阶段性业绩承压，看好海外基地发展

鼎胜新材披露2022年年报及2023年一季报，全年实现营业收入216.05亿元，同比增长18.92%；实现归母净利润13.82亿元，同比增长221.26%。2023年一季度单季，公司实现营业收入45.09亿元，同比下降20.17%，环比下降9.1%；实现归母净利润1.55亿元，同比下降28.18%，环比下降55.61%。此外，公司计划每10股派发现金股利8.60元（含税）。2022年电池铝箔需求爆发，23Q1业绩阶段性承压。看好内蒙基地投产带来的成本下降及公司在海外的布局。公司内蒙基地预计今年电池箔产能可达到10万吨/年，成本相较于其他基地有望降低1000元/吨左右，若内蒙基地满产，能够在一定程度上抵消加工费的下降，保持单吨净利润的稳定。预计公司2023-2025年归母净利润为14.91/19.48/23.28亿元，对应PE为12.1/9.3/7.8x，维持“买入”评级。

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