疫情扰动利润端承压，在研管线持续兑现

公司年度与季度业务概览

年度业务亮点：

• 2022年：公司实现了显著的营收增长，全年总收入达到8.97亿元人民币，同比增长30.95%。归母净利润为3.57亿元人民币，同比增长12.99%。扣除非经常性损益后的净利润为3.24亿元人民币，同比增长12.25%。毛利率为75.18%，尽管较上一年下降了2.87个百分点，但核心产品的商业化进程加快，包括主动脉覆膜支架Castor、腹主动脉覆膜支架Minos以及药物球囊扩张导管ReewarmPTX均实现了快速的医院入院商业化。

季度业务挑战：

• 2023年第一季度：受到新冠疫情和春节假期的影响，公司营收录得2.86亿元人民币，同比增长10.75%，归母净利润为1.25亿元人民币，同比增长1.1%。毛利率降至75.73%，净利率则降至43.26%，分别下降了2.09和4.06个百分点。销售费用率为8.78%，较去年增加0.98个百分点，而研发费用率为12.68%，相比去年减少了0.62个百分点，管理费用率为4.62%，增加了0.6个百分点。这一季度的业绩增长速度放缓，主要由于1月医院手术量显著减少，加之经销商在春节前减少了备货，导致1月销售收入大幅低于上年同期。然而，随着2月手术量的回升，至3月，所有五款创新产品的植入量均达到了历史最高水平。

研发与产品线发展：

• 2022年，公司持续加大研发投入，研发费用支出同比增长39.84%，占总营收的比例达到了19.22%。研发活动涵盖了主动脉、外周动脉、外周静脉和肿瘤介入等多个领域，并取得了积极进展。新产品分支型术中支架Fontus和Talos直管型胸主动脉覆膜支架已迅速商业化，并覆盖了超过100家医疗机构。此外，外周血管产品的组合优势正在逐步显现。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：基于对公司未来的业绩预测调整，维持“增持”的投资评级。预计未来三年（2023-2025年）公司的营业收入分别为12.1亿元、16.2亿元和21.24亿元，分别同比增长34.9%、33.9%和31.1%；归母净利润分别为4.65亿元、6.1亿元和7.95亿元，同比增长30.4%、31%和30.3%。

• 风险提示：公司面临集采降价超出预期、研发进度不及预期和手术开展不及预期的风险。

请注意，以上总结基于提供的文本内容，具体数值和时间点可能需要根据实际情况进行更新或验证。

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。