制造业与服务业分化明显——4月PMI点评

根据研报正文，可以得出以下结论：

1. 中国采购经理指数（PMI）在4月录得较低水平，其中制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数为56.4%，综合PMI产出指数为54.4%。这表明国内需求复苏斜率尚不足以支撑生产，生产和新订单PMI均明显回落，且主要受到需求端拖累。
2. 企业对是否进一步加大投产保持谨慎态度，采购量、进口、产成品库存PMI均下降，企业去库也较弱。此外，企业生产经营活动预期PMI为54.7%，较上月下降。
3. 大宗价格冲击对上游大型企业影响较大，大型企业总体、生产、新订单、主要原材料购进价格、出厂价格PMI指数均较上月下降，且中、小企业产需均有走弱。
4. 服务业进一步恢复，服务业商务活动和新订单指数分别为55.1%和56.4%。从行业看，与居民出行和消费密切相关的交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数高于60.0%。
5. 重大项目建设拉动建筑业，4月建筑业商务活动指数为63.9%。

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