【东吴电新】Solaredge23Q1季报：一季度表现亮眼，欧洲工商业需求超预期

【东吴电新】Solaredge23Q1季报：一季度表现亮眼，欧洲工商业需求超预期！ 收入：GAAP准则下23Q1收入9.44亿美元，同环比44%/6%，偏预期上限（9.15-9.45亿美元），德国、澳洲、瑞士、法国、南非和奥地利营收均创历史新高，光伏业务收入9.09亿美元，占比96.%，其中欧洲达5.77亿美元，同环增102%/22%（德国/法国/瑞士/奥地利分别环增17%/31%/177%/253%）表现亮眼。 盈利：GAAP下23Q1毛利率31.8%，同环比+4.5/+2.5pct，其中光伏业务毛利率35%，同环比+4.8/+2.6pct，净利润为1.38亿美元，同环增318%/564%；净利率14.7%，同环比+9.6/+12.3pct。 出货创历史新高，工商业需求超预期：1）逆变器：23Q1出货33.0万台，同环比56%/5%；优化器：23Q1出货644.1万台，同环比 +12.5%/-3.49%。 二者合计出货量约3.61GW，同环增71.4%/16.1%，创历史新高。 分地区看欧洲/北美出货2.14/0.98GW，占比59.3%/27.2%，美国占比降低主要系利率因素影响；分类型看户用/工商业出货1.53/2.08GW，欧洲工商业需求超预期，工商业出货创历史新高，环增39%，占比分别分别为42.4%/57.6%，工商业占比同环增11pct/10pct；Q1逆变器单瓦售价为0.22美元，环降7%，主要系工商业占比提升拉低单价，同时部分降幅被欧元走强所抵消，但单台看功率上行，实际价格环比持平。 储能电池出货稳步增长。 23Q1出货约221MWh，同环增121.0%/1.4%，环比略增主要受限于配套所需的三相逆变器供应，公司仍在逐步提升该产能。 22年Sella2工厂投产，23年产能逐步爬坡，预计年底产能可达1.7gwh，24年将自用Sella2工厂大部分产能，随NEM3.0实施利好储能，美国电池需求有望高增。 Q2展望：1）财务：预计23Q2营收9.7-10.1亿美元，同增33.3-38.8%，环增2.8-7.0%；非GAAP下毛利率32%-35%，同增5.3~8.3pct，环比-0.6~+2.4pct。 预计光伏业务营收9.3-9.8亿元，光伏业务毛利率34%-37%，环比-1pct~+2pct。