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公司2022年度及2023年一季度财报概览
业绩表现与财务亮点
- 2022年及2023年一季度：公司营业收入分别达到5,716.49亿与1,332.87亿人民币，同比增长1.16%与0.65%。归母净利润分别实现114.35亿与30.21亿，同比增长15.93%与8.70%。
- 新签订单：截至2022年底，公司新签订单总额1.00万亿人民币，同比增长29.34%。2023年一季度新签订单同比增长30.2%，继续保持高位增长态势。
- 业务分布：能源电力、水资源与环境、基础设施领域的新签订单金额分别为4,529.43亿、1,766.72亿、3,565.95亿，同比增长88.76%、36.4%、-1.50%。能源电力工程业务展现出了较高的市场景气度。
盈利水平与现金流状况
- 毛利率与费用率：2022年综合毛利率为12.21%，较上一年提升0.14个百分点；期间费用率为8.06%，同比下降0.55个百分点，主要受财务费用下滑影响。全年经营性现金流净额为308.32亿元，同比增长45.10%，现金流表现稳健。
- 2023年一季度：毛利率达到12.2%，较上年同期增加1.2个百分点；期间费用率为8.0%，同比上升1.4个百分点，其中财务费用率有所扩大；归母净利率为2.3%，同比提升0.2个百分点，显示盈利水平持续改善。
增发募资与新能源战略
- 增发募资：公司于2022年10月获得证监会审核通过，计划非公开发行股票募集不超过133.96亿元，资金主要用于工程承包、海上风电项目、补充流动资金及偿还债务。
- 新能源布局：截至2022年底，公司控股并网装机容量达20.38GW，清洁能源占比高达84.5%，预计未来业绩增长稳定。公司积极布局抽水蓄能领域，预计到2025年和2030年全国抽蓄投产规模分别达到62GW和120GW，行业进入黄金发展期。
估值与投资建议
- 盈利预测：考虑到房地产新开工下降的影响，调整后的2023-2025年EPS分别为0.78元、0.90元、1.07元/股。采用分部估值法，给予电力运营板块20倍估值，其他业务10倍估值，目标市值1666亿，对应估值12.4倍，目标价上调至9.67元/股，维持“强推”评级。
风险提示
- 新能源行业投资增长低于预期。
- 运营业务发展低于预期。
