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公司财务与业务概览
财务表现：
- 2022年度：公司实现了营收123.25亿元，同比增长20.89%，归母净利润16.48亿元，同比增长2.78%，扣非归母净利润15.97亿元，同比增长3.60%。
- 2023年第一季度：营收15.64亿元，同比下降23.66%，归母净利润4.82亿元，同比下降19.15%，扣非归母净利润4.07亿元，同比下降32.70%。
业绩分析：
- 2022年度业绩：年报数据与之前的预测（16.42亿至23.24亿）相符，表明公司业绩稳定。
- 2023年第一季度挑战：风机价格持续下降，导致一季度业绩承压，但整体装机量达到10.4GW，同比增长32%，创下六年新高。
- 2023年展望：预计全年装机量将达到75GW，后三个季度的装机量预计将占全年的86%，暗示公司下半年业绩有望显著提升。
成本控制与毛利率：
- 成本控制：在风机价格快速下滑的背景下，通过降本控费手段，公司主营业务毛利率保持稳定。
- 毛利率表现：2022年整体经营毛利率为23.55%，其中主机销售毛利率为23.25%，相比上一年度仅减少了2.93%。
海风战略：
- 海上整机布局：公司已正式发布海上整机产品，并参与项目投标，预计海风机组将带来额外业绩增长。
- 国际化战略：依托三一集团的海外销售经验与全球布局，计划进入亚太、拉美、中东、欧洲等市场，目标打造国际风电品牌。
投资建议：
- 营收与净利润预测：预计2023-2025年营收分别增长64.32%、55.18%、29.14%，归母净利润分别增长41.05%、29.51%、24.42%。
- 估值与评级：给予2023年公司588亿元估值，维持“买入”评级。
风险提示：
- 行业竞争加剧：面临来自其他竞争对手的激烈竞争。
- 终端需求不足：市场需求可能低于预期。
- 原材料价格波动：上游原材料价格的不确定性可能影响成本与利润。
