公司业绩概览
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2022年业绩：公司全年实现营业收入90.67亿元，同比增长59%；归母净利润6.28亿元，同比大幅增长244%。第四季度营收为25.65亿元，同比增长43%，环比增长5%；归母净利润1.85亿元，同比增加905%，环比减少7%。
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2023Q1业绩：一季度营收24.95亿元，同比增长50%，环比减少3%；归母净利润1.82亿元，同比增加101%，环比减少2%。一季度毛利率为19.96%，同比提高2.65个百分点，环比上升1.76个百分点。
业务发展与战略推进
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业务协同：公司各业务板块协同发展，尤其在储能电池领域表现亮眼。2022年，动力电池营收约12亿元，同比增长44%；储能电池营收约49亿元，同比增长178%；消费电池营收约为24亿元，同比增长近20%。
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储能电池出货量：公司储能电池出货量快速提升，预计2022年总出货量超过5.7GWh，其中第四季度出货量达到1.7GWh以上，环比增长近15%。预计2023年第一季度出货量将达到2.0GWh以上，环比略有增长。
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产能规划：公司储能电池年产能17.3GWh，其中大型储能电池产能约为5.5GWh。预计到2023年底，储能电池年产能有望达到34.3GWh，大型储能电池产能将扩展至近17GWh。
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市场地位：根据SNE Research的数据，公司在全球储能电池市场的份额达到4.7%，在2022年排名第七。
成本与费用控制
研发投入与技术进步
- 技术研发：公司持续加大研发投入，特别是在大圆柱电池、钠电池、大规格电池等领域取得显著进展。无负极磷酸钒钠电池的能量密度可达160Wh/kg，循环寿命超过6000次，处于行业领先地位。
市场拓展与客户合作
- 客户合作：公司在大型储能、户储、便携储能市场均有稳定的合作基础，并新增了与公牛集团等优质客户的合作。动力电池领域，公司致力于服务现有客户，支持上汽通用五菱等车型的生产。
投资建议与风险提示
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投资建议：基于原材料价格波动对存货价值的影响，调整了2023年的盈利预测，维持2024年的预测不变。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为13.29亿、19.43亿、26.05亿元，分别同比增长111%、46%、34%。对应的EPS分别为2.88元、4.21元、5.65元，当前PE为18倍、12倍、9倍，维持“增持”评级。
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风险提示：包括但不限于储能市场需求不及预期、新客户开拓不达预期、产能投产进度低于预期等风险。
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