Q1业绩环比同比增长，彰显盈利韧性和成长属性

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公司业绩概览

公司于2022年实现了219.02亿元的营业收入，同比增长21.69%，并取得了13.32亿元的归母净利润，同比增长1.43%。2023年第一季度，公司收入53.71亿元，同比增长10.44%，净利润3.55亿元，同比增长10.32%。在全球轮胎需求面临压力的背景下，公司展现了稳定的盈利能力。

业绩预测与调整

考虑到轮胎需求的复苏以及产能扩张的推动，分析师对公司的盈利预测进行了调整。预计2023-2025年的归母净利润分别为17.94亿元、24.13亿元、26.24亿元，每股收益（EPS）分别达到0.59元、0.79元、0.86元。当前股价对应的PE分别为17.5倍、13.0倍、12.0倍。

Q1业绩亮点

• 营收与利润增长：Q1相较于Q4实现了44.5%的环比增长和23.05%的同比增长。
• 成本与销量：一季度，公司主要原材料价格同比及环比均有所下降，这缓解了成本压力。销量方面，Q1轮胎销量增长至1,153.86万条，环比增长显著。
• 毛利率提升：虽然单条轮胎价格下降，但成本端的下降使得Q1毛利率提升至20.32%，环比提升了0.54个百分点。

产能扩张战略

公司正稳步扩大国内外轮胎产能，计划通过发行可转债筹集资金用于多个项目，包括越南、柬埔寨的轮胎生产项目，以及国内青岛的高性能子午胎与非公路轮胎生产项目。这些产能扩张举措预计将支持未来的业绩增长和市场份额的提升。

风险因素

尽管公司展现出了强大的韧性与成长潜力，但仍需关注潜在的风险，如下游需求的萎靡、产能释放进度低于预期、以及成本端的大幅波动等。