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华安证券研究所发布的研报主要关注了万华化学的MDI（聚合MDI、纯MDI）、TDI、以及旗下相关产品的市场动态和价格走势。以下是研报的关键要点总结：
主要产品动态
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MDI产品：
- 自2023年5月起，中国地区聚合MDI挂牌价调整至18,800元/吨，较上月下调1,000元/吨；纯MDI挂牌价为22,800元/吨，上调800元/吨。
- 当前MDI供应商的装置检修期已结束，库存处于历史平均水平，但下游需求尚未充分跟进，导致价格短期内波动。
- 预计随着房地产竣工端和出行链的逐步恢复，以及下半年需求的改善，MDI价格的中枢有望上移。
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TDI产品：
- 欧洲和亚洲的TDI装置面临降负或检修，影响了4-7月的供应量。
- 具体来看，欧洲和亚洲的TDI装置存在不同程度的降负运行，如巴斯夫、科思创、亨斯迈等企业的部分装置进行了维护或调整生产负荷以应对市场需求的变化。
价格与价差动态
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产品价格：
- 截至4月28日，聚合MDI、纯MDI、TDI、硬泡聚醚、软泡聚醚的价格分别为15,350元/吨、18,600元/吨、19,550元/吨、9,600元/吨、9,950元/吨，与上周相比，聚合MDI和纯MDI略有下降，而其他产品价格有轻微上涨。
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产品价差：
- 聚合MDI与纯MDI之间的价差为5,321元/吨，纯MDI与TDI之间的价差为10,790元/吨，硬泡聚醚与软泡聚醚之间的价差为36,960元/吨。
- 与上一周相比，聚合MDI与纯MDI的价差有明显下降，而硬泡聚醚与软泡聚醚的价差则有所上升。
市场趋势与风险
- 市场趋势：随着经济活动的逐渐恢复和需求的潜在增长，预计MDI产品的价格和供需关系将呈现积极变化。
- 风险提示：包括项目投产进度不及预期、产品价格大幅波动、装置不可抗力风险以及下游需求复苏不及预期等，这些因素都可能对公司的业务产生影响。
综上所述，研报通过详细的市场动态分析、价格变动趋势以及风险评估，为投资者提供了对万华化学MDI及相关产品市场状况的深入洞察，对于理解当前市场环境和预测未来趋势具有重要意义。
