紫金矿业2023年一季报符合预期,公司营收和归母净利润分别同比增长15.7%和11.1%,但扣非归母净利润则减少11.2%。业绩环比大幅改善主要得益于Q4低基数以及Q1产品量价环比增长。公司铜金产量持续增长,锂钼项目打造新成长曲线,叠加铜金价格景气,我们持续看好公司的阿尔法逻辑的兑现。我们预计2023-2025年公司将实现归母净利241亿元、290亿元、372亿元,对应5月4日收盘价的PE为14x、12x和9x,维持“推荐”评级。
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