公司2023年一季度财务与业务总结
一、营收与净利润概况
- 营业收入：2023年一季度，公司实现营业收入870.42亿元，同比增长3.7%。
- 归母净利润：归母净利润为186.12亿元，同比下降1.9%。
- 扣非归母净利润：扣非归母净利润为185.29亿元，同比下降0.6%。
二、煤炭业务分析
- 产量与销量：生产商品煤80.1百万吨，同比下降0.9%；销售107.6百万吨，同比增长1.8%。
- 长协与月度长协：年度长协销售61.9百万吨，同比增长13.8%；月度长协售价为891元/吨，同比增长13.2%。
- 售价与成本：综合售价为621元/吨，同比下降0.5%；自产煤生产成本为169.4元/吨，同比提升12.9%。
- 毛利与毛利率：煤炭业务毛利232.53亿元，同比下降3.4%；毛利率为33.7%，同比下降1.8个百分点。
三、电力业务进展
- 发电量与售电量：总发电量51.71十亿千瓦时，同比增长10.61%；售电量48.75十亿千瓦时，同比增长10.82%。
- 价格与成本：售电价格为420元/兆瓦时，同比增长2.2%；平均售电成本为376.2元/兆瓦时，同比增长1.2%。
- 盈利情况：电力业务实现毛利3690百万元，同比增长12.7%，毛利率为16.1%。
四、运输板块表现
- 运输量：自有铁路周转量74.5十亿吨公里，同比增长2.48%；黄骅港装船量48.9百万吨，同比下降5.78%；天津煤码头装船量11.2百万吨，同比增长15.46%；航运货运量34.1百万吨，同比增长11.07%。
- 毛利变化：运输业务一季度毛利4800百万元，同比下降22.67%，其中铁路、港口、航运分别因成本费用增长而下降20.5%、12.6%、72.9%。
五、烯烃产品销售与毛利
- 销售量：销售聚乙烯91.1千吨，同比增长0.33%；销售聚丙烯86.1千吨，同比下降0.69%。
- 毛利与毛利率：煤化工业务毛利为110百万元，同比下降65.1%，毛利率为7.2%，较上年同期下降11.9个百分点。
六、投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利分别为750.17/765.02/779.20亿元。
- 估值与评级：对应PE分别为8/8/7倍，行业估值较低，维持“推荐”评级。
七、风险提示
- 煤炭价格波动：煤炭价格大幅下降的风险。
- 市场需求风险：火电需求不及预期。
- 项目进度风险：项目建设可能慢于预期。
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