美利信深度：深耕精密铝压铸 汽车和通信齐驱【华西汽车 崔琰团队

纪要为有道云链接： □美利信深度：深耕精密铝压铸汽车和通信齐驱【华西汽车崔琰团队】 ————————————— □随着零部件企业产业链地位的重塑，具有核心技术实力的自主零部件供应商有望依托中国市场通过全球化配套趋势崛起。我们发布美利信覆盖报告，为您深度解析公司的核心竞争力。 □本篇报告核心解答： 1、追溯发展历程，公司高速成长的驱动力是什么？ 2、公司横跨汽车与通信领域，其技术护城河如何赋能业务协同？ 4、一体化压铸领域的先发优势带来的增量空间如何？ 5、海外5G基站增长及6G推进下，如何其展望成长空间和拓展能力？ 3、公司在汽车和通信领域拥有优质客户资源，如何看待公司拓展客户的能力？ ————————————— □核心推荐逻辑： □深耕精密铝压铸件，通信和汽车双主业驱动成长：通信基站压铸件领域具有较高进入壁垒，新能源汽车轻量化大势所趋。在技术优势与优质客户资源的加持下，将享受行业扩容红利。 □汽车业务：新能源大客户驱动成长，一体化压铸率先量产。1）客户维度：客户资源是核心竞争要素，在汽车领域，公司深度绑定特斯拉、比亚迪等新能源龙头车企；2）产品维度：一体化压铸领域具有先发优势，车身件、电池系统等产品率先实现量产，并掌握了超大型一体化压铸全流程的核心技术。 □通信业务：深度绑定TOP2，海外5G基站建设仍具较大空间。1）客户维度：通信领域垄断格局稳固，华为、爱立信市场份额常年居全球前列，公司是其核心供应商；2）技术维度：5G基站轻量化与散热性能要求较高，公司在高真空压铸、高薄散热片压铸和高导热材料方面技术领先，构建工艺护城河。 □盈利预测：公司深耕精密铝合金压铸件，客户结构优异；公司基于核心技术优势，率先量产大型一体化压铸件；海外基站建设将持续支撑业绩，小基站趋势和6G进程赋予较大想象空间。我们预计公司2023-2025年营收40.5/48.3/60.6亿元，EPS分别为1.37/1.83/2.47元，按照4月28日收盘价28.98元对应PE分别为21/16/12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 □风险提示：汽车市场回暖不及预期，新能源汽车渗透率提升不及预期，5G基站建设不及预期，新客户拓展不及预期，行业竞争加剧风险。 □报告链接： □美利信深度：深耕精密铝压铸汽车和通信齐驱【华西汽车崔琰团队