延续增加态势，清明、五一前后养殖单位多有淘鸡计划，加之鸡苗季节性补栏，养殖户集中淘汰高日龄及产蛋率低的蛋鸡，淘汰鸡出栏量逐步增多。 本月底淘汰鸡平均淘汰日龄524天，较上月底持平。随着养殖利润收窄，后市淘汰鸡日龄有提前预期。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 202015年 2016年 152017年 2018年 102019年 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 20192020202120222023 4月份企业商品代鸡苗总销量约为4707万羽，环比增幅3.98%，同比增幅20.41%。4月份仍是鸡苗补栏旺季，加之蛋鸡养殖盈利依然处于同期高位，养殖单位多集中补栏，鸡苗需求良好，多数种鸡企业鸡苗销量增加，因此4月鸡苗销量继续提升。5月份企业鸡苗排单均有所放缓，订单量减少，预计5月份鸡苗销量或呈减少趋势。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52014年 2015年 42016年 2017年 3 2018年 22019年 2020年 12021年 2022年 1月1日 1月12日 1月23日 2月9日 2月25日 3月9日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月24日 6月4日 6月16日 6月27日 7月8日 7月19日 7月30日 8月10日 8月21日 9月1日 9月12日 9月24日 10月11日 10月22日 11月2日 11月13日 11月24日 12月5日 12月16日 12月27日 02023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021