行业周报：保险一季报超预期，看好非银2季度景气度

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研报摘要

保险与券商季度表现概览：

• 保险板块：一季度整体超预期，新会计准则的应用和权益市场的改善驱动净利润大幅增长，新业务价值增速转正，行业拐点确立。预计二季度资产和负债端景气度延续，政策面偏暖，一季报高盈利弹性以及较低的机构持仓将利好板块。

• 券商板块：受自营驱动，一季度净利润同比高增，但经纪、投行、资管等手续费收入增速尚未转正，显示板块呈现结构性机会。基金新发数量同比增加，交易量环比增长，反映居民储蓄向投资迁移的趋势。

投资策略：

• 保险：推荐中国太保、中国平安、中国人寿，受益标的新华保险和中国人保。港股关注友邦保险、众安在线和中国财险。

• 券商与多元金融：看好盈利高弹性、大财富管理和金融科技类标的，推荐兴业证券、东方财富、东方证券、财通证券、同花顺、指南针、广发证券，以及江苏金租、中航产融、中粮资本。

市场回顾：

• A股整体下跌，非银板块表现优于大盘，券商和保险板块分别上涨1.11%和10.25%。

数据追踪：

• 成交额环比微降，同比保持高增。基金发行量显著增加，尤其是偏股型基金。
• 券商经纪、投行业务、信用业务及寿险、财险保费均有所增长，但增速各异。
• 银保监会宣布自2023年起，10家上市保险公司实施新会计准则，非上市保险公司自2026年起实施。

行业与公司要闻：

• “北向互换通”正式启动，初期每日净限额200亿人民币，旨在促进国际投资者参与内地银行间金融衍生品市场。
• 央行发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，旨在提升科技创新企业服务质效，促进科技、产业和金融良性循环。
• 多家保险公司发布一季报，业绩增长明显，特别是中国太保、中国平安、中国人寿等。

风险提示：

• 股市波动可能对券商和保险盈利带来不确定性。
• 保险负债端增长不及预期的风险。
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期的风险。