业绩高速增长，半导体设备国产化加速

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北方华创2022年报与2023一季报分析

2022年度业绩亮点

• 营收与利润双增长：公司2022年实现营收146.88亿元，同比增长51.68%，归母净利润23.53亿元，同比增长118.37%，扣非归母净利润21.06亿元，同比增长161.07%。
• 在手订单充裕：尽管全球半导体产业景气度下滑且美国对中国的技术限制影响了部分客户扩产计划，但充足的在手订单确保了业绩稳定增长。

2023年第一季度表现

• 业绩强劲增长：一季度，公司营收达38.71亿元，同比增长81.26%，归母净利润为5.92亿元，同比增长186.58%。销售订单和生产规模较上年同期显著增加，单季度营收增速创近年新高。

多领域协同效应

• 全面布局：公司在集成电路、化合物半导体、太阳能、电子元器件等行业深度布局，多个领域共同驱动公司快速发展。
• 优势领域：凭借在硅刻蚀、金属沉积、硅沉积等领域的技术优势，预计2023年剩余季度将持续保持快速增长。

市场趋势与机遇

• 国产替代加速：在全球半导体设备国产化趋势下，北方华创作为核心供应商，其产品的平台化发展和在关键生产线中的应用凸显了其竞争优势。
• 产能扩张：随着马驹桥等新工厂的建设，公司产能有望进一步提升，支持其业务增长。

投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年的营收分别为201.18亿元、266.48亿元和338.07亿元，归母净利润分别为35.16亿元、50.52亿元和63.46亿元，对应市盈率为50.31倍、35.01倍和27.87倍。
• 评级：基于上述分析，给予公司“增持”评级。

风险提示

• 市场风险：半导体市场景气度下降可能影响客户需求，叠加海外供应风险，以及本土市场需求放缓。
• 研发风险：高端设备研发进度可能不及预期，增加不确定性。
• 竞争加剧：行业竞争激烈，可能影响公司的市场份额和盈利能力。