策略报告概要
1. 上期回顾
- 景气组合:上期收益率1.0%,相比沪深300超额收益-13.8%,2023年收益4.8%,超额收益0.8%。
- 价值组合:上期收益率10.4%,相比沪深300超额收益-4.4%,2023年收益16.3%,超额收益12.2%。
- 分红组合:上期收益率19.8%,相比沪深300超额收益4.9%,2023年收益17.7%,超额收益13.6%。
2. 专题讨论:2023年的“景气投资”与“四月决断”
- 市场动态:2023年市场呈现出主题行情持续与季报公布后的业绩超预期个股领涨特点,但并非所有高增速个股都能取得超额表现。
- “四月决断”风险:分析了“四月决断”失效的情况,主要关注两类异常表现:增速前20%+涨幅后50%,加速度前20%+涨幅后50%。异常组通常在后续季度(中报)面临景气度下降风险、估值偏高、前期涨幅过大导致潜在杀估值风险。
- 应对策略:在建立组合时,考虑增加对连续高增长季度次数、期初PB分位数、年初涨幅及上一年涨幅的限制,以增加组合的稳定性。
3. 最新结果:景气、价值、分红三个组合
- 景气组合:增速较高且趋势向上,包含37支股票。
- 价值组合:ROE较高且长期稳定,包含24支股票。
- 分红组合:持续高分红且盈利稳定,包含21支股票。
4. 行业组合
- 基于2023年一季报,选出10个行业,包括白电、药房、安防、医美、非乳饮料、中药、保险、休闲食品、血制品、个护用品。
结论
- 重点关注平衡景气与盈利能力的价值组合,以及平衡景气与估值的分红组合。
- 今年一季报的选股组合依然值得关注,特别是对于那些能够平衡景气度、盈利能力与估值水平的股票。
风险提示
此报告提供了关于2023年投资策略的深入分析,重点关注了不同投资组合的表现、市场动态、特定时间点的决策策略,以及风险提示。报告旨在为投资者提供基于历史数据和当前市场状况的策略指导,以帮助其做出更加明智的投资决策。