基础化工行业周报：23Q1化工行业业绩分化，政治局会议强调扩大需求为经济回升关键

2023年5月3日 行业研究 23Q1化工行业业绩分化，政治局会议强调扩大需求为经济回升关键 ——基础化工行业周报（2023/04/24-2023/04/30） 要点 23Q1化工行业业绩分化，油气相关企业为主要盈利增量来源。截至4月28日，中信行业分类下石油石化和基础化工板块526家A股上市公司均已披露了2023年一季度报告。2023Q1，化工行业526家上市公司共实现营收2.58万亿元，同比下滑0.69%；实现归母净利润1406亿元，同比下滑25.12%。2023Q1，在化工行业全部526家上市公司中，共有431家实现盈利，占比为 81.9%，同比下滑6.27pct。从子行业角度来看，在化工行业全部39个三级子行业中，23Q1仅有轮胎、油田服务、民爆用品、工程服务、日用化学品和石油开采共6个子行业实现了归母净利润的同比正向增长。同时，其中石油开采、油田服务和工程服务均属于上游油气相关子行业。而从绝对增量来看，23Q1石油开采行业归母净利润同比增长31.46亿元，显著高于增幅前5名子行业的合计利润增长额。由此可见，在23Q1上游油气持续景气但下游需求弱复苏的背景下，化工行业上下游各子行业的盈利能力分化较为严重，主要的业绩增量绝大部分由上游油气及相关行业提供。 政治局会议强调扩大需求为经济回升关键，化工企业盈利有望盈利底部反转。4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形式和经济工作。会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。同时，会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。我们认为在积极的财政政策加持下、消费环境的持续改善下、社会投资的扩增下，国内需求将会持续改善，同时恢复速度的斜率也将同步提升。作为实体经济上游的关键原材料，各类化工品的需求在此背景下将得到持续提升，相关企业的盈利能力也有望迎来底部反转。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块涨跌互现，本周上证指数跌幅为0.67%，深证成指跌幅为0.98%，沪深300指数跌幅为0.09%，创业板指跌幅为0.70%。中信基础化工板块跌幅为2.0%，涨跌幅位居所有板块第26位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+4.3%），轮胎（+4.1%），锦纶（+2.6%），复合肥 （+1.7%），涤纶（+1.5%）。涨跌幅后五位的子板块为：氯化工（-10.4%），钛白粉（-6.8%），锂电化学品（-6.0%），印染化学品（- 4.8%），无机盐（-4.1%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 33% 23% 12% 1% -10% 04/2207/2210/2202/23 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——化工行业23年一季报总结6 1.4、子行业动态跟踪27 2、重点化工产品价格及价差走势28 2.1、化肥和农药28 2.2、氯碱30 2.3、聚氨酯31 2.4、C1-C4部分品种33 2.5、橡胶34 2.6、化纤和工程塑料35 2.7、氟硅37 2.8、氨基酸&维生素38 2.9、锂电材料39 2.10、其它40 3、风险分析41 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块涨跌互现，本周上证指数跌幅为0.67%，深证成指跌幅为0.98%，沪深300指数跌幅为0.09%，创业板指跌幅为0.70%。中信基础化工板块跌幅为2.0%，涨跌幅位居所有板块第26位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+4.3%），轮胎（+4.1%），锦纶（+2.6%），复合肥 （+1.7%），涤纶（+1.5%）。涨跌幅后五位的子板块为：氯化工（-10.4%），钛白粉（-6.8%），锂电化学品（-6.0%），印染化学品（- 4.8%），无机盐（-4.1%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：瑞丰新材 （+21.35%），建龙微纳（+17.25%），乐通股份（+16.52%），润丰股份 （+16.04%），三角轮胎（+15.07%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300910.SZ 瑞丰新材 108.00 21.35% -2.49% 688357.SH 建龙微纳 110.16 17.25% 17.19% 002319.SZ 乐通股份 16.29 16.52% 5.16% 301035.SZ 润丰股份 74.10 16.04% 13.56% 601163.SH 三角轮胎 14.89 15.07% 13.23% 301286.SZ 侨源股份 29.70 14.23% 16.84% 002971.SZ 和远气体 25.72 13.55% 14.72% 300522.SZ 世名科技 12.75 10.97% 2.66% 688021.SH 奥福环保 26.45 10.21% -4.79% 300236.SZ 上海新阳 41.96 10.13% 11.27% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：*ST必康（-22.73%），长远锂科（-22.72%），德方纳米（-20.32%），海正生材（- 20.27%），润禾材料（-20.01%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002411.SZ *ST必康 3.23 -22.73% -38.83% 688779.SH 长远锂科 11.12 -22.72% -24.97% 300769.SZ 德方纳米 163.67 -20.32% -14.43% 688203.SH 海正生材 14.84 -20.27% -16.05% 300727.SZ 润禾材料 30.7 -20.01% -3.28% 300035.SZ 中科电气 12.28 -19.21% -26.82% 002919.SZ 名臣健康 35.44 -16.30% 2.19% 300343.SZ 联创股份 8.04 -16.25% -17.79% 300741.SZ 华宝股份 23.97 -15.81% -7.24% 603379.SH 三美股份 28.7 -15.71% -11.58% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：氯化胆碱(50%含量)（+12.50%），电池级碳酸 锂:99.5%:安泰科（+5.88%），丙烯腈:华东（+4.26%），合成氨:河北地区 （+3.59%），双酚A:华东地区:主流价（+3.08%），PX:华东地区（+2.62%），维生素B1:国产（+2.22%），苏氨酸（+2.09%），苯胺:华东地区（+1.68%），尼龙66切片（+1.55%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2022均价 2021均价 2020均价 氯化胆碱(50%含量):山东 元/吨 4,500.00 12.50% 4,143.33 -1.35% -31.82% 6,720.36 6,063.45 4,109.77 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨 18.00 5.88% 19.66 -19.76% -64.98% 30.02 12.09 4.46 丙烯腈:华东 元/吨 9,800.00 4.26% 9,481.67 -3.25% 2.62% 12,540.68 14,423.29 8,898.22 合成氨:河北地区 元/吨 3,030.00 3.59% 3,246.97 -15.88% -27.70% 3,939.75 3,823.99 2,638.35 双酚A:华东地区 元/吨 10,050.00 3.08% 9,604.17 3.27% 0.50% 18,451.10 22,312.47 11,473.91 PX:华东地区 元/吨 9,020.00 2.62% 8,832.00 2.22% 16.76% 7,601.90 6,471.95 4,842.64 维生素B1:国产 元/千克 115.00 2.22% 111.07 1.43% -1.29% 158.92 173.52 195.84 苏氨酸 元/吨 9,766.67 2.09% 9,341.11 4.56% 5.78% 11,842.21 12,699.27 8,344.19 苯胺:华东地区 元/吨 12,080.00 1.68% 11,789.67 -11.49% 22.64% 11,474.61 10,916.15 5,797.30 尼龙66切片 元/吨 19,600.00 1.55% 19,390.00 -1.07% -3.45% 32,306.10 38,415.07 21,564.62 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：液氯:江苏（-200.00%），高温煤焦油:山西地区 （-18.06%），维生素K3:国产（-13.64%），炭黑(N330):山西市场（-10.59%），硫磺(片):高桥石化（--8.25%），纯碱:重质:华东（-7.10%），硫酸（-7.09%），醋酸乙烯:华东市场（-5.73%），正丁醇:齐鲁石化（-5.33%），顺酐:江苏地区（-4.52%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 高温煤焦油:山西地区 元/吨2,950.00-18.06%4,229.67-9.43%-52.11%4,666.683,857.672,267.46 液氯:江苏元/吨-100.00-200.00%50.03-83.32%-85.71%1,052.061,508.90837.98 炭黑(N330):山西市场 元/吨7,600.00-10.59%8,673.33-5.72%-27.62%8,806.587,880.82